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收到上交所監管函后，絕味食品于10月21日晚間發布回復公告，就上交所提到的公司募投項目進度緩慢、連續多個報告期出現投資虧損等問題進行了回復。絕味食品回應中提到，近年來，傳統休閑鹵味食品行業受到消費者需求變化的沖擊較大，行業整體閉店趨勢明顯。

財報數據顯示，絕味食品今年上半年營業收入同比下降9.73%;門店總數減少近千家。在本身業績下滑和行業需求減弱的情況下，對外投資還持續虧損，絕味食品的日子恐怕不太好過。

投資連年虧損

上海證券交易所下發的《關于絕味食品股份有限公司2024年半年度報告的信息披露監管工作函》(上證公函[2024]3506號)(以下簡稱“監管函”)顯示，關于絕味食品的在建工程和募投項目，半年報披露，絕味食品的募投項目“廣東阿華年產65700噸鹵制肉制品及副產品加工建設項目”“廣西阿秀年產25000噸鹵制肉制品及副產品加工建設項目”在建工程期末余額分別為2.21億元、2.14億元，分別較期初增加1504.52萬元、795.28萬元，上述募投項目報告期末募集資金投資進度分別為30.18%、46.1%，達到預定可使用狀態日期分別為2025年10月和2024年12月，進展較為緩慢。上交所要求說明募投項目進展緩慢的原因及合理性，投資進度是否符合預期。

對此，絕味食品在回復公告中稱，項目投入進度低于預期投入進度，主要原因為項目建設多次受地方封控政策的影響被迫中斷，且近年來食品餐飲行業經歷較大調整，行業整體需求較弱，公司現有產能尚有富余，因此公司對募投項目的投資較為謹慎，公司對上述兩個募投項目募集資金的投入低于預期投入進度。公司將按現有進度繼續推進在建工程建設，募投項目實施不存在實質性障礙，后續將根據行業需求的恢復情況決定是否調整募集資金使用計劃。

監管函還提到了絕味食品投資活動現金流量凈額持續為負的情況。公告顯示，絕味食品自2017年至今投資活動現金流量凈額持續為負，投資活動未產生資金凈流入。2022年、2023年、2024年半年度，公司投資支付的現金分別為8.8億元、24.22億元、10.63億元，投資收益分別為-9421.85萬元、-11645.55萬元、-325.2萬元，連續多個報告期出現投資虧損。

由于上述投資收益連續虧損情況，上交所要求絕味食品說明公司在此情況下持續對外投資的必要性、是否存在投資回收風險等。絕味食品對此歸因于行業沖擊下，公司需要通過投資來分散經營風險。

絕味食品在公告中解釋稱，“近年來，傳統的休閑鹵味食品行業受到消費者需求變化的沖擊較大，行業整體閉店趨勢明顯，面對需求沖擊，公司積極尋求破局，憑借自身對鹵味行業的了解布局餐桌鹵味賽道，以分散傳統休閑鹵味行業的經營和投資風險。2024年，對江蘇滿貫和長沙拿云的投資也體現了同樣的戰略思路。同時公司正在并將進一步調整投資組合，集中體現專注鹵味行業的經營和投資理念”。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，絕味食品近年來的整體表現相對平淡，在其他投資領域也同樣未能取得顯著的成績。

針對這些問題，北京商報記者聯系采訪了絕味食品證券部，對方表示，“鑒于已進入三季報窗口期，公司暫不接受相關采訪”。

從跑馬圈地到精耕細作

正如絕味食品在公告中提到的，“傳統休閑鹵味食品行業受到消費者需求變化的沖擊較大，行業整體閉店趨勢明顯”。

半年報顯示，絕味食品上半年實現營業收入33.4億元，同比下降9.73%;凈利潤為2.96億元，同比增長22.2%。絕味食品方面表示，銷量下降是營收下滑的原因之一。同時，在門店數量方面，截至2024年6月底，絕味食品在中國大陸地區門店總數14969家(不含港澳臺及海外市場)，相較2023年底的15950家減少了981家。

值得注意的是，與當下門店減少形成對比的是，過去很長一段時間，絕味食品門店數量一直處于不斷增長態勢。數據顯示，絕味食品在2019年突破萬店規模，此后三年每年門店凈增長千店以上。門店數量擴張也為絕味食品業績帶來巨大幫助，絕味食品年營收從2019年的51.72億元一路增長至2023年的72.61億元。

如今，半年時間門店數量減少近千家，營收也出現下滑，絕味食品的開店策略已經轉向精耕細作模式。絕味食品在半年報中提到，“伴隨著宏觀需求和消費環境的轉變，公司從跑馬圈地式的開店策略轉向精耕細作，將提升單店營收和保障加盟商生存作為首要任務，根據不同市場的實際情況調整門店模型，與加盟商共渡難關”。

在盤古智庫高級研究員江瀚看來，現在鹵味市場飽和度提升，市場競爭日益激烈，大大小小鹵味品牌的涌入讓消費者選擇增多，從而分散了消費需求，因此鹵味門店消費需求較弱。而此前鹵味企業不斷擴充門店數量增長，也需要承擔更高的經營成本，包括租金、人力、物流等費用。如果門店的消費需求未能達到預期，那么這種擴張就可能帶來盈利能力的下降，甚至虧損。

在業績下滑和門店轉型壓力下，絕味食品甚至想到了試水奶茶領域來尋求新增長。今年9月，絕味食品在長沙市部分門店推出絕味奶茶業務，業內對絕味食品要從鴨脖跨界到奶茶議論紛紛。絕味食品證券部相關人士向北京商報記者回應稱，“本次系分子公司區域市場創新動作，暫不會全國范圍推廣”。

知名戰略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪認為，隨著市場不斷涌入新的鹵味品牌，消費者的選擇變得更加豐富，品牌間的競爭愈發激烈，鹵味消費需求疲軟，門店銷量受到影響。絕味食品上半年門店關閉近千家且出現營收下滑，此時賣奶茶確實像是在尋找新的增長路徑，但進軍奶茶行業面臨諸多困難，首先就是要打破消費者的固有認知，需要投入大量的時間和資源進行市場推廣。其次，奶茶市場現在已經高度飽和，在奶茶產品的研發、制作和供應鏈管理上，絕味食品也缺乏經驗，可能難以與專業品牌抗衡。長久來看，這對絕味食品營收的提升恐怕作用有限。