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2022年年報披露日程過半。本周，多家上市券商披露了2022年年報，而從去年開始熱度一直居高不下的薪酬話題，也揭開了大半謎底。

截至3月31日晚間9點，已有25家上市券商/參股券商的上市公司發布了年報。東方財富(300059)Choice金融終端顯示，在上述已經公布年報的上市券商/參股券商的上市公司中，有21家出現了員工人均薪酬下滑，10家降幅超過20%。僅有4家出現了薪酬上漲，漲幅最大的是東方財富，但漲幅未超過12%。就此，《每日經濟新聞》記者嘗試進行梳理和解讀。

(資料圖片僅供參考)

解讀一：

人均年薪40萬元區間占絕大多數

首先來看員工人均年薪絕對金額。

目前披露年報的券商中，頭部券商仍然維持了相對高薪。中信證券(600030)以83.64萬元位列第一(2021年94.69萬），中信證券截至2022年年末員工人數25742人。國泰君安(601211)以人均年薪74.19萬元位列第二；申萬宏源(000166)、廣發證券(000776)、華泰證券(601688)以67.49萬元、64.78萬元和62.97萬元位列第三至第五。中信建投(601066)、中國銀河(601881)、東方證券(600958)緊隨其后，人均年薪分別為60.65萬元、57.65萬元和57.17萬元。

人均年薪40萬元區間占絕大部分，達到11家。海通證券(600837)、浙商證券(601878)、東興證券(601198)、招商證券(600999)、光大證券(601788)、方正證券(601901)、國聯證券、中泰證券、國元證券(000728)、華鑫股份(600621)、紅塔證券(601236)均在這一區間。

信達證券、中原證券(601375)、東方財富、錦龍股份(000712)、華林證券(002945)則位于30萬+區間，目前人均薪酬最低的兩家為華安證券(600909)，去年人均年薪僅為28.95萬元。

解讀二：4家券商漲薪，東財漲幅居首，

紅塔證券業績下滑98%卻漲薪9.4%

有四家券商實現了漲薪。漲薪絕對金額最高的是國泰君安，人均年薪上漲7.04萬元，從67.15萬元上漲至74.19萬元，東方財富漲薪比例最高，達到11.31%。光大證券薪酬從45.91萬元上漲至46.61萬元，漲薪比例為1.52%。

根據3月17日中國證券業協會發布的證券公司2022年度經營數據，2022年，140家證券公司營業收入3949.73億元，同比下降21%；凈利潤1423.01億元，同比下降25.5%。

上述三家券商業績均好于行業平均。其中國泰君安2022年凈利潤同比下降23.35%，東方財富業績同比微降0.51%，光大證券凈利潤同比下降8.47%。

但紅塔證券人均薪酬從38.02萬元上漲至41.60萬元，漲幅達到9.40%；其業績卻出現了大幅下滑。

年報顯示，紅塔證券在2022年實現營業收入8.36億元，同比減少87.58%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤0.39億元，同比大降97.56%。

具體來看，紅塔證券財富管理業務實現營業收入7.06億元，同比變動幅度為-85.21%；機構服務業務實現營業收入3.42億元，同比變動幅度為-6.95%；自營投資業務虧損263.22萬元，同比變動幅度為-100.14%。

解讀三：頭部券商降薪更多，

招商降薪三十萬居首

21家出現降薪的券商中，從金額與比例來看，由于頭部券商2021年基數較高，因此降薪金額與比例均排名靠前。

絕對金額來看，有12家券商降薪超過十萬元。其中招商證券降薪30.69萬元排名第一，人均年薪從77.97萬元下降至47.27萬元。海通證券從78.46萬元下滑至49.97萬元，降薪了28.47萬元。華泰證券從88.57萬元下降至62.97萬元，降薪了25.6萬元。此外，廣發證券、信達證券、國聯證券、浙商證券、東方證券、中泰證券、錦龍股份、中信證券、中信建投降薪均超過10萬元。

而從比例來看，有14家券商降薪比例超過10%。其中招商證券、海通證券、信達證券降薪比例最高，分別達到39.37%、36.30%、31.80%。

解讀四：部分券商業績下滑六七成，

但人均薪酬僅降一點點

由于去年全年證券行業業績出現下滑，因此不應只以人均薪酬增減幅度單一指標判斷是否降薪。在對券商降薪成色進行分析時，也應考慮業績因素。此外，由于薪酬由固定工資、績效工資、福利等組成，薪酬增減幅度不可能與業績增減幅度完全一致。不過，仔細分析，仍可以看出部分券商是真正實現了降薪，更多則是“名義”降薪。

如降薪幅度10%以內的券商中，申萬宏源、東興證券2022年凈利潤分別下滑70.32%和68.70%，但申萬宏源年薪從71.21萬元下降至66.71萬元，降幅僅為6.31%。東興證券從50.93萬元下降至49.09萬元，降幅為3.62%。兩家券商的薪酬降幅均大幅小于業績降幅，說明其中人力剛性支出較大，降薪“成色”稍顯不足。

而在少數業績優等生中，信達證券凈利潤同比增長4.75%，人均薪酬下滑31.80%。方正證券凈利潤同比正增長17.88%，人均薪酬卻同比下滑1.97%。兩家可以算是實打實的降薪。

解讀五：券商薪酬水平到底如何？

均值向銀行靠攏

值得一提的是，在2022年券商薪酬輿情多次發酵下，2022年5月13日，中證協發布《證券公司建立穩健薪酬制度指引》的通知，指出證券公司在制定薪酬制度時，應當結合行業特點制定穩健薪酬方案，充分考慮市場周期波動影響和行業及公司業務發展趨勢，適度平滑薪酬發放安排，同時做好薪酬激勵的極值管控和節奏控制。

從上述數據來看，即使每家公司有所差異，券商行業整體嚴格按照監管要求，的確出現了降薪，那么目前的券商行業薪酬處于什么水平呢？《每日經濟新聞》因此將證券行業目前的數據，與姊妹行業銀行業進行了對比。

2021年，證券行業人均薪酬大幅高于銀行業。當年上市銀行人均薪酬最高的是南京銀行(601009)和招商銀行(600036)，分別達到66.33萬元和60.38萬元。但證券行業的極值為中金公司和中信證券，2021年人均薪酬為116.42萬元和94.70萬元，遠高于銀行業。極值差異高達50.09萬元。

2021年，上市銀行員工人均薪酬的簡單算數平均數為43.33萬元，上市券商則為55.57萬元（每家員工人均薪酬之和/公司家數）；上市券商要高出12.24萬元，平均每月多1萬元。

而2022年已經披露的上市銀行員工人均薪酬的簡單算數平均數為43.05萬元，上市券商則為49.87萬元。也就是說雖然券商仍高于銀行，但簡單算數平均數之間的差異縮小至6.82萬元，券商正在向銀行的薪酬水平回歸。

彩蛋：三家券商漲薪原因找到了

需要指出的是，上述員工人均薪酬數據取自于東方財富Choice金融終端，其公示為廣義人工薪酬，包括公司為員工支付的現金。算法為（支付給員工薪酬+期末應付職工薪酬-期初應付職工薪酬）/平均員工人數。

東財受限于取數僅為外部資料，可能與公司計算數據有所差異。如浙商證券在年報中指出，報告期內，浙商證券定期發放固定薪酬，并根據績效考核情況，計算各年考核獎金、績效工資等，在財務系統中相應計提了遞延發放的部分，2022年公司人均薪酬為35.89萬元，較上年下降33.7%。

但上述數據在公式保持一致性的前提下，仍然有助于分析券商薪酬變化趨勢。若券商年報中有明確披露，則具體數據以公司披露為準。

此外，《每日經濟新聞》記者3月31日就薪酬逆勢漲薪的問題，向上述四家公司進行了解，并與財務專家進行了溝通。目前除東方財富未對薪酬上漲問題進行回復外，其余三家券商薪酬出現上漲的原因不一。

其中，光大證券人均薪酬出現上漲的原因，與統計口徑差異有關。

公司相關人士指出，按照相關核定口徑，光大證券2022年人均薪酬應為43.65萬元，同比下降6.3%。其核定口徑公式為：

平均薪酬=當年核定工資總額/平均員工人數，其中人數不包含經紀人。當年核定工資總額為財報中的“工資、獎金、津貼和補貼”。公司提供的核定口徑公式計算出的數據，與東財Choice金融終端統計口徑所運用公式之間的差異，造成了兩者數據不一致。

記者查閱了更長時間區間的年報后發現，作為總部位于上海的券商，公司前幾年的人均薪酬水平在可查券商中偏低。且從2019年起，連續3年出現薪酬排名下滑，由此可推斷，公司的人力成本從2019年開始即有了管控。

紅塔證券2022年薪酬增長的原因，主要與公司將原本應于2021年度遞延發放的2020年薪酬，延遲至2022年進行發放，從而增加了計算公式中的“支付給職工的現金”數據有關。

根據紅塔證券相關人士向《每日經濟新聞》的書面回復：公司自 2021年起按照相關政策要求對薪酬政策進行了調整，由于調整方案編制出臺需要時間，受此影響應當于2021年度發放的 2020 年度部分績效獎勵延遲至2022年度內發放。扣除延遲發放的2020年度績效獎勵部分后，公司2022年度職工薪酬相較2021年度基本持平。

此外，該人士還指出，公司按照有關規定嚴格執行薪酬遞延支付機制，以及公司2022年為進一步強化業務協同對人才結構、業務結構進行了適當調整，也會導致員工薪酬情況出現小幅度變化。

而有財務專家在閱讀國泰君安年報后指出，統計數據中國泰君安出現漲薪，與公司合并報表范圍出現變化有關。

在2021年的年報中，國泰君安在處置上海證券股權后，上海證券不再被納入合并報表范圍，但2021年的年初人數仍包含上海證券。而在2022年年報時，由于國泰君安持有華安基金的股權比例增加至51％，華安基金被并入報表。根據國泰君安2022年年報，由于非同一控制下企業合并，公司短期薪酬增加了該項，導致公式計算時分子被拔高，加上員工人數、員工結構發生了較大變化，這影響到了數據計算的可比性。

另外，作為資產規模、盈利能力的“一哥”，且員工人均薪酬第一的中信證券，3月31日早間，公司在業績說明會上對行業關注的薪酬問題也做了正面回復。

中信證券董事長張佑君表示，中信證券的薪酬體系是經過公司董事會、薪酬委員會、職工代表大會的意見共同研究制定的。同時，也會考慮主管機構有關薪酬指引和指導意見來設定薪酬管理辦法。薪酬管理辦法制定堅持業務導向、能力導向，為員工提供展示自己、發展自己的平臺。同時我們也充分考慮金融業在全社會發展中的作用，制定薪酬時會考慮到金融行業發展與社會發展同頻共振。未來的薪酬體系也會充分體現短期和長期、個人和集體、不同層級包括前臺和后臺員工的不同要求和布局。

記者|王硯丹

編輯|趙云 何小桃 杜恒峰

校對|劉小英

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝

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