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11月4日，《個人養老金實施辦法》（以下簡稱《辦法》）、《關于個人養老金有關個人所得稅政策的公告》（以下簡稱《公告》）等重磅文件相繼發布，這意味著個人養老金制度離正式落地又向前邁了一大步。

(資料圖片僅供參考)

《辦法》對個人養老金的參加流程、資金賬戶管理、機構與產品管理等作出了明確規定，并提出商業銀行對個人養老金落地有一定的監管義務，《辦法》稱，銀行發現個人養老金實施中存在違規行為、相關風險或者其他問題的，應及時向監管部門報告并依規采取措施。

《公告》則表明，2022年一些試點城市便可享受個人養老金的稅前扣除。按規定，在繳費環節，個人可享受1.2萬元/年的稅前扣除額度，投資環節暫不征收個人所得稅，領取環節則單獨按3%的稅率計算繳納個人所得稅。

北京國家會計學院學術委員會主任、財稅政策與應用研究所所長李旭紅對貝殼財經記者表示，個人養老金在繳費環節以及投資環節均不繳納個人所得稅，僅就領取環節征稅，由于個人領取養老金的時間遠遠晚于繳納時間，這將產生良好的遞延納稅效應，減輕繳費人的負擔。同時，由于個人養老金的稅收優惠政策所帶來的積極效應，還將有利于證券、保險等多種金融商品的投資市場，對穩經濟也發揮積極作用。

遞延納稅如何影響你的錢包？

個人養老金采取EET稅制，1.2萬元/年額度還可適時調整，專家建議稅制選擇要更靈活

根據政策安排，一些參與試點的地區2022年即可享受個人養老金稅收優惠政策。

《公告》顯示，自2022年1月1日起，對個人養老金實施遞延納稅優惠政策。在繳費環節，個人向個人養老金資金賬戶的繳費，按照1.2萬元/年的限額標準，在綜合所得或經營所得中據實扣除；在投資環節，計入個人養老金資金賬戶的投資收益暫不征收個人所得稅；在領取環節，個人領取的個人養老金，不并入綜合所得，單獨按照3%的稅率計算繳納個人所得稅，其繳納的稅款計入“工資、薪金所得”項目。

此外，《公告》規定，個人按規定領取個人養老金時，由開立個人養老金資金賬戶所在市的商業銀行機構代扣代繳其應繳的個人所得稅。

不過，1.2萬元/年的額度并不是固定的，《辦法》稱，人社部、財政部會根據經濟社會發展水平、多層次養老保險體系發展情況等因素適時調整繳費額度上限。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對貝殼財經記者表示，上述個人養老金稅制是標準的EET模式【T（Tax）代表征稅，E（Exempt）代表免稅】，即在繳費、投資收益環節暫時不繳納個人所得稅，但在領取環節需要繳納個稅，這其中有一些問題。首先，個人養老金是為中低收入群體設計的，這是國際慣例。在這一大前提下，EET稅制的第一個問題是，絕大多數中低收入群體因為收入沒有達到起征點，本就不需要繳納個稅，因此，在繳納個人養老金環節并未享受稅前扣除的優惠，但這筆錢若滾存到領取環節，則需要繳稅，也就是原本不需要繳稅的錢進入個人養老金賬戶后反而要繳稅了。

董登新進一步表示，第二個問題是，目前我國個人投資者的投資收益是免征個人所得稅的，比如炒股或買公募基金獲得的收益是不需要繳納個稅的，個人養老金在投資環節也無需繳納個稅，但到了領取環節，這部分收益便需繳納個稅，不利于降低中低收入群體的稅負。

董登新建議，可以給個人養老金賬戶所有者同時提供EET和TEE兩種稅制選擇，任選其一且終身不能改變。EET表示在繳費環節免個稅，投資收益免個稅，在領取環節繳個稅；TEE則反過來，在繳納環節繳個稅，在投資收益及領取環節免個稅。高收入者自然要選擇EET稅制，即繳費與投資收益免個稅，而在領取環節繳個稅；低收入者則可選擇TEE稅制，即在繳費環節繳稅（個稅為0），在投資收益、領取等環節不再繳稅。這將讓中低收入者在個人養老金計劃中實實在在受益。

而針對目前個人養老金的稅收優惠政策，中國養老金融50人論壇秘書長董克用則認為，首先，按照我國目前的個稅制度，EET模式的吸引力必然是有限的，畢竟需要繳納個稅的人數在整體人群中占比并不高。其次，為何目前要采取EET模式呢？我的理解是，個人養老金制度是一個補短板制度，是從無到有的過程，不可能一開始就很完美，現在政府也選定先在一些地方試行，后續看看情況再討論如何完善，比如，是否要推出TEE和EEE等稅制。如果財政允許，一些有余力的地方財政也可以考慮對中低收入人群繳納個人養老金進行一些補貼，這些在國外都有先例，總而言之，不能指望個人養老金制度一步到位，要先把制度框架做起來。

規模或可破5萬億，如何監管？

銀行賬管人角色有管理優勢 不滿足監管要求的產品將退出

個人養老金由個人自愿繳納，是養老的補充。中金公司對個人養老金的前景展望主要參考了宏觀量化模型的計算結果，模型顯示，在未來5-10年，個人養老金增速開始進入窗口期，十年后個人養老金占GDP比重可能逐漸升至3%-5%，絕對規模或可突破5萬億元。

這是一個囊括萬億元的制度，其監管自然也備受關注。根據《辦法》規定，商業銀行在這其中肩負著一定的監管義務，《辦法》稱，商業銀行發現個人養老金實施中存在違規行為、相關風險或者其他問題的，應及時向監管部門報告并依規采取措施。

整體看，銀行在個人養老金制度中擔任著非常重要的角色，比如在開戶上，《辦法》規定，參加人參加個人養老金，應當通過全國統一線上服務入口或者商業銀行渠道，在信息平臺開立個人養老金賬戶，其他個人養老金產品銷售機構可以通過商業銀行渠道，協助參加人在信息平臺在線開立個人養老金賬戶。

而銀行及旗下的理財子公司本身又是個人養老金產品市場的重要參與者、競爭者，在這種情況下，銀行如何保持客觀中立性，并履行好一部分監管義務也為市場所關注。

董克用對貝殼財經記者表示，首先，我們通過個人養老金賬戶投資需要做一些風險測試，才能投資匹配自身風險收益的產品，正如我們目前購買基金、理財等產品都要做個人風險測試一樣；其次，個人養老金體系內的產品都是經過監管嚴格審定的，能夠進入這一范圍的產品相對而言風險不會非常大，當然，一定會有低風險和高風險產品。經過這兩步，投資安全性已經比較高了，而銀行在這一制度中擔任賬管人角色，可以收集方方面面的信息，通過大數據研判一些異常情況，發現問題，比如許多即將退休的人突然把個人養老金賬戶的錢都拿去投高風險產品，這顯然是一種異常情況，需要及時發現、核實及解決，銀行的賬管人身份有這方面的優勢。

貝殼財經記者還注意到，《商業銀行和理財公司個人養老金業務管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）中也對個人養老金的監管作出了多項規定，比如，要求商業銀行應當建立利益沖突防范機制，公平對待符合規定的個人養老金產品發行機構和銷售機構。

又比如規定，銀保監會及其派出機構對個人養老儲蓄、個人養老金理財等個人養老金產品進行動態監管，對不滿足個人養老金業務監管要求的產品實施退出。

對于賬戶資金，《征求意見稿》規定，資金賬戶的資金只能用于購買金融監管機構確定的個人養老金產品，對于無法確認是否在購買范圍或缺乏銷售機構等必要信息的，不允許辦理交易手續。

多方面、多環節的監管為個人養老金制度落地及正常運營提供了良好保障。

如何領取？

可按月、分次或者一次性領取，引導繳費人專款專用

此外，《公告》還體現了繳費靈活、領取靈活的特征。在繳費環節，政策規定，參加人可以按月、分次或者按年度繳費，繳費額度按自然年度累計，次年重新計算；在領取環節，規定參加人按月領取時，可以按照基本養老保險確定的計發月數逐月領取，也可以按照自己選定的領取月數逐月領取，領完為止，或者按照自己確定的固定額度逐月領取，領完為止。

同時，《公告》還規定，有四種情況之一便可按月、分次或者一次性領取個人養老金，包括達到領取基本養老金年齡、完全喪失勞動能力、出國（境）定居或國家規定的其他情形，總體來說，政策引導繳費人專款專用。

《公告》對個人養老金產品的屬性也進行了規定，稱應當具備運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值等基本特征。

董登新認為，個人養老金的產品主要看證監會與銀保監會如何把握標準，拿捏尺度，畢竟產品收益與風險相伴相生，不可分離， 每個人對個人養老金產品的訴求都反映在收益與風險組合的搭配上，所以，個人養老金產品應當是豐富的，不是單一的，有權益類、固收類，以及權益與固收組合類產品。不過，將來無論是什么機構開發了什么個人養老金產品，都應該滿足投資組合的相對穩定性及較強的抗風險屬性，還應保持長期收益率的穩定和較高水平，這非常考驗金融機構的產品開發和業務創新能力。

特別值得關注的是，個人養老金制度還規定，參加人可自主決定資金賬戶的投資計劃，包括個人養老金產品的投資品種、投資金額等，當然，風險也由個人承擔。這給繳費人帶來了不小的挑戰。

董克用表示，個人養老金賬戶的投資可以自主選擇，這對中國老百姓(603883)來說在養老金領域是第一次，從這方面而言，將來我國養老金融教育任重道遠。我們不指望也不需要每個人都成為金融家，但基本的知識大家應該掌握，了解產品的風險收益特點，了解什么樣的產品更適合自己。

董登新則認為，對于投資者來說，個人養老金賬戶內的產品應當引導長期持有，比如說限制一年之內轉換產品的次數等，不能像炒股一樣，高拋低吸，頻繁挪動，畢竟養老金追求的是長期收益，頻繁操作不利于賬戶收益穩定，也不利于降低管理成本。

新京報貝殼財經記者 潘亦純 編輯 岳彩周 校對 張彥君