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天天熱點！8月LPR非對稱下調，5年期降幅超預期，透露什么信號？丨火線解讀

2022-08-22 15:20:27 來源：第一財經分享

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8月22日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2022年8月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%（前值3.70%），5年期以上LPR為4.3%（前值4.45%）。

作為政策利率，MLF利率的下調與LPR下降有著顯著的聯動效應。8月15日，人民銀行開展4000億元中期借貸便利(MLF)操作和20億元公開市場逆回購操作，中標利率均下降10個基點，分別降至2.75%、2.00%。

中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，7月社融、信貸數據超預期回落，企業、居民信貸需求低迷，主要反映了預期轉弱背景下實體融資需求不足的問題。當前經濟基礎難言穩固，這是降息的前提。而寬信用需要降成本支持。

非對稱下調 5年期以上LPR報價降幅更大

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，8月1年期LPR降幅較小，5年期以上LPR報價降幅更大，表明定向支持樓市是當前降息政策的重點，推動房地產盡快企穩回暖已成為穩定宏觀經濟大盤的關鍵。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部主管龐溟表示，5年期以上LPR不對稱調降15個基點，有利于穩預期、穩主體、穩增長、保交樓、保民生、保穩定，既可以降低購房者的按揭成本和月供，推動銀行進一步降低貸款利率、積極放貸，滿足居民合理購房需求，又能促進開發商回款，助力確保房屋交付，逐步扭轉信貸和地產的復雜形勢、扭轉市場對經濟和地產的預期。

中信證券首席經濟學家明明表示，LPR下調落地后可以有效降低實體經濟融資成本，實現信貸刺激，帶動經濟加速修復。他指出，LPR“非對稱調降”有助于銀行更多向中長期貸款讓利，釋放中長期貸款需求。

年內5年期LPR報價還有下調空間

至于未來進一步降息的可能性，李迅雷表示，貨幣政策進一步放松的空間還是有的，主要看接下來房地產銷售能否明顯改善。如果居民收入和投資預期仍然偏弱的話，可能需要繼續下調房貸利率。實現的方式不一定是調降政策利率，也可能通過壓降存款利率、降準等手段。

光大證券金融業首席分析師王一峰表示，按揭利率對5年期以上LPR基準錨的敏感性已大幅減弱，需要適度提升按揭利率對基準錨的敏感度，避免出現過度壓降點差，進而造成后續長期貸款重定價風險加劇的困境。

明明表示，未來央行或繼續從存款利率市場化著手，通過進一步降低銀行負債端成本來打開LPR下調空間，從而達到刺激實體部分融資需求的目的。在這樣的背景之下，存款利率或將進一步下行，在一定程度上降低商業銀行的負債端成本壓力。

王青預計，未來宏觀政策將繼續保持穩增長取向，國內物價走勢整體可控，海外央行政策收緊步伐趨于放緩，LPR報價還有一定下調空間，其中5年期LPR報價將延續更大幅度下調勢頭。

LPR調降落地后A股表現

光大證券策略團隊認為，短期來看，市場在LPR調降落地后的一周內通常表現不佳。歷史來看，在LPR調降前，市場通常表現較好，在大多數時候均呈現上漲狀態，這種現象的發生可能與投資者對流動性寬松的預期升溫有關。但當LPR調降落地后，股市的表現則相對較差。

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[責任編輯：ruirui]

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