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9月2日，是北交所宣布設(shè)立三周年的日子。三年來，北交所錨定打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的目標(biāo)，發(fā)揮改革試驗(yàn)田作用，探索資本市場普惠金融發(fā)展路徑，推進(jìn)北交所高質(zhì)量建設(shè)取得初步成效。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)占比近80%，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比超50%，10家公司被評為制造業(yè)“單項(xiàng)冠軍”，16家公司獲國家級科技大獎(jiǎng)……北交所以獨(dú)特的定位和制度優(yōu)勢，助力資本市場服務(wù)專精特新企業(yè)成長的路徑進(jìn)一步暢通。截至目前，共有251家公司在北交所上市，總市值約3000億元，公開發(fā)行募資530億元、平均融資2億元。

船到中流浪更急，人到半山路更陡。中國證券報(bào)記者了解到，立足新起點(diǎn)，北交所將在資本市場“1+N”政策框架下，堅(jiān)持以改革創(chuàng)新促發(fā)展，堅(jiān)定推進(jìn)北交所“深改19條”落實(shí)落深，持續(xù)提升制度安排的適應(yīng)性，更好服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，大力支持專精特新企業(yè)發(fā)展、培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，全力推動(dòng)高質(zhì)量建設(shè)北交所向更高水平邁進(jìn)。

堅(jiān)守定位

聚集中小創(chuàng)新力量

8月29日，成電光信在北交所敲鐘上市，首日漲幅為101%，成交額2.98億元。這是北交所第251只股票，也是北交所支持的第129家國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

三年來，秉承服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)、重點(diǎn)支持專精特新企業(yè)發(fā)展的職責(zé)使命，北交所聚集了一批科技創(chuàng)新“尖子生”。曙光數(shù)創(chuàng)大規(guī)模部署浸沒相變液冷技術(shù)，成功解決高密度數(shù)據(jù)中心的散熱難題，2023年榮獲“第三屆科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)科技創(chuàng)新獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)”;錦波生物的“一種預(yù)防和控制人乳頭瘤病毒感染的生物制劑的制備方法”獲得中國專利優(yōu)秀獎(jiǎng);算力服務(wù)企業(yè)并行科技參與的超算應(yīng)用研發(fā)成果榮獲“中國電子學(xué)會科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)”;創(chuàng)遠(yuǎn)信科參與完成的“微波毫米波測試技術(shù)與測量儀器”項(xiàng)目榮獲2023年度國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)……

借助資本市場融資支持，部分北交所公司在新材料、高端制造等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域打破國外壟斷，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化替代;部分北交所公司專注產(chǎn)品創(chuàng)新，在半導(dǎo)體等領(lǐng)域榮獲單項(xiàng)冠軍，發(fā)揮了穩(wěn)鏈補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的重要作用。

三年來，北交所公司深耕主業(yè)，持續(xù)創(chuàng)新提質(zhì)增效，體現(xiàn)出創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展韌性與活力。2023年，北交所公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1760.29億元;近六成公司收入實(shí)現(xiàn)增長，超九成公司盈利。2024年上半年，北交所公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入784.96億元;超六成公司收入實(shí)現(xiàn)增長，四成公司歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)增長。

部分北交所公司加快“出海”步伐，構(gòu)筑增長引擎。鋰電材料龍頭貝特瑞連續(xù)14年負(fù)極出貨量全球第一;電池制造企業(yè)長虹能源在泰國投資高性能環(huán)保堿性電池項(xiàng)目，進(jìn)一步提升市場競爭力;新能源汽車配件企業(yè)駿創(chuàng)科技持續(xù)加碼國際市場，2022年-2023年外銷收入超內(nèi)銷，全球化配套能力提升。

北交所公司積極發(fā)揮科技創(chuàng)新主體作用，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，研發(fā)投入連續(xù)三年增長。2024年上半年，北交所公司研發(fā)費(fèi)用合計(jì)37.30億元，同比增長2.47%，超六成公司研發(fā)投入同比增長;扣除以“標(biāo)準(zhǔn)四”上市的未盈利公司后，北交所公司平均研發(fā)強(qiáng)度為7.4%，其中46家公司研發(fā)強(qiáng)度超10%。

“北交所設(shè)立以來，持續(xù)賦能創(chuàng)新型中小企業(yè)，板塊特色初步顯現(xiàn)。”中信證券執(zhí)行委員、投資銀行管理委員會主任馬堯告訴中國證券報(bào)記者，北交所堅(jiān)守市場定位，給予新興行業(yè)與成長型企業(yè)更多上市審核的包容性，著力引進(jìn)一批創(chuàng)新成色足、成長性強(qiáng)、投資者認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

量體裁衣

構(gòu)建特色制度體系

8月30日，北交所發(fā)布實(shí)施公開發(fā)行股票并上市三件審核業(yè)務(wù)指引，涉及規(guī)范法律類、財(cái)務(wù)類和程序類問題。相關(guān)內(nèi)容契合中小企業(yè)特點(diǎn)，整體上未增加企業(yè)負(fù)擔(dān)。“北交所立足服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位和層層遞進(jìn)的市場結(jié)構(gòu)，沿用相關(guān)特色制度，同時(shí)細(xì)化完善相關(guān)要求。”北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

這是北交所制度安排的適應(yīng)性持續(xù)提升的縮影之一。三年來，針對創(chuàng)新型中小企業(yè)類型多、發(fā)展階段各異的特點(diǎn)，北交所設(shè)計(jì)了四套上市標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建并持續(xù)完善涵蓋掛牌準(zhǔn)入、發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、再融資和交易等環(huán)節(jié)的特色制度體系，精準(zhǔn)支持中小企業(yè)走專精特新發(fā)展之路。

“北交所具有通暢的溝通機(jī)制、多套可供選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)、高效的審核流程等，能夠更好地吸引創(chuàng)新型中小企業(yè)，并為其提供便捷的融資渠道。同時(shí)，北交所不斷探索和推出創(chuàng)新的金融工具和服務(wù)，幫助企業(yè)更好地融入資本市場。”銀河證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對中國證券報(bào)記者表示。

上市審核高質(zhì)高效備受市場認(rèn)可。中國證券報(bào)記者了解到，三年來，秉持“開門辦市場”的理念，北交所積極暢通咨詢溝通渠道，加強(qiáng)政策解讀和培訓(xùn)交流，強(qiáng)化審核標(biāo)準(zhǔn)公開，提升全流程信息公開水平，不斷完善各項(xiàng)機(jī)制安排，已初步形成公開、透明、可預(yù)期的發(fā)行上市審核生態(tài)。發(fā)行上市審核工作整體運(yùn)行良好，精準(zhǔn)包容創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)、充分發(fā)揮存量企業(yè)監(jiān)管優(yōu)勢、有效利用券商持續(xù)督導(dǎo)基礎(chǔ)等特色顯現(xiàn)。

值得一提的是，北交所堅(jiān)持與新三板一體發(fā)展，并通過與區(qū)域性股權(quán)市場制度型對接和上市公司轉(zhuǎn)板機(jī)制，匹配不同發(fā)展階段中小企業(yè)的需要，進(jìn)一步完善資本市場支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的全鏈條服務(wù)體系。據(jù)了解，前期已有近80家區(qū)域性股權(quán)市場“專精特新”專板等企業(yè)使用綠色通道、公示審核等便利機(jī)制到新三板掛牌。同時(shí)，北交所有3家企業(yè)成功轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，目前還有企業(yè)正在籌備轉(zhuǎn)板事宜。

可以預(yù)期，被賦予改革“試驗(yàn)田”重任的北交所將不斷探索特色制度，以更好支持中小企業(yè)走專精特新發(fā)展之路，支持符合新質(zhì)生產(chǎn)力方向的企業(yè)上市發(fā)展。證監(jiān)會《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》提出，持續(xù)構(gòu)建契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度體系，探索形成資本市場服務(wù)中小企業(yè)的中國模式。支持北交所發(fā)揮新設(shè)市場優(yōu)勢，在發(fā)行上市、交易機(jī)制、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面積極探索，加快形成比較優(yōu)勢、特色品牌。

嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管

市場運(yùn)行總體平穩(wěn)

今年以來，北交所二級市場未能延續(xù)2023年第四季度的火熱行情，尤其是步入二季度以來，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、流動(dòng)性收窄，投資者信心受到影響。但北交所市場運(yùn)行總體平穩(wěn)。

據(jù)北交所網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，2021年-2023年及2024年1月-7月，北交所股票發(fā)行次數(shù)分別為41次、86次、78次及11次，融資金額分別為75.22億元、166.99億元、154.32億元及24.36億元;股票成交金額分別為1609.80億元、1980.31億元、7272.23億元及9003.75億元，市盈率分別為46.66倍、18.77倍、24.20倍及19.68倍。

自2023年2月啟動(dòng)做市交易業(yè)務(wù)以來，北交所做市商積極履行報(bào)價(jià)義務(wù)，切實(shí)發(fā)揮為市場提供流動(dòng)性、平抑波動(dòng)性的作用。目前，獲得北交所做市交易業(yè)務(wù)資格的券商擴(kuò)充到19家。

融資融券交易既滿足投資者杠桿交易、風(fēng)險(xiǎn)對沖等多元化需求，也有助于市場流動(dòng)性提升。最新數(shù)據(jù)顯示，北交所兩融余額從開閘首日的365.12萬元增至10.07億元，增長274.89倍。

北交所債券市場高標(biāo)準(zhǔn)起步，已形成股債并行發(fā)展格局。政府債方面，實(shí)現(xiàn)政府債發(fā)行業(yè)務(wù)常態(tài)化，服務(wù)國債發(fā)行7.67萬億元，其中特別國債發(fā)行2550億元，投向國家支持的重點(diǎn)領(lǐng)域和戰(zhàn)略方向;地方政府債券發(fā)行6406.07億元，支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。信用債方面，包含公司債、企業(yè)債以及科創(chuàng)債、綠色債等10個(gè)專項(xiàng)品種在內(nèi)的基礎(chǔ)債券產(chǎn)品體系，累計(jì)發(fā)行信用債8只，規(guī)模合計(jì)90億元，用于軌道交通、綠色建筑、智慧農(nóng)業(yè)等符合國家戰(zhàn)略方向的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資。近日，北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司在北交所成功發(fā)行全國首單京津冀協(xié)同發(fā)展公司債券。

市場平穩(wěn)運(yùn)行，與北交所持續(xù)加強(qiáng)機(jī)制建設(shè)緊密相關(guān)。在設(shè)立之初，北交所就踐行從嚴(yán)監(jiān)管理念。

在加強(qiáng)交易監(jiān)管方面，針對違法違規(guī)行為堅(jiān)持快查快處，及時(shí)向證監(jiān)會稽查局移送違規(guī)線索。針對程序化交易，北交所采取差異化收費(fèi)等從嚴(yán)監(jiān)管方式，降低程序化交易相對普通投資者的過度優(yōu)勢，更好維護(hù)證券交易秩序和市場公平。

在加強(qiáng)公司監(jiān)管方面，北交所探索出全程監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管、協(xié)作監(jiān)管、科技監(jiān)管等適應(yīng)中小企業(yè)特征的監(jiān)管機(jī)制和模式，構(gòu)建全鏈條監(jiān)管體系，盯住“關(guān)鍵人”“關(guān)鍵事”，有效推動(dòng)上市公司規(guī)范運(yùn)作。今年上半年，北交所對31家上市公司(包括擬上市公司，含重復(fù))及相關(guān)責(zé)任主體采取監(jiān)管措施，延續(xù)高壓態(tài)勢;下發(fā)47份年報(bào)問詢函，同比增長147%;對8家上市公司及相關(guān)責(zé)任主體采取紀(jì)律處分，去年同期為2家。

孕育新機(jī)

投資價(jià)值提升可期

推動(dòng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，北交所正當(dāng)其時(shí)。

“新‘國九條’為北交所吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市帶來更大空間;由于北交所歷史包袱輕，推進(jìn)增量改革的空間更大，改革的邊際效力會更顯著，對于進(jìn)一步激發(fā)市場活力，增強(qiáng)投資者信心的效果會更好。”灤海資本董事長高鳳勇表示。

前述銀河證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，北交所尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律，通過提供包容、精準(zhǔn)的發(fā)行上市制度，靈活、多元的持續(xù)融資制度，以及寬嚴(yán)適度的持續(xù)監(jiān)管制度，在賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面具有獨(dú)特的比較優(yōu)勢。在創(chuàng)新發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展的大趨勢下，北交所未來幾年將吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，具備較大成長空間。

挖掘以新質(zhì)生產(chǎn)力為核心的成長性北交所公司機(jī)會，備受機(jī)構(gòu)推崇。“整體來看，北交所上市公司普遍具有新質(zhì)生產(chǎn)力和專精特新的特點(diǎn)。未來，伴隨我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，相關(guān)公司的盈利潛力將更大，投資者有望分享更多企業(yè)發(fā)展紅利。”富國基金有關(guān)負(fù)責(zé)人對中國證券報(bào)記者表示。

受訪人士普遍認(rèn)為，北交所公司質(zhì)量穩(wěn)步提高，辨識度持續(xù)提升;伴隨市場關(guān)注度進(jìn)一步提升，北交所板塊的估值性價(jià)比將更為突出。前述富國基金有關(guān)負(fù)責(zé)人說，“自2023年底以來，股票市場開啟震蕩回調(diào)的態(tài)勢，北交所市場已持續(xù)回調(diào)超過半年，北證50指數(shù)跌至歷史低點(diǎn)，上升空間較大。”

“前期抑制北交所板塊的不利因素逐步消減。‘深改19條’框架下的政策細(xì)則加速落地，有望帶動(dòng)投資者情緒提升。”景順長城基金經(jīng)理農(nóng)冰立表示。

三年來，北交所合格投資者隊(duì)伍持續(xù)壯大，已突破700萬戶，私募、公募、社保、保險(xiǎn)等資金積極入市，匯聚了一批專注于創(chuàng)新型中小企業(yè)的投資者群體。

北交所公司積極響應(yīng)“提質(zhì)守信重回報(bào)”倡議，推出現(xiàn)金分紅、股份增持、回購等方案或舉措，著力提升投資者獲得感。218家公司推出2023年度現(xiàn)金分紅方案，占全部公司家數(shù)的87.9%，現(xiàn)金分紅總額達(dá)58億元，其中七成以上公司現(xiàn)金分紅比例超過30%。截至目前，20家北交所公司披露2024年中期權(quán)益分派預(yù)案，擬分紅金額合計(jì)3.26億元。北交所開市以來，91家公司發(fā)布112份股份回購方案，回購金額上限合計(jì)23.8億元。

“九層之臺，起于壘土”。三年來，北交所從零起步，始終把高質(zhì)量發(fā)展作為主題，堅(jiān)持把增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性作為重點(diǎn)，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地取得階段性進(jìn)展。眺望遠(yuǎn)方，“深改19條”分別勾畫了北交所3到5年、5到10年兩個(gè)階段的發(fā)展“愿景圖”，尤其在新“國九條”政策框架下，北交所將借助政策東風(fēng)加快高質(zhì)量發(fā)展步伐。