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四季度以來，受政策鼓勵和權益市場回暖等因素影響，銀行理財公司加大權益市場布局力度。據Wind統計，截至12月25日，銀行及銀行理財公司10月以來累計成立238只混合類和權益類理財產品，較三季度的106只，增幅高達124.53%。

目前理財市場仍以固定收益類產品為主，但在低利率環境下，隨著手工補息被叫停以及同業存款利率受到約束，市場整體資產收益率持續下行，理財業務賴以存在的高收益、低波動的商業模式遭遇挑戰，銀行理財公司亟待破局。

業內人士認為，未來權益市場存在較大發展空間，機遇可期。銀行理財公司加大權益投資力度，可為投資者提供更加多元的理財產品，也有助于推動銀行理財公司業務轉型，提升資產管理能力。

混合類權益類產品發行明顯升溫

四季度以來，混合類、權益類理財產品發行明顯升溫。據Wind統計，截至12月25日，銀行及銀行理財公司10月以來累計成立238只混合類和權益類產品，較三季度的106只，增幅高達124.53%。其中，銀行及銀行理財公司四季度以來成立權益類產品12只，三季度成立的權益類產品僅有2只。

從管理機構來看，工銀理財、光大理財、農銀理財、民生理財等十余家銀行理財公司近期均有多只含權理財產品成立。

從含權理財產品底層資產配置來看，多數產品仍以穩健類資產為主，風險等級為R2-R3。混合類產品多數投資固定收益類資產以及具有固定收益屬性的權益類資產，如優先股等。以工銀理財12月26日開始募集的“工銀理財·鑫悅優先股策略優選混合類封閉理財產品”為例，該產品為混合類產品，依托工銀理財在大類資產配置領域的策略儲備和投資經驗，結合大類資產的風險收益特征，配置債權類資產和權益類資產，并進行動態調整。權益投資方面，該產品通過優先股優選策略，積極配置具有固定收益特征、股息率穩定、由高等級優質主體發行的優先股資產。

從投資策略來看，除上述優先股策略外，量化策略近年來受到銀行理財公司重視。例如，光大理財發行的“陽光橙安盈量化增強日開1號(60天最低持有)”，其在綜合考慮產品收益性和流動性的前提下，通過對各類資產目標收益和風險特征的研究判斷，嚴控風險敞口，通過投資量化套利、市場中性等量化策略類資產，適度增加組合彈性，力爭在有效控制風險的前提下實現理財產品穩健增值。

此外，隨著市場回暖，多家銀行理財公司近期捷報頻傳，紛紛展示理財資金入市成果，加大了含權產品的宣傳力度。例如，招銀理財發布公告稱，截至12月13日，招銀理財有多只權益類理財產品業績表現亮眼，部分產品近一年凈值漲幅突破30%。

亟待破局

整體來看，在目前處于存續期的理財產品中，固收類產品仍占較大比重，混合類、權益類產品相對較少。截至12月26日，據中國理財網數據統計，市場(不包含外資銀行)存續的固收類理財產品占比高達95.57%，混合類產品占比4.16%，權益類產品占比0.14%。

對此，某國有大行個人金融業務相關負責人向記者表示，理財產品形成當前的發行結構主要有兩方面原因。“一方面，銀行理財公司起步相對較晚，且多數脫胎于銀行固定收益投資部，較少涉獵權益市場，權益市場布局理念及投研能力有待加強。另一方面，購買理財產品的客戶群體風險偏好整體較低，投資者對理財產品‘類存款’的長期認知尚未完全打破，對理財產品的收益穩定性有較高預期。基于此，銀行理財公司將凈值穩健增長作為主要產品定位。”

但是隨著手工補息被叫停及同業存款利率受到約束，今年市場整體資產收益率在下降，原來理財產品賴以存在的高收益、低波動的商業模式遭遇挑戰。

從固收類理財產品底層資產來看，其主要配置債券類、現金及銀行存款等資產。在當前“低利率、低利差、資產荒、高波動”的大環境下，底層資產收益率下行導致固收類產品收益率下降。截至12月26日，10年期國債收益率為1.7345%，較年初下降超80個基點。

融360數字科技研究院高級分析師艾亞文認為，今年以來政策利率中樞下移以及市場資金利率下行，導致固收類理財產品收益率呈現下滑趨勢。

工銀理財總裁高向陽在“2024銀行業財富管理論壇”上表示，截至目前，銀行理財產品存續規模超過30萬億元。行業專業化經營特征更加突出、特色化市場定位更加明確，初步打造了自身的核心競爭力。但在當前的低利率環境下，銀行理財產品領域資產收益與負債成本之間的匹配難度越來越大，滿足客戶低波穩健投資需求的難度也較大。

加大權益市場布局力度

業內人士認為，在低利率環境下，固收類理財產品給客戶帶來的回報空間相對有限，而權益市場存在較大發展空間，未來機遇可期。對于銀行理財公司而言，加大權益投資力度有助于為投資者提供更加多元的理財產品，并提升產品的收益水平和吸引力，也有助于推動銀行理財公司業務轉型，提升資產管理能力。

中國銀行研究院研究員杜陽表示，銀行理財公司布局權益類理財產品在短期內能有效分散風險，利用股市上漲機會為客戶創造更多收益，平衡整體收益率水平，減少債券市場波動對理財產品的負面影響。

某國有銀行理財公司渠道部相關負責人告訴記者：“目前各家銀行理財公司對布局權益市場態度較為積極。一方面，在一攬子增量政策支持下，經濟持續回升向好，有效提振了市場信心，權益市場回暖，投資者的風險偏好有所提高;另一方面，監管部門大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、銀行理財等資金入市堵點，努力提振資本市場。多家銀行理財公司積極響應政策號召，將擇機加大對權益類資產的投資力度。”

高向陽認為，銀行理財公司應通過提升投研能力、客戶服務能力和金融科技能力，在守正創新中持續鍛造核心競爭力，在轉型發展中更好地滿足投資者財富保值增值的需求。應堅持資產管理和財富管理雙輪驅動，強化價值創造能力建設;堅持推動形成數字化動能，強化金融科技能力建設;堅持推動產品轉型，強化投資能力建設。