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近期，險(xiǎn)資參與設(shè)立2只百億元級(jí)別的私募股權(quán)基金，不僅基金規(guī)模大，而且模式新穎，引發(fā)業(yè)界高度關(guān)注。同時(shí)，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，今年險(xiǎn)資參與的百億元級(jí)別的私募股權(quán)基金已有6只，涉及中國(guó)人壽、平安人壽等多家頭部險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，私募股權(quán)基金是險(xiǎn)資進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要形式。在險(xiǎn)資配置需求多元化背景下，隨著相關(guān)政策持續(xù)完善，基金模式不斷創(chuàng)新，未來，險(xiǎn)資私募股權(quán)投資市場(chǎng)將保持穩(wěn)健發(fā)展。

模式持續(xù)創(chuàng)新

深圳市近期設(shè)立的2只百億元級(jí)別的私募股權(quán)基金很是吸睛。一方面，其規(guī)模較大;另一方面，兩只基金都是政府與險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)合作共設(shè)基金，并具有可復(fù)制性，意味著未來可能有更多類似基金誕生。

具體來看，10月18日，深圳市引導(dǎo)基金公司與太平保險(xiǎn)集團(tuán)以市場(chǎng)化方式合作共設(shè)股權(quán)投資基金(以下簡(jiǎn)稱“太平保險(xiǎn)基金”)，總規(guī)模不超過100.02億元。在該基金中，太平人壽出資不超過90億元，深圳市引導(dǎo)基金出資不超過10億元。

同時(shí)，今年8月份，平安人壽與深圳市政府合作設(shè)立“平安創(chuàng)贏—深圳市平安重大項(xiàng)目投資基金”，基金規(guī)模100億元。其中，平安人壽認(rèn)繳94.5億元，深圳市引導(dǎo)基金認(rèn)繳2.6億元，龍崗金控認(rèn)繳2.4億元。

上述2只基金都采用雙GP(普通合伙人)模式，并采取“直投+母基金”的形式，將絕大部分可投金額投向深圳市重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目或深圳市的重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

事實(shí)上，今年險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)參與設(shè)立的私募股權(quán)基金中，有不少“大塊頭”。記者根據(jù)公開信息進(jìn)行梳理，截至目前，年內(nèi)險(xiǎn)資參與的百億元私募股權(quán)基金已有6只。除了上述2只基金，1月份，新華保險(xiǎn)宣布與中金資本簽署有限合伙協(xié)議共同設(shè)立基金，規(guī)模為100億元;5月份，中國(guó)人壽集團(tuán)發(fā)起設(shè)立總規(guī)模100億元的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)投資基金;7月份，人保資本宣布成功設(shè)立100億元人保現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)基金;8月份，國(guó)壽集團(tuán)旗下國(guó)壽投資公司長(zhǎng)江壹號(hào)項(xiàng)目落地，總規(guī)模100.04億元。

凱利資本總裁張令佳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析道，從全行業(yè)看，百億元級(jí)別屬于大體量私募股權(quán)基金，上述“大塊頭”的參與主體也基本是頭部保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。從這些基金的主要投資方向看，都與國(guó)家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)相關(guān)，反映出頭部保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略，體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。

在新設(shè)大體量私募股權(quán)基金的同時(shí)，險(xiǎn)資作為L(zhǎng)P(有限合伙人)持續(xù)將資金“注入”私募股權(quán)基金。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在今年備案的私募股權(quán)基金中，截至10月28日，全國(guó)共有25家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)LP共認(rèn)繳出資406.93億元，涉及23只基金。

政策環(huán)境優(yōu)化

受訪人士認(rèn)為，經(jīng)過多年發(fā)展，私募股權(quán)基金已成為險(xiǎn)資多元配置的重要板塊。保險(xiǎn)資金規(guī)模大、期限長(zhǎng)的特征，與重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的資金需求契合度高。同時(shí)，近年來，多項(xiàng)支持險(xiǎn)資參與私募股權(quán)基金設(shè)立的政策陸續(xù)發(fā)布，給險(xiǎn)資投資私募股權(quán)基金營(yíng)造了良好的政策環(huán)境。

例如，10月24日開始征求意見的《深圳市促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案(2024—2026)(公開征求意見稿)》提出，推動(dòng)金融資產(chǎn)投資公司、保險(xiǎn)公司、資管機(jī)構(gòu)參與創(chuàng)投，培育壯大“耐心資本”。推動(dòng)保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等在深圳市設(shè)立千億元級(jí)基金群，主要投向集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能等領(lǐng)域和電子信息、生命健康、高端裝備、先進(jìn)材料、新能源汽車等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金穿透后底層資產(chǎn)為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司股權(quán)的，底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子適用保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則相關(guān)要求。

9月18日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出，盡快疏通“募投管退”各環(huán)節(jié)存在的堵點(diǎn)卡點(diǎn);推動(dòng)國(guó)資出資成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期資本、耐心資本;夯實(shí)創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)等。

6月19日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，業(yè)內(nèi)稱之為“創(chuàng)投17條”。其提出，鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金投向創(chuàng)業(yè)投資。支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則做好對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金的投資。

據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，近年，金融監(jiān)管部門持續(xù)優(yōu)化保險(xiǎn)資金監(jiān)管政策，先后印發(fā)了保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金、財(cái)務(wù)性股權(quán)投資等監(jiān)管政策文件，全面破除阻礙保險(xiǎn)資金開展股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、支持科技創(chuàng)新的制度障礙，支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)與專業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作，拓寬創(chuàng)業(yè)企業(yè)長(zhǎng)期資金的來源。

對(duì)政策的引導(dǎo)和支持，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)有切身體會(huì)。人保資本黨委書記、總裁萬誼青近日在署名文章中寫道：“近年來，監(jiān)管政策積極引導(dǎo)險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金投資股權(quán)，險(xiǎn)資投資直接股權(quán)及私募股權(quán)投資基金規(guī)模快速上升，險(xiǎn)資股權(quán)投資取得良好成效。”

北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘珜?duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，險(xiǎn)資參與的私募股權(quán)基金主要投向不動(dòng)產(chǎn)、銀發(fā)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，是國(guó)家重點(diǎn)支持和發(fā)展的領(lǐng)域，不僅能有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也有助于險(xiǎn)資實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。

新增投資可期

參與私募股權(quán)投資基金是險(xiǎn)資進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資的重要形式之一。除此之外，險(xiǎn)資還通過直接股權(quán)投資、股權(quán)投資計(jì)劃等方式，積極賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司長(zhǎng)期股權(quán)投資占比分別約為8.31%和6.32%。

萬誼青表示，從未上市公司股權(quán)的角度看，險(xiǎn)資投資規(guī)模已約占當(dāng)期險(xiǎn)資運(yùn)用余額的8%，按此比例，預(yù)計(jì)未來5年險(xiǎn)資新增股權(quán)可投資資金規(guī)模超萬億元。充分發(fā)揮好險(xiǎn)資股權(quán)投資的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，可為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更加強(qiáng)有力的金融支撐。

太平資產(chǎn)近日在《發(fā)揮保險(xiǎn)資金優(yōu)勢(shì)助推區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展研究》中提出，新形勢(shì)下，保險(xiǎn)資金服務(wù)區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的具體思路和創(chuàng)新舉措之一便是，把握區(qū)域經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)與區(qū)域基金合作、加大與區(qū)域龍頭企業(yè)合作成立城市更新基金、推動(dòng)設(shè)立“新型基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)投資基金”、加強(qiáng)與細(xì)分行業(yè)優(yōu)秀基金管理人GP合作。

從上市險(xiǎn)企來看，新華保險(xiǎn)2024年半年報(bào)顯示，截至今年6月底，其長(zhǎng)期股權(quán)投資余額約162.87億元，同比增長(zhǎng)了214.8%。對(duì)此，新華保險(xiǎn)董事長(zhǎng)楊玉成表示，新華保險(xiǎn)選擇產(chǎn)業(yè)龍頭，在各個(gè)行業(yè)一級(jí)股權(quán)投資基金領(lǐng)域進(jìn)行了較大的投資布局，今年也在逐步穩(wěn)健加倉(cāng)長(zhǎng)期股權(quán)投資，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金的優(yōu)勢(shì)。

一位保險(xiǎn)資管相關(guān)人士對(duì)記者表示，隨著相關(guān)政策持續(xù)完善，基金模式不斷創(chuàng)新，預(yù)計(jì)未來險(xiǎn)資私募股權(quán)投資市場(chǎng)將保持穩(wěn)健發(fā)展，目前險(xiǎn)資在積極參與私募股權(quán)基金投資的同時(shí)，仍期待進(jìn)一步完善退出機(jī)制和渠道，需要持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制能力。