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收緊融券對多空雙方都是保護

2023-10-17 11:38:29 來源：北京商報分享

(相關資料圖)

證監會調整優化收緊融券，提高保證金率，限制限售股融出，直接利于保護多方投資者，與此同時對于融券賣空的投資者也是一種保護，畢竟多方打爆融券的案例并不少見，提高融券門檻是對整個市場的保護，市場底又近了一步。

可能在很多散戶投資者的心中，融券做空不僅讓人憎恨，同時也是割散戶韭菜的利器，所以這次管理層收緊融券的舉措，被投資者視為特大利好，但如果投資者知道融券交易的真實情況，就會發現收緊融券實則是對投資者和融券者的雙重保護。

收緊融券對于投資者的好處很容易理解。如果說它同樣是對融券者的保護，有投資者可能表示不解。眾所周知，融券比例存在上限，一旦超過了融券上限，哪怕有再多的保證金，也不可以融券。這是因為賣空交易從理論上來說風險無限大，一旦股價出現非理性上漲，再充足的保證金也無法支付融券者的虧損，投資者融資買入股票，哪怕是再低的保證金率，只要投資者有能力補充保證金，總有一個能夠補滿全部保證金的數值;但是融券則不然，股價理論上可以上漲到無限大，投資者哪怕只做空100股股票，也有可能無法買回。所以經典的投資理論說過，賣出自己本沒有的東西，無異于同魔鬼做交易。

這也意味著，如果有哪個大型投資者賣出了太多的融券股票，一旦被他人發現，他將有可能面臨滅頂之災。畢竟只要股價持續上漲，他可能根本無法買回股票，任何價格的拋盤，他都只能無條件接受。最經典的案例當屬曾經保時捷在德國大眾的股票上逼倉基金經理，最終逼迫大量基金經理高位斬倉。

雖然A股有著不一樣的情況，但如果管理層不對融券交易進行大幅度的限制，不排除會有游資針對融券資金進行獵殺。理論上講，只要多方能夠買走超過100%的流通股，空方就會成為待宰的羔羊，多方想怎么殺就怎么殺，因為空方已經沒辦法買回自己賣出的本不屬于自己的股票。

一旦出現非理性的“廝殺”，很容易讓市場大起大落，對A股市場的穩定形成威脅，而且也不利于保護股民的利益。在巨大的振幅面前，股民的損失波動率也會被放大。

在過度投機之下，當融券的盈利效應越來越強的時候，甚至于普通散戶也想尋找券源進行融券交易，此時的融券者已經存在巨大的被逼倉風險。管理層提高融券保證金率，事實上提高了融券資金的安全系數，避免逼倉行情的出現，限制限售股融出，也是防止融券比例上升過快。

關鍵詞：投資者保證金保護股票

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[責任編輯：ruirui]

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