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廣東啟動股權投資和創業投資基金份額轉讓試點

暢通資金循環 活躍投資行為

加速暢通投資循環，廣東正試點探索一條讓耐心資本接力服務科技創新的路子。日前，廣東正式啟動股權投資和創業投資基金份額轉讓試點(下稱“份額轉讓試點”)。

【資料圖】

為了支撐試點的順利進行，廣東制定了一套業務制度及風險管控機制，建設了兩大科技系統，新設了40億元的3只基金，并組建了基金發展聯盟，形成了“制度先行、科技賦能、S基金助力、資源匯聚”的試點基礎。

啟動份額轉讓試點，可以有效提升私募創投行業的整體流動性、助力解決行業退出難問題，有利于促進金融與產業間的良性循環，培育更多的長期資本支持實體經濟創新發展。

●南方日報記者 黎華聯 陳穎

推動更多基金參與“接力跑”

日前，廣東股權投資和創業投資基金份額轉讓試點啟動儀式在廣州市黃埔區舉行。在啟動儀式上，廣東正式推出為試點建設的“1+2+3+N”試點支撐體系，即制定了1套業務制度及風險管控機制、建設了基金份額轉讓系統和私募投資企業綜合服務平臺兩大科技系統、省市區企業新設3只S基金，以及設立大灣區S基金發展聯盟。

股權投資和創投基金作為支持創新創業的重要力量，對于推動經濟發展和產業升級具有重要意義。公開數據顯示，目前九成的科創板上市公司、六成的創業板上市公司、99%以上的北交所上市公司，在上市前均接受過股權創投基金的資金支持。

然而，與快速發展的投資規模形成鮮明對比的是相對單薄的退出途徑。當前我國私募股權基金高度依賴IPO退出，私募股權基金管理人普遍面臨“退出難”。根據清科研究中心發布的報告顯示，2023年上半年，中國股權投資市場共發生1326筆退出案例，同比下降32.6%，被投企業IPO仍為VC/PE機構的主要退出方式，占比77.8%。

作為行業“募投管退”運作生態鏈的重要組成部分，資本的退出不僅直接關系到投資人的收益，還能促進資本循環流動，因此廣受市場各方關注。

啟動份額轉讓試點，可以有效提升私募創投行業的整體流動性，也有利于促進金融與產業間的良性循環，培育更多的長期資本支持實體經濟創新發展。“份額轉讓作為基金退出方式之一，有利于推動更多基金參與到服務科創企業的‘接力跑’中，實現對科技創新的長周期支持。”中國證監會市場監管二部主任王建平日前公開表示。

為進一步拓寬退出渠道，2020年7月國務院常務會議決定“在區域性股權市場開展股權投資和創業投資份額轉讓試點”。今年8月，中國證監會正式批復同意在廣東股權交易中心開展份額轉讓試點。

“開展試點將進一步完善全省私募股權創投基金‘募投管退’全鏈條綜合服務體系，極大豐富私募股權類基金退出渠道。”廣東省地方金融監管局副局長倪全宏表示。

“本次份額轉讓試點啟動，暢通了市場化運行機制，活躍了投資行為，引導和推動更多專業資本投早、投小、投科技。”廣東證監局紀委書記鄒陵曦表示。

建設支撐體系形成“廣東經驗”

“廣東股權投資和創業投資基金份額轉讓試點正式啟動，是廣東金融改革創新發展的一件大喜事。”倪全宏在致辭中表示。

作為開放程度最高、經濟活力最強的區域之一，廣東開展基金份額轉讓試點具有十分重要的意義。數據顯示，截至2022年底，廣東擁有高新技術企業6.7萬家，科技型中小企業6.9萬家。這些廣東企業充分利用資本市場實現快速發展，2022年以來，廣東企業被投資案例2678起，被投資金額1889.51億元。

參與到企業股權融資中的投資機構，需要通過退出實現資金的循環利用。數據顯示，截至8月末，廣東在中基協登記的私募股權創投基金管理人2721家，占全國總數20.76%;備案基金超過1.19萬只，占全國總數22.29%;基金規模2.51萬億元，占全國總數17.48%。

“行業發展的各項數據均位居全國前列，基金份額轉讓的市場需求很大。”倪全宏表示。

在資本市場大省、私募創投大省廣東啟動份額轉讓試點，可以加速資本市場資金的高效流動，助力解決中小型企業融資困難問題，助力資本和產業發展循環暢通。

為了支撐試點的順利進行，獲批試點后，廣東嚴格按照證監會的批復要求，構建了“1+2+3+N”試點支撐體系。

廣東股交方面表示，以“要先建立健全風險管控機制，作為試點的前提和先行條件”，依法依規審慎開展基金份額轉讓業務，制定嚴謹規范的信息披露和轉讓交易等制度。

據了解，試點的服務對象為合格投資者以及注冊在廣東省內的開展私募股權和創業投資股權業務的私募基金、基金管理人，主要為基金份額提供掛牌、登記托管、質押登記、信息發布、份額轉讓、交易組織、清算交收、政策咨詢、基金估值等全流程服務。

信息系統方面，廣東股交與深圳證券通信公司合作開發建設系統，采用區塊鏈技術與中國證監會中央監管鏈對接，實現穿透式監管和全流程可追溯。

“高效的基金份額轉讓，豐富了股權投資和創業投資的早期參與者的退出渠道，讓我們這些投資機構更加便捷和靈活地配置資金，參與到優秀企業的成長中，分享他們的成功和回報。”越秀產業基金管理合伙人、總裁盧榮說，份額轉讓試點將形成一個良性循環的投融資生態系統，投資者能夠找到更多的投資機會，管理人乃至企業能夠得到更多更長久的資金支持，各方實現共贏。

鄒陵曦表示，下一步，廣東證監局將指導廣東股權交易中心抓好制度設計和平臺建設，夯實試點基礎，同時強化風險防范意識，有序穩步推動試點工作開展，促進私募基金與區域股權市場整合發展，形成股權和創業投資基金份額轉讓的“廣東經驗”。

鄒陵曦表示，廣東證監局將全力支持試點建設，推動廣東建成運行高效、交易順暢、功能完備、有效賦能，具有粵港澳大灣區特色、全國領先的基金份額二級市場。

成立40億元S基金

緩解“退出難”

儀式上，恒健控股、粵科集團、越秀產業基金出資新設3只總規模為40億元的S基金，并會同廣東股權交易中心及相關私募投資機構啟動設立大灣區S基金聯盟。

通俗地講，一位投資人投資一只私募股權基金，在基金存續期內，將所持有的基金份額轉讓給其他投資人以實現退出，這種做法被稱為“二手份額轉讓”，而在市場中從事二手份額轉讓交易的基金，則被稱為S基金。

發展S基金正是解決私募股權投資行業“退出難”的重要途徑和手段。

推進S基金，符合國家支持實體經濟和先進制造業發展的總體要求。“國內大量優秀基金投資聚焦在智能制造、生物醫藥、新能源新材料、信息技術等產業領域，承接股權投資和創業投資基金的份額，可以幫助投資機構極大地豐富退出渠道，從而解決流動性需求。”廣東恒泰安投資有限公司董事長汪紅慰表示，S基金幫助投資人在取得良好收益的同時，還能盤活私募股權領域的存量資產，撬動更多社會資本投入私募股權基金，持續助力實體經濟，推動行業的良性循環。

當前，國內S基金交易正處于高速增長階段，市場空間巨大。“有數據統計，未來三年到期的基金數量將是前三年的4—5倍，意味著未來三年，私募股權基金的流動性需求、退出需求將集中爆發，數千億的存量基金資產有待優化。”粵科母基金副總經理曾湋表示。

記者了解到，越秀產業基金成立了總規模20億元的廣州越秀引領接力股權投資基金。粵科集團正在籌劃設立粵科科創接力基金，首期規模10億元，重點將圍繞科技創新領域的優質基金份額和項目開展投資布局。與此同時，恒健控股公司重要子企業恒泰安投資正在與合作方共同設立S基金，首期規模10億元。

盧榮透露，廣州越秀引領接力股權投資基金一方面將通過對接大型銀行、地方政府引導基金、市場化母基金，獲取豐富的項目資源;另一方面持續保持投資強度，提升投資質量，把握優質資產的交易機會。“未來將積極向這個平臺傾斜，優先選擇在廣東份額轉讓試點平臺上實現交易落地。”

曾湋表示，粵科集團將通過參與基金份額交易和組建S基金等方式，進一步完善自身基金業務布局。

政策也在為份額試點送出“紅包”。橫琴粵澳深度合作區金融發展局局長池騰輝在會上表示，將研究出臺金融扶持政策，對在合作區注冊并在中基協登記備案的S基金管理人，以及為份額轉讓試點提供優質服務的中介服務機構給予政策獎勵，鼓勵引導合作區各類股權投資和創業投資份額進場交易。

倪全宏說，下一步，廣東省地方金融監管局將繼續會同有關部門加大對試點工作的支持力度，研究出臺國資轉讓、市場培育、行業規范、組織保障等一攬子政策，大力支持S基金設立和發展，全力支持基金份額轉讓平臺在暢通私募股權基金退出方面發揮更大作用，推動更多基金參與到服務科創企業的“接力跑”中，助力粵港澳大灣區國際科技創新中心建設。