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經濟觀察報 記者周菊

進入5月份，各大跨國車企陸續發布2022年第一季度財報。經濟觀察報記者梳理統計了已發布一季度財報的10家跨國上市車企的財報發現，受疫情及國際局勢所造成的市場及供應鏈挑戰，10家跨國車企中有9家銷量出現下滑，分別是寶馬、奔馳、大眾、通用、福特、現代、沃爾沃、雷諾、Stellantis，僅新能源汽車制造商特斯拉實現了銷量增長。

不過從財務表現看，卻有8家跨國車企實現了營收或利潤的逆勢增長，其中五家營收利潤雙增長，分別是寶馬、奔馳、現代、大眾及特斯拉。通用汽車、沃爾沃實現了營收增長，但利潤無增長，Stellantis實現了營收的增長。福特汽車則出現營收和利潤雙降；雷諾收入出現下降，利潤未公布。

為何多數跨國車企在銷量下滑的情況下卻實現了財務業績的提升？這是一個值得探究的問題。

銷量下降但財務表現超預期

在9家銷量下滑的跨國上市車企中，有兩家下滑幅度超過了20%，分別是大眾和沃爾沃，它們在一季度的銷量分別下跌21.9%、20.1%。

2022年第一季度，大眾集團共交付190萬輛新車，同比下滑21.9%。這被認為主要是受疫情及俄烏沖突等因素的影響。但大眾集團的營收和利潤出現增長。數據顯示，今年一季度大眾汽車集團營業收入627億元，同比增長0.6%；未計入特殊項目支出的營業利潤為85億歐元，同比增長75.7%。

大眾汽車集團表示，一季度業績增長的主要驅動因素是銷售組合的改善，更好的定價、持續的成本控制以及集團全球布局所提供的靈活性；同時，通過對在歐洲、中國和美洲等主要市場之間重新分配資源，減輕了全球半導體和線束短缺的影響。

但大眾旗下各品牌表現不均。其中，豪華品牌表現亮眼，成為大眾汽車集團盈利增長的主要推動力，如奧迪、蘭博基尼和賓利合計營業利潤增長一倍，達35億歐元；保時捷營業利潤則從12億歐元增加至14億元歐元。但大眾乘用車品牌、斯柯達、西雅特/CUPRA和大眾商用車品牌在內的大眾Volume品牌第一季度營收為244億歐元，同比下滑11%。

另一個銷量下跌的企業是沃爾沃汽車，其第一季度全球總銷量為14.8萬輛，同比下滑20.1%。但沃爾沃第一季度收入達743億瑞典克朗，同比增長8%。沃爾沃透露出的信息顯示，其營收上漲的部分原因是，在俄烏局勢導致原材料、能源和貨運成本上升的情況下，通過調整價格來減輕影響。“到目前為止，價格上漲措施已經實施，但沒有抑制消費者需求。”近日該公司首席財務官Bjorn Annwall表示。但沃爾沃的利潤仍出現同比下滑。

通用汽車一季度全球銷量尚未公開，但其在中國和美國兩個主要的市場上銷量下滑幅度均超過了20%。財務方面，通用汽車增收不增利，一季度營收為359.8億美元，同比增長10.8%;歸屬于股東的凈利潤為29.4億美元，同比下降2.7%。

在德系三大豪華品牌中，目前寶馬和奔馳公布了一季度的財報，兩者均在銷量下滑的情況下，實現了營收和利潤的雙增長。今年一季度，寶馬集團銷量約為59.69萬輛，同比下滑6.2%。梅賽德斯-奔馳一季度銷量48.7萬輛，同比下降10%。

財務方面，寶馬集團一季度收入達到311.42億歐元，同比增長16.3%；凈利潤為101.85億歐元，與去年同期相比大漲259.5%。梅賽德斯-奔馳第一季度總營收為348.6億歐元，同比增長6%；凈利潤為35.9億歐元，同比增長3%。

現代汽車在銷量下降的情況，卻意外地實現了收入和利潤的雙增長。現代汽車第一季度全球銷量90.3萬輛，同比下挫9.7%。但現代汽車一季度總營收達30.3萬億韓元，同比增長10.6%；凈利潤達1.78萬億韓元，同比增長16.8%。現代表示，第一季度營收、凈利雙增長，主要原因是韓元走軟抵消了銷量下滑帶來的不利影響。

在公布利潤的跨國車企中，福特是唯一一個利潤虧損的，虧損額達31億美元。數據顯示，福特汽車2022年第一季度批售銷量97萬輛，同比下降9%。一季度營收345億美元，同比下降4.7％，調整后的稅前利潤為23億美元，同比下降41%。由于持有新造車公司Rivian的市值在一季度縮水，導致福特在當季整體凈虧損31億美元。

另外，雷諾汽車在一季度銷量下滑17.1%，為55.2萬輛，一季度營收97億歐元，同比下降2.7%；Stellantis一季度銷量下滑12%，為137.4萬輛；一季度營收415億歐元，同比增長12%。

特斯拉最賺錢各車企加大電動化投入

在所有上市跨國車企中，特斯拉成為最大的贏家，今年一季度，其銷量及財務表現都非常亮眼。2022年第一季度，特斯拉累計交付約31萬輛新車，同比增長68%。財報顯示，特斯拉在今年第一季度總營收為187.56億美元，同比增長81%；凈利潤為33.18億美元，同比大增658%。特斯拉表示，其營收的增長主要得益于汽車交付量的增長，平均單車售價的提升。

令人驚訝的是，特斯拉第一季度GAAP（美國通用會計準則）汽車毛利率達到32.9%。這樣的毛利率水平不僅遠超寶馬、奔馳、奧迪這些豪華車企，也達主流車企的數倍。作為對比，大眾一季度毛利率為13.5%，沃爾沃為8.1%。國內新造車企業中，去年四季度毛利率最高的是理想汽車，但僅為22.4%。

特斯拉超高毛利率的指引，加上全球不可逆轉的電動化發展趨勢下，幾乎所有的跨國車企都公布了向電動化轉型的戰略，相關發展規劃也越來越清晰。

各跨國上市車企在銷量和財務報告中著重強調新能源汽車的表現。大眾集團表示，其一季度純電汽車交付量占總交付量的5.2%，達到99064輛，其中大眾汽車品牌共交付了53400輛純電動汽車，和去年一季度相比，增長74%。沃爾沃汽車Recharge車型銷量占第一季度總銷量的34%，其中純電車型的銷量占比達8%，較前兩個季度實現翻番。

“第一季度強勁的業務表現再次證明，我們正以奧特能平臺為支點有序轉型，快速推出豐富多樣的電動車產品，引領電動與自動駕駛汽車的發展。”近日，通用汽車董事長兼首席執行官瑪麗·博拉（Mary Barra）在致股東函中表示。

中國作為全球最大的新能源汽車市場，成為各跨國車企電動化轉型的關鍵市場。寶馬表示，其一季度在華新能源銷量達到去年同期的三倍。奔馳第一季度純電動車銷量達2.19萬輛，同比增長210%；插電式混合動力車的銷量創同期新紀錄，達4.59萬輛，同比增長8%；總體來看，梅賽德斯電氣化車型（純電動車+插電式混合動力車）的銷量現在占總銷量的15%。

隨著跨國車企的電動化產品陸續推出，電動化將是研發投入的重點方向。大眾汽車集團表示，將繼續發展純電汽車，將電動汽車車型增加至25種。目前大眾已經宣布對北美電動汽車投資71億美元（約合469億人民幣）。

而根據寶馬的計劃，到2022年將推出15款純電動車；到2025年底，計劃在全球交付200萬輛純電動車。到2030年，寶馬集團計劃向客戶累計交付1000萬輛純電動車。

通用汽車、現代汽車、雷諾、福特等均在電動化轉型上不遺余力。包括當前還未發布一季度財報的日系三大車企——豐田、本田及日產，它們最近在電動化上的動作不斷，并且制定了明確的新能源發展目標。

不過，當前仍不穩定的國際局勢以及疫情影響，給跨國車企們2022年的全年業績帶來不確定性。梅賽德斯-奔馳表示，目前地緣政治和宏觀經濟形勢因素仍存在不確定性。其預計，2022年汽車部門銷量將略有增長，其中豪華汽車銷量預計將同比增長10%以上；調整后的銷售回報率預計將介于11.5%至13%之間。

現代汽車表示，預計其2022年營收增長率將達13%-14%，營業利潤率達5.5%-6.5%。通用汽車預計，其全年凈利潤將達96億美元至112億美元之間，調整后息稅前利潤將達130億美元至150億美元之間。Stellantis則預計，2022年經調整營業利潤率將達到兩位數，并實現現金流為正。福特汽車預計，公司將2022年調整后的息稅前利潤將維持在115億至125億美元之間。