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近兩年來，在政策“大禮包”之下，券商投行業(yè)務迎來良好的發(fā)展機遇，業(yè)務增量與增速齊頭并進。不過，在全面開花的同時，投行業(yè)務也面臨強監(jiān)管，尤其是今年以來，監(jiān)管對中介機構(gòu)的專業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量提出更高要求。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管重壓對提升券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量，推進投行業(yè)務轉(zhuǎn)型起到了重要作用。為提升投行業(yè)務的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，目前，券商正努力從提升投行人員的專業(yè)素養(yǎng)、項目執(zhí)行、公司內(nèi)控等方面多管齊下，強化聚焦質(zhì)量的內(nèi)生動力，真正做好資本市場“看門人”的角色。

投行展業(yè)遇重壓

執(zhí)業(yè)習慣面臨調(diào)整

今年以來，投行業(yè)務迎來強監(jiān)管。

今年6月，證監(jiān)會發(fā)布中國證券監(jiān)督管理委員會令第170號《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》。此次修訂一方面與新《證券法》相呼應，另一方面在注冊制下對中介機構(gòu)的專業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量提出更高要求。其中，處罰力度明顯加強，對于提交與保薦相關(guān)的文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏情形，證監(jiān)會可以視情節(jié)輕重，暫停券商保薦業(yè)務資格3個月至36個月。同樣，對于保薦代表人的處罰，最嚴可“采取認定為不適當人選的監(jiān)管措施”。

強監(jiān)管背景下，投行項目在實際展業(yè)中存在的問題以更加透明的方式浮出水面。從證監(jiān)會8月初公示的二季度投行業(yè)務違規(guī)處罰信息來看，主要涉及首發(fā)保薦項目、債券項目和非公開發(fā)行項目等違規(guī)，海通證券、國金證券、宏信證券、華西證券、東北證券、安信證券等7家券商，以及18名保薦代表人因此領下罰單。從處罰力度來看，大多數(shù)券商和相關(guān)責任人被采取出具警示函或責令改正措施。比如，因在東方日升新能源股份有限公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行中明確表示財務狀況正常，后慘遭“打臉”等原因，安信證券被出具警示函，且該項目保薦代表人被采取三個月內(nèi)不接受其出具的發(fā)行證券專項文件的監(jiān)管措施;國金證券及兩名保代李維嘉、李超，因在翼捷股份IPO項目中未勤勉盡責，被出具警示函，招商證券兩名保代張燚、孫遠航因牧原股份可轉(zhuǎn)債項目被出具警示函等。

毫無疑問，監(jiān)管重壓對提升券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量，推進投行業(yè)務轉(zhuǎn)型起到了重要作用，但與此同時，投行展業(yè)時也有一些問題有待適應。

在一創(chuàng)投行董事總經(jīng)理李興剛看來，強監(jiān)管之下，投行項目在實際展業(yè)時，首先會面臨執(zhí)業(yè)人員的適應問題，針對新規(guī)提出的新要求，需加強對新規(guī)的學習并相應調(diào)整執(zhí)業(yè)人員的執(zhí)業(yè)習慣。其次在公司內(nèi)控方面，需盡快完善公司內(nèi)控，建立分工合理、權(quán)責明確、相互制衡、有效監(jiān)督的內(nèi)控機制，將保薦業(yè)務納入公司整體合規(guī)管理和風險控制范圍，建立健全廉潔從業(yè)風險防控機制，強化對保薦業(yè)務人員的管控等，并制定相應罰則。此外，在執(zhí)行層面，應加強與監(jiān)管機構(gòu)及發(fā)行人的溝通，在項目推進過程中，做到充分核查并引導發(fā)行人積極配合核查。

在聯(lián)儲證券投行業(yè)務負責人尹中余看來，一方面，強監(jiān)管下有利于加強證券服務機構(gòu)的業(yè)務操作規(guī)范性，提高從業(yè)人員的合規(guī)意識，進而提升行業(yè)整體素質(zhì)和申報項目的品質(zhì);另一方面，隨著監(jiān)管力度的不斷增加，負面作用也日益顯現(xiàn)。

“從業(yè)務開展層面來說，強監(jiān)管對于投行業(yè)務開展的各項條款較為苛刻，以穿透核查為例，不僅包括常見的經(jīng)銷商、股東，還包括客戶、供應商、關(guān)聯(lián)方等，且對于核查的要求非常繁復，一定程度上影響了業(yè)務的開展。”其表示，從投行執(zhí)業(yè)角度來說，監(jiān)管從嚴，要求層層穿透、披露、核查，工作量激增，且實施難度也很大。

在北京一大型券商看來，強監(jiān)管之下，投行員工的勤勉盡責義務加強，這將提升投行團隊的合規(guī)、風控要求，但也直接增加投行的工作量和壓力。不過，其表示，監(jiān)管趨嚴也將倒逼投行從業(yè)者的職業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)道德提升，促進行業(yè)良性循環(huán)，避免劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。

多管齊下

券商努力提升投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量

日前，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務歸位盡責的指導意見》，旨在進一步強化對注冊制下保薦承銷、財務顧問等投行業(yè)務的監(jiān)管，督促證券公司認真履職盡責，更好發(fā)揮中介機構(gòu)“看門人”作用，為穩(wěn)步推進全市場注冊制積極創(chuàng)造條件。監(jiān)管重拳之下，券商也在努力提升投行的執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

尹中余表示，聯(lián)儲證券對于職業(yè)質(zhì)量的關(guān)注從抓住核心問題開始——提升投行人員的專業(yè)素養(yǎng)。在其看來，首先要求投行執(zhí)業(yè)人員要有對企業(yè)精準的判斷力;其次，在制作文件的環(huán)節(jié)中要符合邏輯避免低級錯誤。

“我們在日常隊伍訓練時，就要求投行人員能看準項目并符合邏輯地表達出來，保持高要求，提升效率的同時，提升團隊執(zhí)業(yè)質(zhì)量。”

李興剛告訴記者，在公司制度層面，一創(chuàng)投行已按照相關(guān)要求建立了投行業(yè)務的各項相關(guān)制度，構(gòu)筑了項目組和業(yè)務部門、質(zhì)量控制、內(nèi)核和合規(guī)風控為主的“三道防線”基本架構(gòu)，建成了分工合理、權(quán)責明確、相互制衡、有效監(jiān)督的投行類業(yè)務內(nèi)部控制體系，為投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量做出了最基本的保障。在項目執(zhí)行層面，公司的項目組均由項目經(jīng)驗豐富的保薦代表人牽頭負責，并配備了具有扎實法律、財務和業(yè)務基礎的項目組成員，對整體項目進展實時跟進，對項目所有重點事項做到心中有數(shù)，對監(jiān)管機構(gòu)所要求的核查工作保薦代表人做到親力親為，實質(zhì)核查，從而充分控制項目風險，提高項目質(zhì)量。(記者 章子林)