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今年以來，寬基ETF(交易型開放式指數(shù)基金)成為投資者眼中的“香餑餑”，機構(gòu)投資者持有份額占比顯著攀升。這既意味著核心寬基ETF的投資價值日益凸顯，更顯示出長期資金對寬基ETF未來發(fā)展的堅定信心。

金秋十月，方正富邦深證100ETF基金經(jīng)理于潤澤接受了《證券日報》記者專訪，就ETF成為長期資金布局方向、寬基指數(shù)的“新質(zhì)生產(chǎn)力”含量等熱點話題展開討論。

寬基ETF持續(xù)“吸金”

背后主因有三

今年以來，寬基ETF規(guī)模上漲，并吸引大量中長期資金積極參與，這一現(xiàn)象背后更深層的原因是什么?于潤澤在接受《證券日報》記者采訪時提到三個維度的主因。

第一，A股近些年的股價表現(xiàn)結(jié)合其基本面而言，凸顯了中長期的投資價值，因此吸引了中長期資金的參與。

“我們以股債收益比為代表的擇時指標(biāo)為例，今年以來這一指標(biāo)一度上升至3倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，說明權(quán)益的投資性價比達(dá)到了歷史高位水平，對于強調(diào)價值投資的中長期資金而言，或?qū)⑹且粋€關(guān)注的機會。”于潤澤坦言，機構(gòu)投資者在面對市場波動時，往往表現(xiàn)得更為理性，他們傾向于在市場下跌時“越跌越買”的投資邏輯，善于抓住市場低估的機會。也因此，可以看到機構(gòu)的資金流入與市場走勢之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

第二，寬基ETF的規(guī)模擴大與中長期資金的積極參與密切相關(guān)，背后反映了機構(gòu)投資者在市場低迷時的理性選擇和對價值投資理念的追求。

“我們相信在經(jīng)歷了一段時間的調(diào)整后，廣大投資者也將逐漸認(rèn)識到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價值，選擇通過寬基ETF等工具進(jìn)行投資配置。”于潤澤表示。

第三，除了長期資金的流入外，寬基指數(shù)ETF的占比上升本身也揭示了投資者行為從交易走向配置。

于潤澤稱：“一直以來，A股ETF市場的行業(yè)主題指數(shù)占比偏高，而2023年以來，寬基指數(shù)占比開始快速上升，進(jìn)入2024年，寬基指數(shù)的占比進(jìn)一步上升。我們認(rèn)為幾年前市場ETF的投資行為偏向交易，而這難以長期獲得賺錢效應(yīng)，也不利于資本市場的長期資金流入。”

ETF“機構(gòu)化”趨勢顯著

認(rèn)可度和接受度不斷提升

目前，ETF“機構(gòu)化”趨勢顯著，從券商、私募等拓展到企業(yè)年金、職業(yè)年金計劃和險資等，這一現(xiàn)象意味著市場正朝著更為成熟和穩(wěn)健的方向發(fā)展，反映出投資者對于ETF的認(rèn)可度和接受度不斷提升。

于潤澤分析認(rèn)為，機構(gòu)資金的注入有助于提升市場的流動性和穩(wěn)定性。企業(yè)年金和職業(yè)年金計劃通常具有較長的投資期限，通常關(guān)注長期回報，能夠為市場提供穩(wěn)定的資金來源，增強市場的抗壓能力。同時，保險資金的參與則意味著更多的長期資本進(jìn)入市場，促進(jìn)了資產(chǎn)的合理配置。

ETF的“機構(gòu)化”趨勢意味著產(chǎn)品的創(chuàng)新與多樣化。隨著更多機構(gòu)投資者的參與，市場對于ETF產(chǎn)品的需求日益增加，促使基金管理公司加大研發(fā)力度，推出更加契合投資者需求的產(chǎn)品。

“機構(gòu)化”趨勢提升了ETF在投資組合中的重要性。越來越多的機構(gòu)投資者將ETF作為資產(chǎn)配置的重要工具，ETF的低費用結(jié)構(gòu)和靈活性，使其成為機構(gòu)投資者優(yōu)化投資組合的有效選擇。同時，這一趨勢也反映出市場對透明度和效率的需求不斷上升。在低利率環(huán)境等背景下，機構(gòu)投資者更傾向于利用ETF進(jìn)行高效的資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理。

ETF的“機構(gòu)化”趨勢意味著監(jiān)管政策的逐步完善。監(jiān)管機構(gòu)對于ETF市場的支持，促進(jìn)了市場的規(guī)范化和健康發(fā)展。這不僅有助于吸引更多的機構(gòu)資金進(jìn)入，也提升了市場的整體信心，使得ETF產(chǎn)品能夠更好滿足投資者需求。

指數(shù)更新迭代加速

核心產(chǎn)品“含新率”高

寬基ETF具有獨特的優(yōu)勢和吸引力，以深證100ETF為例，其底層資產(chǎn)包括哪些?是否具有長期配置價值?

“深證100ETF具有長期投資配置價值，主要原因是深證100是中國新經(jīng)濟的代表指數(shù)。”于潤澤認(rèn)為，深證100主要關(guān)注深市的龍頭個股，在良好的基本面與市場龍頭個股的篩選要求下，深證100的成份股無疑更能滿足中長期投資、價值投資的需要。

他認(rèn)為：“10年前，指數(shù)成份主要以房地產(chǎn)、基礎(chǔ)化工、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)為主。隨著中國經(jīng)濟的不斷發(fā)展和轉(zhuǎn)型，在深證100指數(shù)上的體現(xiàn)是這些行業(yè)的占比開始下降，取而代之的是電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、計算機等先進(jìn)生產(chǎn)力行業(yè)的崛起。深證100凸顯了指數(shù)更新迭代、自我更替的特點，可以代表中國經(jīng)濟改革發(fā)展的方向。因此，投資深證100并不僅僅是投資某幾個特定的行業(yè)，而是投資中國經(jīng)濟的未來。相比其他適合做短期交易的行業(yè)主題型指數(shù)產(chǎn)品而言，深證100ETF更適合做長期的資產(chǎn)配置。”

那么，深證100ETF的“新質(zhì)生產(chǎn)力”含量到底有多少?于潤澤解釋稱：“在成份股上，相較全市場代表的中證全指、寬基指數(shù)代表滬深300，深證100成份股的‘新質(zhì)生產(chǎn)力’含量更高，成份股中屬于專精特新企業(yè)的股票數(shù)量占比為39%，超過中證全指和滬深300。”

“我們將深證100的最新成份股大類風(fēng)格權(quán)重分布與其他常見的寬基指數(shù)進(jìn)行了比較。深證100的權(quán)重更加集中在先進(jìn)制造、科技和消費等領(lǐng)域，其中科技板塊的權(quán)重達(dá)到26.40%。”于潤澤表示。

提升投研和服務(wù)能力

創(chuàng)造長期收益

為了更好服務(wù)投資者，更好服務(wù)國家戰(zhàn)略和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，監(jiān)管部門表示，將進(jìn)一步優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊，大力推動寬基ETF等指數(shù)化產(chǎn)品創(chuàng)新。那么，從基金經(jīng)理的角度看，如何為投資者創(chuàng)造長期收益?

對此，于潤澤表示，提升投研和服務(wù)能力，以創(chuàng)造長期收益，尤為重要。

首先，增強投研能力是關(guān)鍵。基金經(jīng)理應(yīng)深入研究市場動態(tài)和宏觀經(jīng)濟形勢，建立全面的投研框架，以提高對行業(yè)和公司基本面的理解。此外，利用大數(shù)據(jù)和人工智能等先進(jìn)技術(shù)手段進(jìn)行量化分析，有助于提升決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。

其次，要注重風(fēng)險控制。投資者對收益的追求離不開對風(fēng)險的管理。基金經(jīng)理應(yīng)建立健全風(fēng)險管理體系，通過多元化投資、動態(tài)調(diào)整持倉和設(shè)定止損策略等手段，降低投資組合的波動性;定期進(jìn)行壓力測試和情景分析，以評估在不同市場環(huán)境下的風(fēng)險暴露，確保投資組合的穩(wěn)健性。

再次，提升投資者服務(wù)能力也是不可忽視的一環(huán)。基金經(jīng)理應(yīng)主動與投資者溝通，了解他們的投資需求和風(fēng)險偏好，提供個性化的投資建議。同時，定期舉辦投資者教育活動，幫助投資者理解投資產(chǎn)品的特點和市場風(fēng)險，增強他們的投資信心。此外，透明的信息披露機制也十分重要，定期更新投資組合表現(xiàn)和市場策略，確保投資者能夠及時掌握相關(guān)信息。

最后，關(guān)注可持續(xù)投資和社會責(zé)任。隨著ESG投資理念的興起，基金經(jīng)理應(yīng)將可持續(xù)發(fā)展納入投資考量。這不僅符合國家戰(zhàn)略，也能夠吸引越來越多重視社會責(zé)任的投資者，從而拓寬投資者基礎(chǔ)。