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美聯儲拉開寬松序幕私募預期A股迎重要拐點

2024-09-20 17:42:16 來源：中國證券報分享

來源標題：美聯儲拉開寬松序幕私募預期A股迎重要拐點

4年多來，美聯儲首次降息。多家一線私募機構表示，此次美聯儲降息幅度整體超過“市場平均預期”，在美聯儲進入降息通道之后，全球流動性預期邊際寬松，中國資產面臨的外部流動性壓力大幅緩解，A股市場有望邊際轉暖并逐步迎來重要拐點。值得注意的是，盡管隔夜海外市場對美聯儲降息的整體反應不溫不火，但19日A股市場、工業類商品期貨整體均出現顯著上揚。

年內美聯儲預計還會降息

針對4年來美聯儲的首次降息，世誠投資資深研究員章詩穎認為，美聯儲首次降息達50個基點，幅度超出部分投資者的預期。不過，美聯儲主席鮑威爾對后續降息路徑的展望偏鷹，表示“降息將根據需要加快、放慢或暫停”“所有人都不應當認為降息50個基點是新速度”，他暗示未來中性利率將顯著高于四年前的水平。目前，根據市場主流預期，年內美聯儲預計還將進行兩次降息，降息幅度為50個基點。

名禹資產基金經理陳美風在接受中國證券報記者采訪時表示，此次美聯儲降息幅度，整體超過了“市場平均預期”。這主要體現了美聯儲更注重風險管理、避免就業市場降溫的意圖。對于美股市場而言，美股主要指數不久前紛紛創下歷史新高，相關表現在一定程度上已經計入了降息預期。值得注意的是，本次的降息幅度，有可能引發部分投資者對于美國經濟即將進入衰退的憂慮。

從對通脹等方面的影響來看，私募業內總體認為，美元或進入下行通道，可能會在一定程度上對大宗商品價格帶來提振，但不會帶動全球大宗商品持續走牛。明澤投資董事總經理馬科偉表示，美聯儲降息周期的開啟，理論上會降低融資成本，刺激投資和消費，對股市帶來提振。同時，降息會增加市場流動性，可能推高大宗商品價格。

陳美風進一步分析，對于大宗商品市場而言，美聯儲降息50個基點可能帶來部分需求提振，但商品市場整體走牛的基礎并不牢固，未來市場希望看到全球經濟層面更多的企穩信號。

A股曙光或“近在眼前”

在美聯儲9月降息塵埃落定之后，私募圈當前正在形成新的共識，即中國股票資產有望邊際轉暖并逐步迎來重要拐點。

陳美風表示，從20世紀90年代以來美聯儲歷次降息之后的新興市場歷史表現來看，無論是美聯儲“衰退式降息”還是“預防式降息”，MSCI新興市場指數在美聯儲降息周期的前半階段均有幅度不等的震蕩上漲。其中在美聯儲“衰退式降息”周期中，新興市場的表現更強。就當前來看，A股市場能否走強，可能同時依賴財政政策進一步發力、企業業績預期的扭轉和投資者信心的修復。另外，目前A股整體估值水平已降至低位，很多個股已經具備投資價值，隨著后續增量政策落地，相信“市場的曙光已近在眼前”。

重陽投資認為，隨著美聯儲降息落地，人民幣匯率也已回升至近期高位，中國股票資產面臨的外部流動性壓力大幅緩解。下一階段中國股票資產進一步轉強，可能還需要國內宏觀政策的持續發力。近期國內宏觀逆周期調節力度不斷加大，A股市場有望逐步迎來轉機。

星石投資副總經理、首席策略投資官方磊稱，在美聯儲開啟降息通道之后，全球流動性及預期將邊際轉松，降息交易或成為各資本市場的重要影響因素，一些市場的資產估值或有所提升。對于中國市場而言，當前我國正處于逆周期政策進一步發力的重要窗口，美聯儲降息有望為國內寬松政策打開空間。

馬科偉進一步表示，如果未來能有更大力度的經濟政策不斷出臺，提振國內經濟預期，A股市場有望上漲。整體而言，A股市場未來出現拐點和轉機是大概率事件。

看好結構性市場機會

在A股市場有望逐步修復的背景下，多家受訪私募建議投資者把握市場結構性機會，科技成長、高股息、資源股、創新藥、出海主題等方向，被當前私募普遍看好。

廬雍資產表示，當前將重點聚焦四方面的結構性機會：一是生意模式好并且確定性強、股息率較高的深度價值方向，如能源電力、互聯網中概股等;二是高科技產業賽道，具體包括人工智能(AI)及數字化方向的國內產業鏈龍頭、半導體產業鏈等;三是未來能夠受益于全球宏觀經濟上行的資源品方向;四是海外業務占比高的醫療設備、醫療器械公司以及部分生意模式優良的消費品公司。

方磊認為，當前市場在定價中可能計入了較多的謹慎預期。從上市公司2024年半年報數據看，結構性修復基本得到確認，消費和科技領域的業績表現相對占優，這意味著部分板塊可能存在超調情況，尤其是板塊中的優質企業。中短期來看，美聯儲降息落地，國內政策持續發力，將有助于前期股價調整較大、估值顯著偏離基本面的優質成長股估值修復。

章詩穎表示，當前可重點挖掘四個方向的投資機會：一是在關注內需的同時，把握出海主題相關公司的投資機會;二是關注以創新藥為代表的醫療健康板塊;三是堅守上游資源品相關產業;四是繼續挖掘新質生產力細分領域。

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[責任編輯：ruirui]

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