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作者：張燕北

在股市持續(xù)震蕩之際，不少基金公司著手布局權(quán)益新品，近期，多只權(quán)益基金集中發(fā)行。

在業(yè)內(nèi)人士看來，基金公司在市場(chǎng)低迷期逆向布局，是希望把握低位建倉(cāng)機(jī)會(huì)，為持有人帶來較好的中長(zhǎng)期投資收益。當(dāng)前，市場(chǎng)估值處于低位、股票性價(jià)比較高，適合逐步開啟權(quán)益類投資布局，為未來積攢籌碼。

多只權(quán)益產(chǎn)品逆勢(shì)發(fā)行

目前A股市場(chǎng)情緒較為低迷，多家基金公司卻在積極布局新品，并主推權(quán)益類基金。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前有66只基金正在發(fā)行(僅統(tǒng)計(jì)主代碼)，其中42只為權(quán)益類基金，占發(fā)行總數(shù)的64%。而在等待發(fā)行的18只基金中，11只為權(quán)益類產(chǎn)品，占比也超過六成。

正在發(fā)行的權(quán)益類基金中，主動(dòng)權(quán)益類基金和被動(dòng)指數(shù)基金各占一半。按基金管理人來看，匯添富基金有4只權(quán)益產(chǎn)品在發(fā)行，主動(dòng)和被動(dòng)各兩只。鵬華基金有3只權(quán)益產(chǎn)品在售，包括兩只主動(dòng)基金和1只指數(shù)產(chǎn)品;廣發(fā)基金、華安基金各有兩只權(quán)益類基金正在發(fā)行。

從投資方向來看，正在發(fā)行的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品涉及科技成長(zhǎng)、紅利、量化、醫(yī)藥等多個(gè)行業(yè)或主題。其中，紅利類基金有路博邁資源精選、東方紅紅利量化選股等;醫(yī)藥行業(yè)基金有東興醫(yī)藥生物量化選股、工銀健康產(chǎn)業(yè);投資科技成長(zhǎng)賽道的有鵬華科技驅(qū)動(dòng)、新沃高端裝備、華泰保興產(chǎn)業(yè)升級(jí)等。

在等待發(fā)行的基金中，中銀周期優(yōu)選、浙商匯金紅利精選、匯添富紅利智選等也是紅利主題基金。

從管理人角度看，新基金在低位發(fā)行、低位建倉(cāng)，更容易為未來投資積攢籌碼。

晨星(中國(guó))基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴表示，市場(chǎng)持續(xù)震蕩，基金公司選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)布局主動(dòng)權(quán)益基金，可能是出于以下兩方面的考慮：一方面是主動(dòng)管理在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍然具備獲取超額收益的潛力;另一方面，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，市場(chǎng)相對(duì)低迷階段往往是投資布局的較好機(jī)會(huì)。“我們留意到相當(dāng)一部分的在發(fā)基金是指數(shù)型股票基金。投資者之所以關(guān)注指數(shù)基金，是由于產(chǎn)品投資策略清晰、組合透明，投資者比較容易理解和把握基金的運(yùn)作特點(diǎn)和投資方向，而且，其低廉的費(fèi)用也相比主動(dòng)基金更具吸引力。”

一位基金評(píng)價(jià)人士指出，市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，權(quán)益基金銷售難度很大。此時(shí)選擇逆向布局，既顯示出基金公司對(duì)其權(quán)益投資能力很有自信，也體現(xiàn)了對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的堅(jiān)定信念。

踐行“逆向銷售”

低位發(fā)行基金，是基金管理人踐行長(zhǎng)期投資理念、堅(jiān)持逆向銷售策略的具體實(shí)踐。

在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)非常適合進(jìn)行權(quán)益類投資布局。他們分析稱，基金發(fā)行市場(chǎng)的冷暖往往反映了股票市場(chǎng)的熱度，發(fā)行遇冷表明股票市場(chǎng)處于低迷狀態(tài)，而此時(shí)正是為持有人創(chuàng)造收益的寶貴時(shí)間窗口。

一方面，當(dāng)前市場(chǎng)整體估值處于歷史低位。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月16日，萬得全A滾動(dòng)市盈率為15.6倍，滬深300滾動(dòng)市盈率為11.52倍，均處于歷史低位，此時(shí)投資具有較高的性價(jià)比和安全邊際。

另一方面，股市性價(jià)比相對(duì)較高。目前，滬深300指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于相對(duì)高位，表明市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。從大類資產(chǎn)配置的角度看，股票的隱含性價(jià)比相對(duì)較高，權(quán)益市場(chǎng)的修復(fù)空間更大。

近兩年，越來越多的基金公司開始嘗試逆向銷售，勇于做難而正確的事。許多基金公司瞄準(zhǔn)長(zhǎng)期隱含回報(bào)率，“逆流而上”。今年以來，發(fā)起式基金在新發(fā)主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品中占據(jù)不少份額，正是這一策略的具體體現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，一些低位布局的持有期或定期開放權(quán)益類基金，已在市場(chǎng)震蕩中斬獲可觀回報(bào)。例如，成立于2022年6月的大成匠心卓越三年持有A，成立以來的收益率接近17%;成立于2023年4月的泰康北交所精選兩年定開，成立以來斬獲19%的收益;成立于2023年3月的匯添富戰(zhàn)略精選中小盤市值三年持有獲得了13%的回報(bào)。

對(duì)于未來的基金發(fā)行市場(chǎng)，李一鳴表示，權(quán)益基金的發(fā)行能否真正回暖，很大程度上取決于基礎(chǔ)市場(chǎng)的行情走勢(shì)。隨著投資者關(guān)注度的提升，指數(shù)權(quán)益基金的發(fā)行已展現(xiàn)出獨(dú)立趨勢(shì)，這一現(xiàn)象值得關(guān)注。

(文章來源：中國(guó)基金報(bào))