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10月8日，資本邦了解到，繼節前西部證券宣布擬130億元參與收購新時代證券98.24%股權后，新時代證券再現新的買家東興證券。

10月7日晚間，東興證券發布《關于擬通過公開摘牌方式受讓新時代證券股份有限公司部分股權的公告》，東興證券和中國誠通控股集團有限公司（下稱：中國誠通）擬通過公開摘牌方式聯合受讓在北京產權交易所掛牌的新時代證券28.59億股股份(98.24%股權)。其中，東興證券擬以自有資金出資，取得新時代證券34.385%股權。

對于收購目的，東興證券稱，此次聯合收購，既是對監管關于助力化解金融風險的積極響應，也是落實自身差異化戰略的具體行動。“本次交易有助于公司進一步優化資源配置，提高公司的競爭力和盈利能力，有利于上市公司和投資者利益的最大化。”東興證券表示。

新買家東興證券擬謀求34.385%股權

9月中旬，新時代證券28.59億股權在北京產權交易所掛牌轉讓。轉讓信息顯示，掛牌底價為131.35億元，轉讓份額占新時代證券總股份的98.24%，轉讓方為新時代證券前十大股東中的八位，包括上海宜利實業發展有限公司、新時代遠景(北京)投資有限公司、包頭市北普實業有限公司、濰坊創科實業有限公司等，披露起止日期為2021年9月16日至2021年10月19日。

掛牌信息上線不到兩周時間，首位買家西部證券很快浮出水面。據西部證券9月27日晚間公告，西部證券擬與北京金融控股集團有限公司組成聯合體參與新時代證券98.24%股權，其中，西部證券獨立出資金額不超過130億元。

國慶假期最后一日，新時代證券第二位買家東興證券也正式亮相。按照此次公布的受讓公告，東興證券和中國誠通擬通過公開摘牌方式聯合受讓在北京產權交易所掛牌的新時代證券28.59億股股份(98.24%股權)。其中，東興證券擬以自有資金出資，取得新時代證券34.385%股權。若簡單以交易底價及上述相關股權比例計算，東興證券出資將達45.97億元。

公開資料顯示，東興證券成立于2008年，由東方資產管理公司、中國鋁業股份有限公司和上海大盛資產有限公司發起設立，是境內首家資產管理公司系上市證券公司。公司注冊資本27.58億元。2021年上半年，東興證券實現營業收入25.79億元，實現歸母凈利潤7.31億元。

硝煙漸起，股權最終將花落誰家?

公開資料顯示，新時代證券成立于2003年6月，注冊地為北京；2009年2月完成吸收合并上海遠東證券有限公司。2020年7月17日，新時代證券因隱瞞股東關聯關系，公司治理失衡等問題，被中國證監會接管。根據北京產權交易所發布的股權掛牌公告，新時代證券2020年主營業務收入16億元，凈利潤3652.6萬元。

從財務數據來看，當前，東興證券在資產規模和盈利能力方面均強于西部證券。

資產規模方面看，截至2020年底，新時代證券總資產176.74億元，凈資產95.42億元；同期，西部證券總資產638.63億元，凈資產261.08億元；東興證券總資產863.75億元，凈資產211.85億元。

盈利能力方面，東興證券2020年營業收入56.87億元、凈利潤15.4億元；西部證券2020年營業收入51.84億元、凈利潤11.32億元。

具體到傳統業務板塊表現來看，東興證券在資管業務和投行業務方面表現占優。2020年年報數據顯示，東興證券資管業務收入5.28億元、投行業務收入11億元，西部證券資管業務0.12億元、投行業務5.29億元。而在經紀業務方面，西部證券則表現更好。Wind數據顯示，西部證券2020年分倉傭金收入為1.56億元，同比增長109.26%，排第27名，傭金席位占比1.12%；而新時代證券以3850.32萬元排第44名。東興證券則以1.07億元排名第30。

此外，兩家券商在線下布局上也各有側重點，各有優勢。東興證券深耕區域在福建省，年報顯示，公司有72家營業部，其中福建有34家。西部證券長期以來深耕西部地區，2020年年報顯示，合計102家營業部中有超過一半營業網點均在陜西境內，陜西省內具有領先的市場地位。

此前，曾有賣方研究機構分析稱，西部證券通過并購能夠做大規模，補強經紀業務、公募業務。新時代證券的核心資產主要包括經紀業務的營業部資產(60+家營業部，超過110萬零售客戶，補齊西部證券在中部地區覆蓋不足的短板)、公募基金融通基金股權(新時代控股60%，接近1400億元管理規模)+賬面金融資產(42億元融出資金+35億元金融投資資產)。

機構研究認為，中國證券行業已經進入較佳的并購整合期。證券公司的并購重組主要包括公司治理結構、經營戰略、人力資源、市場資源、客戶資源和企業控制權等的整合，是一個全方位、多元化的系統工程。成功的并購整合需要以公司整體戰略為導向，尋找互補性強的標的，并形成較強的整合協同。

頭圖來源：圖蟲

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