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分析師稱“股神”巴菲特今年有三次失誤：十年一次的拋售中并未出手

2020-09-16 08:40:49 來源：騰訊美股分享

伯克希爾哈撒韋(Berkshire Hathaway)的首席執行官沃倫-巴菲特可能是我們這一代人中最偉大的投資者。伯克希爾哈撒韋公司在2019年的年度股東信函中指出，自1965年以來，該公司的股價以20.3%的復合年增長率增長。相比之下，基準標普500的年度復合收益率(包括已支付的股息)為10%。這個10.3個百分點的年度差異聽起來可能并不算多，但它使巴菲特的表現自1965年以來累計已比標普500指數高出2.7萬倍。

真正令人驚訝的是，巴菲特并未使用某些雷達軟件或內部信息來超越市場。相反，他只是尋找具有可持續競爭優勢的企業，并在很長一段時間內堅持下去。這種耐心使巴菲特的凈資產增長在最近幾十年中得到了鞏固。

但是令巴菲特非常遺憾的一件事就是，錯過了沃爾特-迪士尼(Walt Disney)近190億美元的收益，而且他還過早出售了家居裝飾股Lowe's和Home Depot。

除此之外，在股市異常動蕩的2020年，他還犯了很多錯誤。以下是分析師認為他今年迄今犯的最大的三個錯誤。

在十年一次的拋售中并未出手

沃倫-巴菲特在2月19日至3月23日發生的為期五周的大規模拋售中缺乏激進主義，這可能是他在2020年最大的一次失誤。

對此，巴菲特表示，沒人能夠準確預測股市調整何時發生，持續多長時間或下跌幅度有多大。也許他只是認為股市還有更多的下行空間。但是，一個顯而易見的錯誤決定是，巴菲特和他的團隊在股價暴跌30%以上時幾乎沒有買進任何股票。實際上，美國股市每過十年就會出現一次大約30%的暴跌。

巴菲特似乎在最近幾個月試圖通過大舉買入來彌補自己此前的無所作為。自第三季度初以來，伯克希爾-哈撒韋公司已購買了價值超過20億美元的美國銀行股票;以97億美元的價格從Dominion Energy手中收購了天然氣傳輸和存儲資產;并斥資約60億美元購買了日本五家主要貿易公司5%的股份。

盡管巴菲特的伯克希爾-哈撒韋公司創紀錄的1,470億美元現金令人鼓舞，但這位以“別人恐懼我貪婪”為榮的投資大亨卻錯過了3月份廉價收購大公司的絕佳機會。

伯克希爾哈撒韋正在減持富國銀行(Wells Fargo)的股份

在持有富國銀行的股票30年后，巴菲特和他的團隊在2020年像富國銀行這樣的銀行股票受到了冠狀病毒疫情的遏制時，選擇了大幅減持。上周，一份監管文件顯示，巴菲特的公司又出售了1億股富國銀行股票，從2017年3月的4.794億股減持至1.376億股。

分析師認為這次大舉拋售的背后有兩個原因。首先，由新冠病毒疫情引起的經濟衰退將限制銀行未來幾年的利息收入潛力，而巴菲特將其視為重要的影響因子。另一種可能性是，在2016-2017年富國銀行公開的分支機構級別的授權賬戶丑聞之后，他可能對該銀行的管理層失去了信心。

盡管能夠理解這些出售原因，但對于長期投資者而言，這些情況毫無意義。目前，可以以富國銀行賬面價值的63%的份額獲得其股份。在過去的30年中，只有在2009年3月一個星期的時間里，該公司的賬面價比股票價格便宜。

此外，相對于其他大型銀行，富國銀行具有產生較高資產收益率的歷史，并且一直以來都有吸引富裕客戶的訣竅。這些富裕的客戶在經濟萎縮期間不太可能改變他們的消費習慣，他們通常會使用多種金融服務。

換句話說，現在出售富國銀行是一個大錯誤。

巴菲特并未削減他在蘋果公司的巨額股份

這位“先知”的最終錯誤是2020年未削減其公司在科技巨頭蘋果公司(NASDAQ：AAPL)中的持股，該公司已占伯克希爾-哈撒韋公司投資資產的一半。

有些投資者可能認為前面的陳述聽起來有些瘋狂。畢竟，自3月23日美國股票市場觸底以來，蘋果一直是表現最佳的股票，這也是伯克希爾-哈撒韋公司的投資組合擺脫了該公司銀行股糟糕表現的重要原因。但是，將一半的投資資產捆綁在一家高估值的、高增長服務股的公司中，這沒有什么意義。

蘋果首席執行官蒂姆-庫克(Tim Cook)明確表示，他希望蘋果成為一家服務公司，并將重點放在可穿戴設備和配件上。因為這兩項服務通常基于訂閱，這往往會產生更可觀的利潤和可預測的現金流，而且客戶流失很少。如果服務成為蘋果的主要銷售來源，那么持續的季度收入增長可能會得到保障。

但是在2020財年前九個月，服務收入僅占蘋果銷售額的19%。然而，該公司的市盈率是31倍。即使考慮到支持5G的iPhone的發布，銷售量增長，這一倍數也遠遠超過了過去十年中蘋果的常規市盈率。

巴菲特不愿適當減少伯克希爾在該公司的股份，而這一決定可能會在短期內再次困擾他。(崔斯特)

關鍵詞：巴菲特

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[責任編輯：ruirui]

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