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兩位美聯(lián)儲(chǔ)前主席本-伯南克(Ben Bernanke)和珍妮特-耶倫(Janet Yellen)，均就對(duì)沖基金在3月份市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩中扮演的角色提出了質(zhì)疑。

在一篇文章中，兩人指出，在新冠疫情爆發(fā)初期，對(duì)沖基金的大規(guī)模拋售導(dǎo)致市場(chǎng)功能崩潰，從而迫使美聯(lián)儲(chǔ)不得不采取行動(dòng)。

隨著市場(chǎng)上充斥著美國(guó)國(guó)債和其他長(zhǎng)期證券，大量買家紛紛跟風(fēng)拋售，美聯(lián)儲(chǔ)被迫進(jìn)行干預(yù)，推出一系列流動(dòng)性舉措和大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買，旨在維持市場(chǎng)的基本功能。無(wú)限量資產(chǎn)購(gòu)買導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表迅速膨脹至逾7萬(wàn)億美元，幾乎是今年年初規(guī)模的兩倍。

在布魯金斯學(xué)會(huì)的博客文章中，伯南克和耶倫表示，“盡管這些主要市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性溢價(jià)已經(jīng)恢復(fù)至接近于正常水平，但是美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部將必須重新審視在新冠疫情爆發(fā)之前創(chuàng)建的做市機(jī)制未能更有效地發(fā)揮作用的原因。”

這兩位美聯(lián)儲(chǔ)前主席都曾在2008年金融危機(jī)期間任職于美聯(lián)儲(chǔ)，當(dāng)時(shí)伯南克是美聯(lián)儲(chǔ)主席，而耶倫是舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席。后來(lái)，耶倫從伯南克手中接過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)主席的權(quán)杖，在危機(jī)期間采取非常規(guī)舉措后帶領(lǐng)該央行度過(guò)了政策正常化的初期。

在文章中，他們提到了一些危機(jī)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)在很大程度上贊揚(yáng)了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)新冠疫情做出的政策應(yīng)對(duì)。美聯(lián)儲(chǔ)的現(xiàn)任領(lǐng)導(dǎo)者們?cè)俅螌⒗氏抡{(diào)至接近于零的超低位，并且重新啟用了多種在2008年金融危機(jī)期間首次引入的信貸安排。

不過(guò)，這一次美聯(lián)儲(chǔ)將其權(quán)利進(jìn)一步擴(kuò)大至直接商業(yè)貸款和公司債券購(gòu)買。

伯南克和耶倫聲稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員們或許不得不做的更多。

首先，他們指出，美聯(lián)儲(chǔ)限制銀行進(jìn)行股票回購(gòu)，同時(shí)對(duì)銀行支付股息的能力時(shí)施加了限制，但是這樣的舉措可能不足以確保穩(wěn)定性。

上個(gè)月月底，美聯(lián)儲(chǔ)公布的銀行壓力測(cè)試結(jié)果顯示，新冠疫情對(duì)大銀行產(chǎn)生了不同程度的沖擊，少數(shù)銀行可能面臨資本不足的潛在風(fēng)險(xiǎn)，因此美聯(lián)儲(chǔ)要求大銀行采取三季度暫停股票回購(gòu)并限制股息支付等行動(dòng)，旨在確保本行資本充足。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還要求大銀行在今年晚些時(shí)候重新提交并更新資本計(jì)劃等。

在文章中，伯南克和耶倫寫道，“基于我們對(duì)全球金融危機(jī)中的處理經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)發(fā)現(xiàn)該央行必須采取進(jìn)一步的刺激舉措。盡管美國(guó)銀行業(yè)目前實(shí)力雄厚，但是新冠疫情可能會(huì)嚴(yán)重?fù)p害美國(guó)經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致信貸損失迅速增加。為了讓經(jīng)濟(jì)能夠成功復(fù)蘇，美國(guó)的銀行體系必須保持強(qiáng)大，同時(shí)具備放貸能力。”

其次，他們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)也有可能不得不對(duì)其所推行一些舉措的條款進(jìn)行調(diào)整，例如主街貸款計(jì)劃。主街貸款計(jì)劃被認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)一系列救助計(jì)劃中最雄心勃勃和最復(fù)雜的計(jì)劃。然而，到目前為止，這項(xiàng)計(jì)劃并未引起借款人和貸款商的濃厚興趣。

伯南克和耶倫寫道，“總的來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)新冠疫情的應(yīng)對(duì)舉措是有力、具有前瞻性且全面的。”(米娜)