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上周四一根中長黑下跌151點，造成下挫跌幅4.50%，收盤3210點，直接跌破10日均線3349點后，原來市場對上漲信心滿滿的看法在一日之間完全改觀，經此一跌后多空看法明顯分歧，尤其上周五跌到3181點，接近20日均線3179點，是否可以力守20日均線不跌破而重新拉高再漲?接下來會如何演繹?成交量的擴增會如何演變?如何辨別?要怎么把握?以下分析之。

人擠人 人取我予

上周談到市場認為“上漲就必須大量”，只有“大力推動才會再上漲”，但量太大反而是礙事，就如“大勢沖倒龍王廟”。量的增減往往是過猶不及，只能適可而止，但由市場自然演變經常都不可能適量或剛剛好，經常超過市場的預期，理由很簡單，一旦上漲看到機會，股民會跑步進場，因為來得又急又快所以會造成人擠人、量擠量。進一步出現不穩定狀態時會出現大面積出逃造成多殺多，幾乎每一次的漲漲跌跌都是如此，道理就是這么簡單，但卻是每一次都出現同樣的循環。

究竟市場的增量擴大程度比重應該是多少?如何解讀?本欄認為可以從幾個特征比較：

一、日成交金額對比流通市值，通常是價格越漲越高，成交金額越來越大，關鍵是資金投入的效率與創造的效益。如果資金投入產生極高效率造就股價大漲特漲，資金的使用效率發揮作用，創造很好的收益，不管資金量多大只要有收益都不擔心。最怕是資金投入后不僅沒有收益反而帶來虧損，此時資金使用效率不佳，投資收益不彰，就會造成反向演變。例如7月9日拉高上漲收盤3450點，成交金額達到7514億元，流通市值擴大，流通市值與日成交額的比率擴大，周轉率降低。到了上周五指數流通市值降低到329465億元，日均值6934億元，47.51天輪動一輪，滾動頻率太快，效率不彰，投入風險大增。

二、日成交額對比20日均額量，1.382~1.618倍視為滾量水平，超過1.618倍以上視為大量滾動水平，一旦超過2倍視為超大量滾動。從7月3日成交額5355億元對比20日均額量3107億元，比率1.724倍，正式跨入1.618倍水平，之后連續2天分別是2.167及2.197倍，這是超大量水平象征。7月9日達到1.845倍，顯示20日均額量進入高位周期但日成交額未再增，到上周五比率降低到0.93倍，日成交額與20日均額量都在減縮，此時10日均額量從周四最高6983億元降到6934億元，顯示橫向10天周期內構成一定的量壓，量壓造成壓低演變。

三、查找比對前一個歷史高峰值的水平量，以80及160日均額量為基礎測算，上一輪成交金額的高峰值作為測算，2015年11月9日160日均額量高峰值6398億元，高于這個成交額視為跨入高峰值周期量。2015年7月28日80日均額量高峰值8349億元，這個最高水平尚未出現，更高在40日均額量，一旦出現這個高位量水平就意謂跨入超高大量階段，自然會帶來高風險。

以上述三個特征比較上周的狀況，顯然因為增量速度與頻率太快所以出售重大影響才會造成上周四下跌，正好證明本欄提到的“高位量”、“胃納量”、“飽和量”、“超大量”的說，證明麥氏理論嚴格定義界定及應用的量潮概念。本欄相信經過這次再次證明后，市場可以采取這個特征統計建立共識與公認的演算模式，這是麥論建立的技術分析理論基礎，也是對市場的最大貢獻，采取采取目測方式或隨勢而講，或是自由心證的量潮說明，才不會漲的時候說漲，跌的時候說跌。

所有分析必須“言之有物、有理有據、有圖有真相”，這樣才具有說服力，以此論述才具有操作價值，這才是最好的分析模式。不僅滬市如此，用在深市一樣如此，即使是創業板市場一樣如此。例如創業板市場10個交易日累積金額達到28555億元，流通市值64185億元，22.48天滾動以此。換手率日均值4.87%，20.55天換手一輪，這是超高換手率的特征，低于30天已達危險周期，低于20天達到崩跌階段，所以上周四下跌也是極其合理。

解鈴還須系鈴人

本欄認為本周依然要注意及關注證券板塊的動向。上周證券板塊指數雖然連續三根黑K線下跌，但還沒有回補7月3日缺口。這是周K線缺口，也是重要的關口，對比20日均線也沒有跌破，意謂本周可以在這條均線之上力守后反擊。

倘若反彈可以重新回到10日均線之上就有機會重新回到原來的漲勢基礎與結構，如果無法在兩天內重回10日均線之上，會因為10日均線助跌造成一定的壓制，暫時會構成橫向周期的演變，那么原先投入的籌碼會造成一定的不穩定與紛亂。因此證券板塊是重量級指標，必須它們拉高上漲后才可以化解盤面上的賣壓，務必盯緊這個板塊的一舉一動演變。

作為A股流通市值最大的貴州茅臺(600519)上周四的下跌是調整的主因，流通市值超過2萬億元，它的漲跌絕對牽動市場的眼球，只要它穩定盤勢也會跟著穩定。最關鍵是上證50指數的變化，它連帶牽動有關IH0001股指期貨指數的漲跌。本欄認為主要操作茅臺的資金會同時撬動有關期指，可以創造兩頭利潤，往往會有出其不意的漲跌演變，所以周一必須關注有關期指的變動。

為何中國中免(601888)上周五會漲停?作為一只最具典型龍頭板塊指標的個股，強勢拉高漲停無可厚非，問題是它不具有絕對性、參考值，不可能因為它漲而激發整個市場跟風，即使它可以作為政策指標風向球，但也只是單一個股的單一表現，不具有任何參考價值，只能望而興嘆，不能認定它有翻天覆地的牽動影響。

王府前的那口井其實一點都不重要，百貨業因為疫情而營收減退，這是事實，在這樣的前題下強勢拉高股價很難獲得市場認同，即使因為這樣調動整體零售業板塊，還是無法獲得市場認可認同，沒有業績題材的炒作只能炒一時，無法持久。上周五王府井(600859)最低價55.57元跌破20日均線，收盤57.17元暫時力守20日均線56.87元之上，周一成為漲跌判斷的關鍵，多留意!

中國人壽(601628)應該會扛起這一輪持穩后攻堅的大旗，7月3日缺口不會輕易回補，即使回補一樣會再漲，它隨時可以重回10日均線之上，而且整體保險板塊的優勢如此明顯，加上休假日其中的利好消息，相信周一它會有所表現，務必關注它的任何動向，它是最好的風向標。