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回顧今年3月，51Talk剛剛披露2019年Q4財(cái)報(bào)即引來行業(yè)關(guān)注。在當(dāng)時(shí)，51Talk公布了史無前例的業(yè)績(jī)表現(xiàn)——自上市以來首次單季實(shí)現(xiàn)了GAAP凈利潤(rùn)為“盈利”。

5月26日，2020年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告新鮮出爐，51Talk再次交出亮眼成績(jī)單：報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.87億元，同比增長(zhǎng)51.19%;實(shí)現(xiàn)Non-GAAP凈利潤(rùn)5700萬元，GAAP凈利潤(rùn)5080萬元。

51Talk首席財(cái)務(wù)官徐珉表示：2020年第一季度，51Talk實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利，并已經(jīng)成為在線青少兒英語領(lǐng)域，第一家實(shí)現(xiàn)持續(xù)性、規(guī)模化盈利的企業(yè)。

作為主打在線少兒英語一對(duì)一教學(xué)的企業(yè)，2020年第一季度發(fā)生的疫情所帶來的在線紅利，是否是51Talk取得單季度優(yōu)秀成績(jī)的主要原因?未來盈利還能否持續(xù)?本期財(cái)報(bào)其中還有那些亮點(diǎn)?51Talk發(fā)展布局又會(huì)作何調(diào)整?藍(lán)鯨教育分析了51Talk近兩年的相關(guān)數(shù)據(jù)，探尋上述問題答案。

疫情下增學(xué)員、控成本，持續(xù)規(guī)模化盈利

疫情期間51Talk發(fā)展明顯增速，這首先在營(yíng)收情況上就有所表現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，2020年第一季度，51Talk實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.87億元，較比去年同期的3.20億元，上漲51.19%。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收入5.97億元;菲教青少一對(duì)一主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到4.042億元，同比增加76.7%。

與此同時(shí)，通過對(duì)比2018-2020年各單季度營(yíng)收情況我們可以發(fā)現(xiàn)，近兩年來，51Talk營(yíng)業(yè)收入方面保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

作為在線教育企業(yè)，51Talk的各季度營(yíng)收也存在明顯的周期性——每年第一季度的營(yíng)收往往是當(dāng)年四個(gè)季度中最少的，而后第二、三季度穩(wěn)定增加，第四季度略有下降。但通過上圖我們可以發(fā)現(xiàn)，作為一年內(nèi)營(yíng)收最少的一個(gè)季度，51Talk2020年Q1的營(yíng)收明顯超過2019年第三季度所創(chuàng)造的營(yíng)收最新峰值。

對(duì)此，51Talk創(chuàng)始人、CEO黃佳佳解釋稱，收入同比增長(zhǎng)率51.19%，超過預(yù)期指引高端十個(gè)百分點(diǎn);現(xiàn)金收入增至5.969億元，即使與全年旺季2019年第四季度相比也有增長(zhǎng)。“增長(zhǎng)主要得益于菲教青少一對(duì)一業(yè)務(wù)在低線城市下沉戰(zhàn)略的成功執(zhí)行，新冠肺炎隔離期間學(xué)生在家上課時(shí)間增加，以及對(duì)我們品牌和在線教育認(rèn)知的提升。”

在現(xiàn)金收入和營(yíng)收均快速增長(zhǎng)的同時(shí)，51Talk的成本也略有上升。2020年第一季度，51talk營(yíng)收成本為1.44億元，同比增長(zhǎng)了36.23%。

藍(lán)鯨教育對(duì)比了近兩年來，51Talk各季度營(yíng)收成本情況，發(fā)現(xiàn)其在2018-2019年各季度營(yíng)業(yè)成本增速已經(jīng)持續(xù)放緩，甚至已經(jīng)開始出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)。對(duì)于本季度成本的明顯上升，51Talk解釋稱主要由于課程數(shù)增加導(dǎo)致的老師服務(wù)費(fèi)增加。

在黃佳佳看來，“英語學(xué)習(xí)最核心的問題是，要保持學(xué)習(xí)英語和接觸英語高頻率”，也由此51Talk注重菲教教學(xué)。“我們認(rèn)為菲律賓外教完全不比美國(guó)外教差，51Talk實(shí)現(xiàn)了一個(gè)更高頻的學(xué)習(xí)。在51Talk平臺(tái)上面，活躍月度上課數(shù)量幾乎是主流美教的一些友商的大概兩倍以上，每個(gè)美教老師每月授課在6-7節(jié)左右，我們?cè)?4-15節(jié)左右。”黃佳佳在業(yè)績(jī)溝通會(huì)上如是說。

保持高頻排課的同時(shí)，此次疫情也加速了在線教育在下沉市場(chǎng)的滲透，51Talk在2020年第一季度的活躍學(xué)生數(shù)約為28.66萬人，較去年同期的22.74萬人增長(zhǎng)26%。

活躍用戶的增長(zhǎng)、現(xiàn)金收入的增加也助推了51Talk單季度利潤(rùn)再創(chuàng)新高。2020年第一季度，51Talk實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)3.43億元，同比增長(zhǎng)58.06%;環(huán)比2019年第四季度達(dá)到的近兩年來最高的2.87億元毛利率，漲幅達(dá)19.51%。

同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)51talk毛利率為70.4%，去年同期為67.0%，增長(zhǎng)了3.4個(gè)百分點(diǎn)，為2018-2020年以來單季度毛利率第二高，僅次于上一季度。

凈利潤(rùn)則是本季度財(cái)報(bào)中最引人注意的亮點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)GAAP凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)盈利5079.20萬元，同比增長(zhǎng)176.68%，環(huán)比2019年第四季度首次盈利的80.90萬元，增長(zhǎng)近六成，漲幅高達(dá)527.84%。同時(shí)實(shí)現(xiàn)Non-GAAP凈利潤(rùn)5700萬元，去年同期凈虧損6240萬元。繼上一季度實(shí)現(xiàn)GAPP凈利潤(rùn)自上市以來首次盈利之后，本季度更是實(shí)現(xiàn)連續(xù)性規(guī)模化盈利。

菲教一對(duì)一跑通盈利路徑，現(xiàn)金流充裕未來可期

在2019年第四季度首次實(shí)現(xiàn)盈利之時(shí)，51Talk財(cái)報(bào)中就披露了一組數(shù)據(jù)，2019年第四季度菲教一對(duì)一業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)63.2%;小班課業(yè)務(wù)營(yíng)收減少16.5%;成人業(yè)務(wù)營(yíng)收減少18.8%。降幅最大的則是美教一對(duì)一業(yè)務(wù)，營(yíng)收減少了45.9%。

總體來看，重菲教棄美教、主推一對(duì)一、縮減小班/成人業(yè)務(wù)，似乎已經(jīng)成為51Talk如今選擇的發(fā)展方向。

2020年第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也再次證明了51Talk對(duì)這一戰(zhàn)略的堅(jiān)定。從費(fèi)用來看，報(bào)告期內(nèi)51Talk營(yíng)業(yè)費(fèi)用達(dá)3.15億元，同比增長(zhǎng)13.23%。而其中研發(fā)費(fèi)用及一般及行政費(fèi)用均持續(xù)下降。報(bào)告期內(nèi)，研發(fā)費(fèi)用僅為0.36億元，同比降幅達(dá)11.88%;一般及行政費(fèi)用為0.51億元，同比下降0.92%。

三項(xiàng)費(fèi)用中，持續(xù)上漲的是營(yíng)銷費(fèi)用，2020年第一季度51Talk營(yíng)銷費(fèi)用達(dá)2.28億元，較去年同期的1.86億元，同比增長(zhǎng)22.60%;環(huán)比2019年Q4的2.03億元，增長(zhǎng)12.32%。這也可以說明51Talk的課程產(chǎn)品已經(jīng)成熟完備，目前比起研發(fā)迭代，更重要的是營(yíng)銷推廣給更多學(xué)生用戶。

更引人注意的是，對(duì)比近兩年來51Talk菲教一對(duì)一業(yè)務(wù)單季度經(jīng)營(yíng)情況，2020年第一季度，菲教一對(duì)一業(yè)務(wù)銷售費(fèi)用達(dá)2.16億元，占報(bào)告期內(nèi)總營(yíng)銷費(fèi)用的94.74%。

盡管單項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)銷費(fèi)用不低，但亮眼的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)也似乎證明了51Talk選擇這條獨(dú)特發(fā)展路徑的正確性。報(bào)告期內(nèi)，菲教一對(duì)一業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.04億元，創(chuàng)下2018年-2020年該業(yè)務(wù)單季度營(yíng)收的歷史新高，同比增長(zhǎng)36.95%，環(huán)比2019年第四季度的3.71億元營(yíng)收，增長(zhǎng)了8.89%。

營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，銷售費(fèi)用控制較好，也就使得該業(yè)務(wù)能夠保持高毛利率。報(bào)告期內(nèi)，菲教一對(duì)一業(yè)務(wù)毛利率為71.20%，同比增長(zhǎng)1.9個(gè)百分比。

主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展業(yè)績(jī)可觀，未來預(yù)期又是如何呢?根據(jù)財(cái)報(bào)中的業(yè)績(jī)指引，51Talk管理層預(yù)計(jì)2020財(cái)年Q2營(yíng)收4.6-4.7億元，同比增長(zhǎng)30.5%-33.3%。而51Talk首席運(yùn)營(yíng)官?gòu)埗Y明也在接受藍(lán)鯨教育采訪時(shí)表示，在今年保持全面盈利的基礎(chǔ)上，保證學(xué)生數(shù)目的增長(zhǎng)為第一要求，維持健康增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

同時(shí)他也直言，在這個(gè)前提下，公司愿意在利潤(rùn)上面做出一些讓步，比如適當(dāng)增加投放、在產(chǎn)品技術(shù)層面做更多的研發(fā)投入，在教師管理上加大投入等等。“我們?cè)敢獍延腻X拿出來，更多去投入到更加好的、長(zhǎng)線盈利的目標(biāo)中”。

那么，躊躇滿志的51Talk是否有足夠的底氣，其背后的現(xiàn)金實(shí)力如何?財(cái)報(bào)顯示，截至2020年3月31日，51Talk經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流1.73億元，去年同期經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為0.08億元，同比猛增1955.95%;現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為3.31億元，流動(dòng)資產(chǎn)總額為12.45億元，總資產(chǎn)為15.65億元。

負(fù)債方面，截至2020年3月31日，51Talk總負(fù)債達(dá)25.45億元，但25.13億元為流動(dòng)負(fù)債，其中學(xué)生預(yù)付款為22.59億元，因而償債壓力銳減。

從一季度業(yè)績(jī)看，重視菲教、高頻授課提高教學(xué)成果的戰(zhàn)略思路正在不斷優(yōu)化成本，帶來更好的利潤(rùn)表現(xiàn)。展望未來，連續(xù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利、充盈的現(xiàn)金都讓51Talk更有底氣。