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5月24日晚間，韻達股份(002120.SZ)和德邦股份(603056.SH)同時發布公告，對外宣布了雙方的戰略合作計劃：韻達全資子公司寧波梅山保稅港區福杉投資有限公司(簡稱“福杉投資”)擬作為戰略投資者認購德邦股份非公開發行股票，總金額不超過6.14億元，認購完成后，韻達將成為德邦第二大股東。

近年來，韻達和德邦互相“踩線”：電商快遞業務為基石的韻達在加速布局快運業務，而快運業務起家的德邦也在全力布局快遞業務，兩家已經進入各自的領域成為競爭對手，然而現在兩家卻牽手成為合作伙伴，一個可能性很高的原因就是兩家在轉型對方業務領域并不太順利，在承受較大壓力的情況下不得不放下競爭，選擇合作，共同開拓相關業務領域。

那么，這兩大企業正式“聯姻”，將會碰撞出怎樣的火花呢?戰略合作的背后，又會存在哪些風險呢?

韻達6.14億拿下6.5%股份，德邦被指低價“賣身”

5月24日晚間，德邦股份披露非公開發行預案，擬募集資金總額不超過6.14億元，用于轉運中心智能設備升級項目和IT信息化系統建設項目。本次非公開發行的發行價格為9.20元/股，發行對象為福杉投資，以現金方式一次性認購。

據了解，福杉投資系韻達股份全資對外投資平臺，2017年至2019年，福杉投資實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.26萬元、-217.79萬元和173.34萬元。此次，福杉投資依托于韻達股份的相關戰略資源，與德邦股份具體開展戰略合作。

關于此次認購價，有觀點認為德邦此次以9.2元/股的價格出售是屬于低價賣身，頗顯浪費。藍鯨記者就此采訪了快遞專家趙小敏，他認為低價賣身這個說法不太合適，“對于德邦來說，在目前的行情下，以八折的價格被韻達認購也算是符合行業平均水平的，而對于韻達來說，此次認購也是在德邦市值比較低的情況下買入，價格方面還是比較利好的。”

隨后不久，韻達股份也發布了相關公告，對此次戰略投資的具體情況以及參與方式進行了介紹。公告稱，本次非公開發行完成后，公司全資子公司預計持有德邦股份總股本比例約為6.5%，韻達也將成為德邦第二大股東。為拓展合作渠道、保障合作成效，雙方合作將以市場拓展、網絡優化以及集中采購這三種方式來進行。此外，在戰略合作及持股期間，韻達股份將提名一名非獨立董事，依法行使表決權、提案權等相關股東權利，合理參與公司治理，協助公司進行決策，在公司治理中發揮積極作用，保障公司利益最大化。

趙小敏表示，這意味著韻達和德邦正式“全面結盟”，抱團行動。

韻達牽手德邦，快遞、快運互補發力

關于德邦與韻達抱團一事，業內人士表示，一方面受到快遞行業頭部競爭加劇的推動，另一方面也與德邦自身轉型戰略有關。

公開資料顯示，德邦股份成立于2009年，以國內零擔快運業務起家。2018年，公司在上交所上市，目前業務類型包括公路快運與快遞及相關增值業務服務。

上市當年，德邦開始宣布正式朝大件快遞業務轉型，這一動作的效果也直觀反映在公司的業績數據上。2018年年報顯示，德邦的快遞業務營收首次超過快運。此后于2019年，公司為提升戰略業務大件快遞的核心競爭力，在運輸、分揀、末端派送等環節更是加大了資源投入。

而這一動作直接影響到了德邦2019年的業績。數據顯示：2019年德邦快遞歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.24億元，較上年同期下滑53.82%。

CIC灼識咨詢執行董事馮彥嬌對藍鯨記者表示：“德邦目前正處于轉型陣痛期，以直營模式著稱的德邦長期面臨著高額的人力成本負擔，而且為了發力大件快遞業務，要不斷加大在運力、車輛、分揀設備等各方面的投入，因而拖累了上市公司業績。”

此次選擇與韻達展開戰略合作，德邦稱：“本次非公開發行是引進戰略投資者，助力公司發展的重要舉措，將有助于滿足企業快速發展需求，提升公司整體效益及長期競爭力;有利于推動公司智慧化物流服務升級，全面優化客戶體驗;有利于降低公司資產負債率，優化資本結構，為公司實現戰略目標奠定堅實基礎。”

趙小敏也表示，德邦“抱團”韻達，將充分利用韻達在電商快遞的成功經驗，同時韻達的快運業務將會和德邦“打通”。從行業和資本的角度看，也就是6億的投資，不會產生很大的響動;代表的意義更大，意味著德邦將更加開放，開始走完全不同于德邦過去10年的經營路線，放棄了所謂的“獨立自主”。

對于韻達來說，此次合作也有利于彌補韻達在快運市場這一塊的不足，加強自身競爭力，同時提高市場占有率。

韻達方面稱：“德邦股份與公司分別作為大件快遞和快遞行業的龍頭企業，在本次非公開發行完成后，將充分發揮雙方在各自產品、服務經驗、品牌價值及業內資源等相關優勢，在市場拓展、網絡優化和集中采購等方面開展深度合作，共同提升市場占有率，進一步凸顯規模效應;同時實現雙方優勢互補，達到降本增效、提升市場競爭力的雙贏效果，最終實現公司持續盈利能力及品牌價值的提升。”

馮彥嬌也表示，此次與韻達合作，德邦可充分利用韻達在電商快遞的成功經驗，且固定資產的投入可控也或將幫助德邦改善投入產出效益。而韻達方面，德邦在大件快遞、零擔快運方面的積累，某種程度上可以彌補韻達此前在快運業務板塊的缺陷。

快遞業競爭加劇，雙方合作充滿變數

“韻達德邦合作的敲定，大體當然是利好。”業內人士表示：“不過隨著快遞行業頭部競爭加劇，諸如此類的合作將越來越多，那時二者該如何繼續保證自己的競爭力?此外，作為快運公司的德邦發力大件快遞后，快運業務反而被蠶食，韻達此前發力快運持續虧損，最后無奈剝離，兩家合作之后，韻達的快運，德邦的快遞何去何從?這也是需要思考的問題。”

馮彥嬌表示：“我國快遞企業比較多，且同質化嚴重，供過于求的行業現狀導致了價格戰的不斷發生。自2019年快遞行業開啟價格戰以來，快遞企業已經開始進入轉型期，落后產能開始被淘汰，行業進入存量階段，這時候企業之間拼得是如何更好地服務用戶、提供更豐富的產品。為此，快遞公司需要在價格、管理、服務、成本等多個方面，尋求一個最佳的解決方案。而通過合作的方式，在較低成本支出的情況下，更快地轉型成高服務質量的綜合型快遞公司，或許是在業內脫穎而出的一大捷徑。預計未來將會有更多如德邦與韻達的合作發生。”

趙小敏此前表示，韻達的直接競爭對手們的戰略也在陸續發生變數，圓通將在幾天后迎來20歲，立志要扭轉局面;申通的“故事”還在延續，并將可能迎來徹底的“新生”;中通快遞在加盟制中的地位暫時無人能超越，目標已經定在“絕對領先”;百世的全面開花的戰略也開始調整，有望回歸“聚焦”，證明自己有很大的競爭力。韻達和德邦的抱團行動，不會對行業帶來大的變化，更大程度上是兩家公司之間的“共同對外”。

不過，這一“共同對外”是否能在競爭加劇的快遞行業起到較大效果還有待后續觀望。