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12月9日，國家統計局將發布11月居民消費價格指數（CPI）、工業生產者價格指數（PPI）數據。多家機構在預測時一致認為，11月CPI同比增速或繼續放緩，PPI同比或延續收縮態勢。

就全年數據來看，業內專家指出，CPI不僅有望實現全年3%左右的目標，且預計將在2%左右，PPI有望維持在4.3%左右。2023年的GDP目標則有可能定在5%，在2022年出口數據同比較高導致2023年出口基數高、漲幅有限的背景下，擴大內需成為明年拉動GDP的主力。

CPI：預計增速持續放緩

(資料圖片僅供參考)

11月CPI走勢如何？受訪者一致認為11月CPI同比增速不會超過3%，處于良性上漲態勢。具體到精準數字，招商證券(600999)研究發展中心宏觀高級分析師趙宏鶴向北京商報記者分析表示，根據招商證券宏觀團隊的高頻數據跟蹤和模型預測，預計11月CPI同比增速為1.1%左右，較10月回落1.0個百分點左右；環比下降0.8%左右，較10月回落0.9個百分點左右，創年內新低。

“在更具統計意義的同比數據上，因為去年的11月通脹很高，留下了一個較高的基數，導致了今年11月偏低的同比數據。”趙宏鶴解釋道，“從更能體現整個經濟的邊際表現的環比來看，主要受食品和非食品價格下行因素的疊加影響。”

食品方面，蔬菜和豬肉價格在11月明顯下跌對CPI環比影響較大。“今年的蔬菜價格走勢一直是比較明顯的高于過去五年的均值，呈現出強于季節性的特點，但11月期間就從高于季節性跌為低于季節性，這和南方的蔬菜上市、疫情保供有較大關系。豬肉價格經歷10月的跳漲之后，11月在流通恢復、宏觀調控之下高位回落，三季度的能繁母豬存欄也出現超季節性回補，產能顯著提高，所以今年底到明年上半年是豬價高位回落的一個轉折點。”趙宏鶴說。

非食品方面主要受居民的消費需求下降影響。根據國家統計局已經公布的數據，11月我國制造業采購經理指數（PMI）和非制造業商務活動指數分別為48.0%、46.7%，比上月下降1.2和2.0個百分點，無論是商品消費需求還是服務消費需求，環比都較10月進一步走弱。

不過，趙宏鶴也強調，11月的CPI數據有很強的基數效應問題，12月的CPI會明顯回升到2%左右附近。

整體來看，受訪者一致認為，全年CPI不僅有望實現全年3%左右的目標，且預計將在2%左右，處于比較溫和的狀態。

PPI：預計同比下降1.3%

根據招商證券宏觀團隊的預測，11月的PPI數據同比下降1.3%，降幅和上月持平；環比則為0，同樣和上月持平。

“具體來看，影響PPI數據的上游原材料價格走勢，在國內和國外呈現出有意思的分化。”趙宏鶴表示。

由國內定價的上游工業品在11月價格上行明顯，如黑色系的鋼鐵、煤炭等，鋼價在11月初觸底反彈，水泥價格走向也比較溫和，“這和比較強的政策預期有關，因為整個11月出了很多有利于經濟恢復的政策，如優化疫情防控二十條”。

與之相對的，由國外定價的大宗商品在11月跌幅明顯，其中油價最具代表性。“10月初歐佩克宣布石油減產，之后油價反彈了一段時間，但到11月底油價已經跌破減產之前的底部。”趙宏鶴指出，另外像銅這種海外定價的有色金屬，其價格不光由供需決定，還有一部分是由金融屬性決定，和美元的強弱有較大反比關系，在11月也呈現出上半月反彈、下半月回落的態勢。

國際油價的下降反應到國內，根據國家發改委12月5日發布的最新一輪油價調整政策，本輪成品油調價周期內（11月21日-12月2日），國內部分地區92號汽油已經重回7元區間。

“國內外兩端對沖之下，PPI的環比和同比與上個月大體持平，處在小幅的通縮狀態。”趙宏鶴說。

從全年整體上看，他也指出，PPI今年兩位數起步，呈現明顯的高位回落狀態，預計全年PPI數據大約在4.3%左右。另外受當下各地對防疫的放松，隨著流通和消費的恢復，12月的PPI大概率同比會反彈。

明年：GDP目標有望定在5%

最后一個月，我國在穩經濟上還可如何發力？前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受北京商報記者采訪時表示，一方面可以通過發放消費券、給低收入人群一些財政補貼來刺激消費；另一方面需要積極的財政政策，今年的投資增速下降較多，需要地方政府發行地方專項債等來拉動投資。

就專項債券而言，中國債券信息網等公開信息顯示，截至12月5日，前11個月地方債發行近7.3萬億元。其中，新增專項債發行規模首次突破4萬億元，達到4.03萬億元，創下專項債發行七年來的新高。

在具體的可發力的政策層面，中國首席經濟學家論壇理事王軍建議，一是抓住疫情防控優化調整的有利時機，采取有效措施鼓勵消費，特別是汽車、家電、家具等；二是盡快在需求端解除一些不必要的限制，穩定房地產銷售，釋放鼓勵和支持的信號，既穩定投資，也帶動相關消費；三是放松對一些行業不必要的管制，優化民營企業的政策環境，盡快出臺支持平臺經濟持續健康發展的政策措施，增強民營企業家信心，促進民間投資企穩回升。

展望未來，趙宏鶴認為，就眼下疫情緩和的角度來看，隨著優化防控二十條的發布和各地不再查驗核酸證明，我國有很大希望在接下來的1-2個季度里走出疫情，“在明年的春夏之交或者說更早一點在全國兩會前后春暖花開之際，經濟的內生動能、居民的消費、線下活動等，會出現一個明顯改善的轉折點”。

“年底的中央政治局會議和中央經濟工作會議即將召開，總體的定調會比較積極，包括一些細節方面可能會落實進一步的政策，促消費相關政策值得期待，如發消費券或者減稅等。”趙宏鶴表示。

具體到數據，招商證券宏觀團隊認為明年的GDP目標很有可能定在5%，在今年出口增速較高的情況下，明年外需的基數較高漲幅受限，內需會成為明年拉動GDP的主力。

北京商報記者 方彬楠 陸珊珊