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2022年僅剩下約40天的時(shí)間。

(資料圖片僅供參考)

11月16日，人民銀行發(fā)布《2022年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，談及下一階段主要政策思路。報(bào)告指出，加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長(zhǎng)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持。

歲末將近，毫無(wú)疑問(wèn)，現(xiàn)在是中國(guó)經(jīng)濟(jì)沖刺的關(guān)鍵階段。

11月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站發(fā)文稱(chēng)“10月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)”，并重點(diǎn)披露了七個(gè)方面的消息：工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)，高技術(shù)制造業(yè)增長(zhǎng)加快；服務(wù)業(yè)繼續(xù)恢復(fù)，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增勢(shì)較好；市場(chǎng)銷(xiāo)售有所放緩，基本生活類(lèi)商品銷(xiāo)售和網(wǎng)上零售較快增長(zhǎng)；固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)較快；貨物進(jìn)出口規(guī)模擴(kuò)大，貿(mào)易結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化；就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率與上月持平；居民消費(fèi)價(jià)格溫和上漲，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降。

以上就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)下的基本面。年末沖刺必須以此為基礎(chǔ)，有的放矢。

總的來(lái)看，10月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了國(guó)內(nèi)外多重超預(yù)期因素的沖擊，持續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)。但國(guó)際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固。

喜中有憂者尤其在于兩點(diǎn)，一是“市場(chǎng)銷(xiāo)售有所放緩”，二是“居民消費(fèi)價(jià)格溫和上漲”。

明白了以上背景，就能對(duì)央行最新的報(bào)告和下一階段主要政策思路有較好的理解。

與央行二季度的報(bào)告相比，三季度報(bào)告總體而言沒(méi)有太大變化，在“加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度”后，刪去了“主動(dòng)應(yīng)對(duì)”的表述，預(yù)示四季度貨幣政策將兼顧內(nèi)外平衡，在三季度的基礎(chǔ)上平穩(wěn)運(yùn)行，穩(wěn)健貨幣政策繼續(xù)保持定力。

因此，專(zhuān)家預(yù)判“穩(wěn)中偏松”仍是貨幣政策的總基調(diào)。

這也就意味著，央行著眼于穩(wěn)匯市、以及對(duì)通脹可能升溫的重視，年底前實(shí)施降息、降準(zhǔn)的可能性降低了。

央行報(bào)告還提出，要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上態(tài)勢(shì)、做好年末經(jīng)濟(jì)工作提供適宜的流動(dòng)性環(huán)境。

在不搞“大水漫灌”的前提下，如何保持流動(dòng)性合理充裕，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供支持？在降息降準(zhǔn)等總量工具淡出的前提下，結(jié)構(gòu)性工具無(wú)疑將成為貨幣政策發(fā)力的重點(diǎn)。

由于四季度穩(wěn)增長(zhǎng)需求在上升，推動(dòng)降低企業(yè)融資和個(gè)人消費(fèi)信貸成本顯然是貨幣政策考慮的重點(diǎn)。因此市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)未來(lái)LPR改革效能還將進(jìn)一步釋放，其標(biāo)志就是在MLF利率保持不變的情況下，年內(nèi)5年期LPR報(bào)價(jià)可能繼續(xù)下調(diào)。而有效下調(diào)居民房貸利率則是推動(dòng)樓市盡快企穩(wěn)回暖，助力四季度穩(wěn)增長(zhǎng)、控風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。

眾所周知，目前貸款利率已降至歷史新低，但后續(xù)還有沒(méi)有下行的空間，也值得關(guān)注。

年末沖刺，要推動(dòng)基建投資提速，進(jìn)一步實(shí)施稅費(fèi)減免，同時(shí)加大促消費(fèi)的力度。貨幣政策之外，財(cái)政政策也到了同時(shí)發(fā)力的時(shí)候了。

（作者系特約評(píng)論員）