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凈值跌至止損線！百億私募永安國(guó)富孟樂(lè)致歉：宏觀和政策分析超越能力范圍

2022-11-14 18:28:47 來(lái)源：智通財(cái)經(jīng) 分享

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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，11月14日，百億私募永安國(guó)富旗下基金經(jīng)理孟樂(lè)在給投資人的一份《多策略系列產(chǎn)品運(yùn)作說(shuō)明》中致歉。孟樂(lè)表示，目前基金在0.7止損線附近，對(duì)投資上的損失深感自責(zé)，作為以具體公司行業(yè)分析為主要投資方法來(lái)講，其對(duì)宏觀和政策分析、尤其是對(duì)疫情及地緣政治方面，感受到超越能力范圍，無(wú)法把握。

在2018年及2020年兩次大的市場(chǎng)下跌過(guò)程中，孟樂(lè)選擇逆向交易。但今年，尤其在9月份以后，基金在下跌途中被動(dòng)減倉(cāng)，一方面由于基金風(fēng)控條款的約束，無(wú)法在清盤線附近持倉(cāng)；其他離風(fēng)控線較遠(yuǎn)的基金也選擇極低倉(cāng)位，孟樂(lè)反思稱，這反映出他對(duì)于疫情和政策沒(méi)有分析和把握的能力。

永安國(guó)富今年以來(lái)的業(yè)績(jī)不盡人意，第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，永安國(guó)富旗下產(chǎn)品整體業(yè)績(jī)虧損31.73%，近一年虧損超32%。

回顧過(guò)去幾年的投資操作，孟樂(lè)稱，2016年投資股票以來(lái)，他基本秉承著一直以來(lái)的投資框架，堅(jiān)持長(zhǎng)期持有的交易、經(jīng)濟(jì)含義方面的分析及逆向投資的思路。體現(xiàn)在股票上，即尋找長(zhǎng)期具有穩(wěn)定及超額回報(bào)的行業(yè)和公司，倉(cāng)位上由估值分位數(shù)決定中性倉(cāng)位的上下浮動(dòng)，較少判斷宏觀趨勢(shì)。歷史上，其持倉(cāng)多數(shù)分布在高端消費(fèi)品、白色家電、公用事業(yè)及游戲文娛等行業(yè)，較少參與沒(méi)有歷史經(jīng)驗(yàn)可循的新興行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

2022年，在年初俄烏沖突、通脹加息等背景下，全球市場(chǎng)大幅下跌，出于凈值壓力及對(duì)宏觀事件風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法把握的考慮下，旗下基金產(chǎn)品普遍減倉(cāng)，離風(fēng)控線越近的產(chǎn)品減倉(cāng)幅度越大，整體倉(cāng)位降至4到5成。5月底A股反彈，7-8月美股反彈A股下跌，在此期間旗下產(chǎn)品將香港市場(chǎng)的個(gè)股大比例換成行業(yè)基金，并且增加了部分雪球倉(cāng)位，主要基于估值層面繼續(xù)惡化的空間不大的判斷。

進(jìn)入9月，第二次劇烈下跌出現(xiàn)，債市、股市、商品和匯市劇烈波動(dòng)。操作上，旗下基金在9月中上旬美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期加強(qiáng)之后大幅度減倉(cāng)，至10月約降至4成，10月中旬降至2-3成倉(cāng)位。10月中旬之后A股強(qiáng)勢(shì)股開(kāi)始補(bǔ)跌，各行業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，基金在10月下旬幾無(wú)倉(cāng)位。

回顧今年的大幅度回撤，加息對(duì)作為新興市場(chǎng)的港股沖擊強(qiáng)度遠(yuǎn)超預(yù)計(jì)。此外，今年以來(lái)地緣政治事件的頻發(fā)和惡化程度也是近20年來(lái)罕見(jiàn)，債市匯市的動(dòng)蕩也加大市場(chǎng)向下波動(dòng)。

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