成人片免费看_在线天堂www天堂资源在线_91热视频_草在线视频_国产女人高潮视频在线观看_无遮挡h肉动漫在线观看_成人黄色小视频网站_黄色片录像_中文字幕欧美风情_狠狠操中文字幕_亚洲va欧美va国产综合定档_另类亚洲视频_午夜羞羞视频在线观看_美女脱了内裤张开腿让男人桶网站_久久久精品妓女影院妓女网_黄网在线观看免费网站_性色av极品无码专区亚洲_好逼天天操_国产精品一区视频_久久se精品一区二区三区

數據顯示，8月24日以來票據轉貼現利快速上行。市場人士認為，這意味著8月信貸數據或向好，因為銀行信貸投放恢復，無需通過票據沖量，其中國有大行是信貸投放的主力。

在當前房地產貸款疲弱之時，如何穩(wěn)定信貸需求仍是各方關注的焦點。其中，票據利率走勢是判斷銀行信貸狀況的風向標。

數據顯示，8月24日以來票據轉貼現利快速上行。市場人士認為，這意味著8月信貸數據或向好，因為銀行信貸投放恢復，無需通過票據沖量，其中國有大行是信貸投放的主力。

【資料圖】

“8月貸款投放大概率超過去年同期水平，有可能同比多增2000億元。在信貸投放不斷改善的背景下，買方機構并無借票據‘沖量’的壓力，配置意愿相對平穩(wěn)。”中信證券(600030)首席經濟學家明明表示。

8月信貸或好轉

實務中，貼現票據納入信貸規(guī)模，且二級市場交易方便，因此衍生出銀行利用票據調節(jié)信貸規(guī)模的操作。當信貸投放差而銀行需要完成信貸任務時，便會買入貼現票據，而當貸款投放充足時，又會賣出票據資產釋放信貸額度。

一般來看，當銀行大規(guī)模買入貼現票據時，票據利率就會快速下行，甚至到零利率。這在今年2月底、4月底、5月底、7月底均出現過。

比如今年5月20日（周五），央行窗口指導銀行要求5月信貸同比多增。從票據市場利率走勢看，5月23日（周一）銀行入場大量買入票據，1個月、2個月期限的國股銀票轉貼現利率由上日的0.25%、1.12%下降至當日的0.01%、0.13%。票據再現零利率，一直持續(xù)了四天。

央行公布的數據顯示，5月份人民幣貸款增加1.89萬億元，同比多增3920億，環(huán)比增加1.2萬億，信貸數據遠超市場預期。但其中票據融資增加7129億，創(chuàng)出歷史新高，同比多增5591億，顯示票據沖量明顯。

隨著33條一攬子穩(wěn)增長的措施推出，6月信貸總量及結構雙雙好轉，6月末票據未再出現“0利率”。但7月末票據再現“零利率”，8月中上旬票據利率雖有所上升，但仍維持在較低水平，比如一個月期國股銀票轉貼現利率維持在0.4%左右。

“一方面是銀行擔心信貸需求疲弱，因此‘未雨綢繆’提前收票，另一方面，部分非銀機構預計月末銀行會有更高的收票需求，因此也加入了‘收票’的隊伍，等待月末拋出賺取收益。”明明稱。

但8月末票據利率并未下行，而是上行，且上行幅度很大。Wind及票據中介的數據顯示，8月29日1個月、2個月、3個月期限的國股銀票轉貼現利率升至2.65%、2%、1.8%左右，相比8月中旬分別上升了約200BP、100BP、80BP。

明明表示，當企業(yè)開票需求減弱、銀行信貸投放壓力增大時，票據供給減少需求增加，買賣力量失衡便會導致利率出現大幅下行，反之亦然。票據利率的快速回升反映出銀行不再需要依靠票據貼現沖量，8月信貸數據料將較7月出現較大改善，同比也可能多增。

央行數據顯示，7月份人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元。歷史對比，今年7月新增貸款量是2017年（含）以來各年7月最差的一次，僅高于2016年7月。從結構看，除了票據融資外，其他分項全線少增，顯示銀行用票據沖量。

廣發(fā)證券首席固收分析師劉郁表示，從以往情況來看，票據利率大幅上行或大幅下行，往往發(fā)生在月末最后1-2個工作日，反映的是銀行對貸款和票據的主動調劑。此次票據利率上行發(fā)生在8月倒數第5和第4個工作日，背后可能并非銀行的主動調整，而更多是在貨幣信貸形勢分析座談會之后，銀行被要求將更多額度騰挪給真實貸款，相應被動削減票據需求。

大行是投放主力

“票據利率快速反彈，或主要由于大型銀行積極響應政策號召，騰挪了部分票據額度，以加強重點領域信貸投放。”光大證券(601788)首席金融業(yè)分析師王一峰表示。

他所說的響應政策號召，主要指近期召開的信貸座談會。8月22日，人民銀行召開部分金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，參會機構為國開行、農發(fā)行及5家國有大型商業(yè)銀行。會議強調，主要金融機構特別是國有大型銀行要強化宏觀思維，充分發(fā)揮帶頭和支柱作用，保持貸款總量增長的穩(wěn)定性，政策性開發(fā)性銀行要用好政策性開發(fā)性金融工具。

“這要求國有大行信貸投放保持穩(wěn)定，避免出現信貸數據‘上躥下跳’的情況。同時，要夯實貸款結構，降低票據依賴。政策性銀行要通過政策性開發(fā)性金融工具加快國家基礎設施重點項目資本金落地，撬動銀行配套融資跟進。”王一峰稱。

央行披露的大型銀行/中小型銀行人民幣信貸收支表顯示，今年來大行新增信貸占比趨勢性超過中小行，而在今年以前，中小行信貸占比高于大行。7月份中小銀行新增信貸僅有1350億，占比不到20%，創(chuàng)出新低，顯示中小行信貸投放乏力。

央行在附注解釋稱，大型銀行指本外幣資產總量大于等于2萬億元的銀行（以2008年末各金融機構本外幣資產總額為參考標準），包括工行、建行、農行、中行、國開行、交行和郵政儲蓄銀行。換言之，其他則為中小型銀行。

王一峰表示，8月22日召開貨幣信貸形勢分析會之后，政策性銀行和國有大行會加快貸款投放進度，更多發(fā)揮“頭雁”作用，預計8月份信貸投放增量數據大概率將較7月份有所改善，同時也不排除會出現同比多增的可能。

從今年的金融數據看，月度間的波動非常明顯，其中1月、3月、5月、6月好于市場預期，但2月、4月、7月低于市場預期，波動幅度比往年大，信貸增長缺乏穩(wěn)定性。究其原因，房地產貸款加速下行，但其他類型的貸款無法彌補前者貸款的下降，由此導致信貸需求的青黃不接。

央行此前發(fā)布的《2022年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》表示，隨著城鎮(zhèn)化進程邊際趨緩和房地產長周期趨勢演變，過去量級較大的基建貸款和房地產貸款需求減弱，而普惠小微、高技術制造業(yè)等貸款體量仍相對較小，加上直接融資呈上升趨勢，信貸增速在新舊動能換擋和融資結構調整過程中可能會有所回落。

Wind數據顯示，今年7月末人民幣貸款余額增速為11%，相比去年末下降0.6個百分點，相比2019年末下降1.3個百分點，相比2010年末則下降8.9個百分點。

不過，央行指出，這是適配經濟進入新常態(tài)的反映，并不意味著金融支持實體經濟力度減弱，貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速仍將保持基本匹配。中長期看，我國信貸增長將更加重視總量穩(wěn)、結構優(yōu)，綠色投資、“兩新一重”等新動能在一定程度上可為信貸增長提供支撐，加上信貸資源繼續(xù)向重點領域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜，金融對實體經濟新增長點的支持質量和適配性將穩(wěn)步提升。

（作者：楊志錦 編輯：曾芳）