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詢價新規落地逾一月，投行收入大增，平均承銷保薦費用翻倍

2021-10-25 15:12:28 來源：資本邦分享

10月25日，注冊制下新股詢價新規自9月18日實施以來，至今已一月有余。目前，已有23家創業板、科創板公司完成了詢價、定價工作。其中，新股定價、詢價情況也在新規指導下出現了不小變化，投行的承銷保薦費用也出現增長。

上述23家科創板、創業板公司中，剔除1家未披露相關費用的，剩余22家公司平均承銷保薦費用是8939萬元。而在詢價新規實施之前，年內有267家科創板、創業板公司上市，平均承銷保薦費用為4730萬元。相比之下，詢價新規落地后，投行的平均承銷保薦費用直接翻倍。

從承銷保薦費用超1億元的企業家數來看，詢價新規落地前的267家企業中，僅有14家過億，占比5%。這一比例遠低于詢價新規落地后的30%。

從單家公司來看，中科微至承銷保薦費用2.08億元，中信證券為主承銷商。可孚醫療承銷保薦費用1.74億元，西部證券與光大證券為聯合主承銷商。一共有7家公司的承銷保薦費用超1億元，占比30%。

對此，中信證券稱，詢價新規落地后，注冊制新股的定價中樞有所上升，目前已有多只新股定價突破上述“四值”孰低。在詢價新規之前，科創板、創業板新股絕大部分以略低于“四值”孰低的價格定價發行。

從市盈率也可以看出新股定價中樞的上移。詢價新規落地以來，23只科創板、創業板股票中，剔除1家虧損發行的企業外，其他22家平均發行市盈率43.23倍。在此之前，267家科創板、創業板公司平均發行市盈率為30.49倍。相比之下，詢價新規落地之后的新股發行市盈率明顯高出不少。

值得注意的是，新股定價中樞的上移帶來了企業募集資金增多，不少公司還出現了超募現象。詢價新規實施后，23只科創板、創業板新股平均超募資金5.14億元。可孚醫療超募25億元，成大生物超募23億元。23家公司中只有5家募資不足，占比22%。

據分析，造成承銷保薦費出現巨大差異的，就是單家公司的最終募資規模發生變化。在詢價新規前，267家公司平均最終募資總額7.32億元；詢價新規后，23家公司的則是16億元。而造成最終募資額出現巨大差異的原因，主要是超募資金增加。因為詢價新規出爐前后，企業原本的平均預計募資額差距并不大。

關鍵詞：承銷保薦投行注冊制

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[責任編輯：ruirui]

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