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近日，深交所副總經(jīng)理李輝在第十五屆指數(shù)與指數(shù)化投資論壇上表示，ESG投資是資本市場落實(shí)綠色發(fā)展理念和雙碳戰(zhàn)略的重要途徑，也是指數(shù)化投資的“藍(lán)海”。深交所將積極推進(jìn)ESG信息披露的相關(guān)工作，支持市場各方探索建立具有中國特色的ESG評(píng)價(jià)體系，開發(fā)ESG相關(guān)指數(shù)，同時(shí)也鼓勵(lì)基金公司豐富ESG投資策略，開發(fā)ESG指數(shù)產(chǎn)品。

事實(shí)上，自去年中國宣布“30·60”雙碳目標(biāo)之后，國內(nèi)有關(guān)于ESG的討論便開始此起彼伏，今年以來更是頻繁出現(xiàn)在各論壇之上，在雙碳以及綠色金融的助力下成為絕對(duì)的會(huì)議key word。

ESG投資星火從海外燎向國內(nèi)

作為Environment(環(huán)境)、Social(社會(huì))和Governance(治理)三個(gè)英文單詞的縮寫，ESG最早于2004年由聯(lián)合國全球契約組織(UN Global Compat)提出，并于2006年由聯(lián)合國成立的責(zé)任投資原則組織(UNPRI)確立為投資可持續(xù)性的衡量原則。

ESG誕生之初，一些投資者在分析投資過程中發(fā)現(xiàn)ESG管理良好的企業(yè)更加穩(wěn)健，特別是在面臨“ 黑天鵝”等風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能更迅速恢復(fù)；同時(shí)，隨著近年來全球普遍面臨環(huán)境、氣候問題，投資者除了關(guān)心收益以外，也開始更青睞更有社會(huì)責(zé)任感，更關(guān)心自身活動(dòng)對(duì)環(huán)境產(chǎn)生的影響的企業(yè)。

據(jù)全球可持續(xù)投資聯(lián)盟(GSIA)披露的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，海外ESG投資主要圍繞美國、歐洲、加拿大、大洋洲和日本五大市場展開。

在資管規(guī)模方面，全球五大市場的ESG投資規(guī)模從2012年初的13.20萬億美元增長至2020年初的35.30萬億美元，年復(fù)合增速高達(dá)13.02%，遠(yuǎn)超全球資管行業(yè)6.01%的整體增速。

此外，至今年上半年末，全球五大市場ESG基金規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2.6萬億美元，2020年合計(jì)可持續(xù)投資(廣義ESG投資)的規(guī)模已達(dá)35萬億美元，可持續(xù)投資規(guī)模約占總在管資產(chǎn)(98.4萬億美元)的36%，ESG投資占總資管規(guī)模的比例由2012年的21%持續(xù)穩(wěn)步提升。

分地區(qū)看，當(dāng)前在全球五大市場中，美國一家獨(dú)大，在ESG投資規(guī)模中占比高達(dá)48%，為全球ESG投資規(guī)模市場最大地區(qū)，2020年，美國合計(jì)ESG投資規(guī)模達(dá)17.1萬億美元，2016-2020年CAGR達(dá)18.29%；日本的ESG投資同樣保持了較高的活躍度，在2020年的資產(chǎn)規(guī)模占比已經(jīng)達(dá)到了8%，超越加拿大位列全球第三。

在海外ESG投資如火如荼的進(jìn)行之際，2020年9月，中國“30·60”雙碳目標(biāo)也應(yīng)聲落地，海外趨勢與國內(nèi)政策的雙重推動(dòng)下，中國的資管行業(yè)正式接過ESG投資的接力棒，開啟了ESG投資行為的加速。

特別是在資管行業(yè)之中，公募和銀行作為面向大眾最為廣泛的兩類金融機(jī)構(gòu)，也開始競相涌入ESG投資領(lǐng)域，競相布局。

ESG銀行理財(cái)：首飲“頭啖湯”，固收為主菜

單純從產(chǎn)品命名方式上進(jìn)行對(duì)比的話，相比于公募界，銀行在ESG產(chǎn)品的命名意識(shí)上確實(shí)覺醒更早。2019年4月15日，華夏銀行在國內(nèi)發(fā)行了首只以“ESG”命名的銀行理財(cái)產(chǎn)品，從而開啟了ESG投資理論在銀行理財(cái)界的首秀。截至2021年8月末，華夏理財(cái)管理的ESG系列理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模超過240億元。

同時(shí)，截至今年三季度末，據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，銀行ESG理財(cái)已累計(jì)發(fā)行116只產(chǎn)品。如果按照產(chǎn)品全稱中有無“ESG”來區(qū)分“純ESG”(名稱含“ESG”)和“泛ESG”(名稱中不包含“ESG”)產(chǎn)品，經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，“純ESG”理財(cái)發(fā)行數(shù)量已累計(jì)達(dá)到92只，在已發(fā)產(chǎn)品中占比接近8成。

“純ESG”產(chǎn)品之外，名稱中涉及“低碳”、“碳中和”和“碳達(dá)峰”字樣的產(chǎn)品數(shù)量位列第二，共計(jì)發(fā)行產(chǎn)品17只；余下的7只產(chǎn)品中，另有四只理財(cái)主題圍繞“新能源”，三只產(chǎn)品名稱中包括“環(huán)保”和“環(huán)境”兩個(gè)字樣。

具體到投資領(lǐng)域，綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)是ESG銀行理財(cái)主要的投資主線。

以發(fā)行數(shù)量較多的兩家銀行--華夏銀行和農(nóng)銀理財(cái)為例，按照其相關(guān)產(chǎn)品說明書的介紹，可持續(xù)發(fā)展下的綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)基本是各類ESG理財(cái)?shù)孽r明主線，綠色環(huán)保之外，則又不同程度涉及民生、鄉(xiāng)村振興、普惠金融、高質(zhì)量發(fā)展、一帶一路等領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

從產(chǎn)品類型，固定收益類產(chǎn)品占據(jù)ESG銀行理財(cái)?shù)慕^對(duì)優(yōu)勢。

截至今年9月底，按照普益標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計(jì)，業(yè)內(nèi)已累計(jì)發(fā)行固收類ESG理財(cái)合共64只，占比超過ESG理財(cái)總數(shù)量的一半；混合類產(chǎn)品37只；另有14只產(chǎn)品為結(jié)構(gòu)性存款和1只權(quán)益類產(chǎn)品。

值得注意的是，盡管當(dāng)前業(yè)內(nèi)僅有光大理財(cái)于2020年9月發(fā)行的唯一一只權(quán)益類ESG理財(cái)獨(dú)苗，但其凈值增長率卻跑出了“加速度”。數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月14日，自成立以來，該ESG理財(cái)產(chǎn)品投資回報(bào)率已高達(dá)22.95%，遙遙領(lǐng)先于業(yè)內(nèi)權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)。

從發(fā)行主體看，銀行機(jī)構(gòu)是發(fā)行主力，理財(cái)子公司緊追其后。

當(dāng)前，以華夏銀行為主的銀行發(fā)行機(jī)構(gòu)占據(jù)發(fā)行總量上風(fēng)，10家銀行累計(jì)發(fā)行ESG理財(cái)78只。

不過，與國內(nèi)ESG理財(cái)誕生于同一年的理財(cái)子機(jī)構(gòu)的發(fā)行實(shí)力也不容小覷，自2019年12月發(fā)行首只產(chǎn)品以來，截至今年三季度末，7家理財(cái)子公司合計(jì)發(fā)行產(chǎn)品數(shù)達(dá)到38只，且僅2021年的數(shù)據(jù)就已經(jīng)超過過去兩年內(nèi)的發(fā)行總數(shù)。

ESG基金：權(quán)益型和指數(shù)化特色鮮明

若將“可持續(xù)發(fā)展”定義為國內(nèi)“純ESG”基金的最原始探索，實(shí)際上早在2013年，公募便進(jìn)行了ESG 主題產(chǎn)品的發(fā)行，上述一些產(chǎn)品在2020年之后也相繼更名，添加了“ESG”標(biāo)簽來明確其投資屬性，但從“純ESG”基金的實(shí)際發(fā)行結(jié)果看，公募基金的發(fā)行熱度依舊遠(yuǎn)小于銀行理財(cái)。

Chioce統(tǒng)計(jì)顯示，自2019年8月華寶基金發(fā)行國內(nèi)首只MSCI ESG指數(shù)基金以來，截至今年三季度末，兩年時(shí)間內(nèi)，“純ESG”基金發(fā)行數(shù)量僅有24只(A、B份額拆分計(jì)算，下同)，基金規(guī)模接近100億元。

不過由于公募在ESG領(lǐng)域的原始實(shí)踐更早，在“泛ESG”基金領(lǐng)域，公募相比于銀行發(fā)行規(guī)模卻明顯擴(kuò)充，時(shí)間維度也更為豐富。Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年三季度末，公募已累計(jì)發(fā)行名稱中不涉及“ESG”的相關(guān)主題基金共計(jì)203只，基金發(fā)行規(guī)模累計(jì)超過2400億元。

繼續(xù)將203只“泛ESG基金”按照ESG中的“E”、“S”和“G”拆分統(tǒng)計(jì)可發(fā)現(xiàn)，“E”類主題基金明顯呈現(xiàn)一家獨(dú)大的現(xiàn)象。其中，“新能源”主題基金高達(dá)108只，為細(xì)分項(xiàng)下發(fā)行數(shù)量最多基金；“環(huán)保/環(huán)境”與“低碳/碳中和”主題基金有小范圍交叉命名，兩者合共統(tǒng)計(jì)到72只；除此之外，另有7只單獨(dú)以“綠色”命名的基金在內(nèi)。

相比于銀行理財(cái)中“S”和“G”的無人問津，目前在基金層面，已經(jīng)出現(xiàn)了以“社會(huì)責(zé)任”和“公司治理”為主題命名的基金產(chǎn)品，數(shù)量分別達(dá)到7只和3只。

在投資類型上，ESG基金也與ESG理財(cái)表現(xiàn)出明顯差異。截止到今年三季度末，在已有的227只ESG基金(合并“純ESG”和“泛ESG”，下同)中，股票型基金達(dá)到147只，混合型基金為第二大類，共計(jì)77只，僅有3只為債券型基金。

另外，ESG基金的“指數(shù)化”亦是其一大鮮明特色。

227只ESG基金中指數(shù)型產(chǎn)品占比接近五成達(dá)到108只。且2021年之后布局開始明顯提速，僅今年前三個(gè)季度，指數(shù)型產(chǎn)品發(fā)行量就達(dá)到50只，接近之前所有產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)。

在權(quán)益性和指數(shù)化雙重加持下，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2021年10月22日，在今年之前成立的131只ESG主題投資基金中，區(qū)間年化收益率超過20%的有96只，且其中有3只基金實(shí)現(xiàn)了區(qū)間年化收益率翻倍，51只基金區(qū)間年化收益率超過40%。具體來看，環(huán)保、新能源、低碳等“泛ESG”概念基金收益表現(xiàn)居前。

整體來看，上述131只公募ESG主題投資基金今年以來區(qū)間年化收益率超過40%，相較股票型基金的10.67%、混合型基金的11.44%、債券型基金的6.93%，ESG主題投資基金的收益表現(xiàn)均有明顯超出。

ESG投資從“小眾”到“大眾”

根據(jù)《中國責(zé)任投資報(bào)告2020》呈現(xiàn)的結(jié)果顯示，證券類機(jī)構(gòu)以及股權(quán)類機(jī)構(gòu)中對(duì)ESG投資有所關(guān)注的調(diào)查占比達(dá)到87%及以上，其中16%的證券類機(jī)構(gòu)以及11%的股權(quán)類機(jī)構(gòu)對(duì)ESG投資十分關(guān)注并開展了相關(guān)實(shí)踐或研究。

相比較而言，個(gè)人投資者對(duì)ESG投資了解有限，有89%的調(diào)查對(duì)象不了解責(zé)任投資，其中42%未聽說過 “綠色金融”、“責(zé)任投資”或“ESG”。

但從投資行為角度，對(duì)于未聽過或不了解ESG投資的個(gè)人投資者，仍有很大一部分會(huì)在投資中考量“環(huán)境”、“勞工”、“健康”、“商業(yè)道德”等其實(shí)屬于ESG投資范疇的因素，且其中86%的調(diào)查對(duì)象表示會(huì)在投資中考慮ESG投資因素，這也表明在國內(nèi)，個(gè)人ESG投資的行為普及優(yōu)于其概念的宣傳。

除了在國內(nèi)個(gè)人投資認(rèn)知中較為“小眾”之外，放之四海，ESG投資在標(biāo)準(zhǔn)界定上的不清晰依舊是個(gè)尚待解決的難題，回到國內(nèi)的投資環(huán)境，ESG理財(cái)產(chǎn)品以固收為主的投資特點(diǎn)也沒有體現(xiàn)出其收益的優(yōu)越性。

不過，當(dāng)前，越來越多的專業(yè)人士也指出，隨著政策扶持和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，ESG相關(guān)的行業(yè)和主體會(huì)迎來較快發(fā)展，未來ESG理財(cái)產(chǎn)品會(huì)產(chǎn)生較為明顯的收益。

在國內(nèi)碳中和發(fā)展戰(zhàn)略推動(dòng)電力、光伏、新能源、電網(wǎng)改造、氫能源等主題投資發(fā)展下，當(dāng)前，ESG基金反被寄予厚望。

2021年上半年ESG基金的管理規(guī)模較2020年同期提升近一倍。實(shí)際上，自2018年起我國ESG投資就開始實(shí)現(xiàn)高速增長，2018-2020年的CAGR達(dá)100%。市場的持續(xù)擴(kuò)容意味著，ESG投資逐步從“小眾”漸漸走向到“大眾”。

伴隨ESG投資在我國金融市場關(guān)注度日益增強(qiáng)，相關(guān)銀行理財(cái)和基金產(chǎn)品如雨后春筍般出現(xiàn)，未來ESG對(duì)投資決策的影響也將逐步提升。