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彭博：美僵尸公司債務總額達1.36萬億美元將影響經(jīng)濟復蘇

2020-11-18 08:39:34 來源：騰訊美股分享

它們曾經(jīng)是美國的企業(yè)巨頭，是家喻戶曉的品牌，是商業(yè)課堂上的成功案例。但是現(xiàn)在，它們看起來越來越像僵尸，并且數(shù)量在不斷膨脹。

從波音、嘉年華、達美航空，到埃克森美孚和梅西百貨，美國許多最具標志性公司的收入不足以支付利息費用，而這正是一些市場專家界定僵尸公司的關鍵標準。

彭博對美國3000家最大型公開上市公司的財務數(shù)據(jù)進行分析后發(fā)現(xiàn)，自從新冠疫情爆發(fā)以來，已有近200家公司加入了所謂的僵尸公司行列，并且僵尸公司現(xiàn)在占到這3000家公司的近20%。更加令人震驚的是，在此期間，僵尸公司的負債增加了近1萬億美元，使債務總額達到1.36萬億美元。相比之下，在金融危機最嚴峻時期，僵尸公司的負債總額也不過大約5,000億美元。

巨額負債對美國經(jīng)濟復蘇的影響是深遠的。美聯(lián)儲為避免大量公司破產(chǎn)而購買公司債券或許幫助避免了經(jīng)濟蕭條，但經(jīng)濟學家們指出，幫助數(shù)以百計陷入困境的公司獲得實際上不受限制的信貸機會，決策者可能無意中導致資本流向生產(chǎn)效率低下的公司，從而抑制未來多年的就業(yè)和經(jīng)濟增長。

“我們已經(jīng)應該自問，‘這種無意中的后果是什么?’”阿波羅全球管理公司的首席經(jīng)濟學家托斯騰-斯洛克(Torsten Slok)表示，“美聯(lián)儲出于維穩(wěn)的心態(tài)決定介入。他們知道自己的行動將制造出僵尸公司。現(xiàn)在的問題就是，那些本該倒閉，但卻存活下來的公司會怎樣?”

雖然僵尸公司通常與1990年代的日本、金融危機后的歐洲聯(lián)系在一起，但過去十年來，一定程度上是受到超寬松貨幣政策的影響，美國的僵尸公司隊伍也在日益壯大。資產(chǎn)被困于無力進行投資、擴大業(yè)務的僵尸公司之內(nèi)，進而將拖累經(jīng)濟增長。當然，并不是每個僵尸公司都永無翻身之日。

從波士頓科學公司到斯普林特公司，咸魚翻身的故事不勝枚舉。一旦新冠疫苗研發(fā)成功，使全球經(jīng)濟恢復到更正常的狀態(tài)，許多因為疫情爆發(fā)而失去收入的公司很可能會走出低谷，甚至并不完全需要動用發(fā)債籌集的資金。然而，單純從這些公司最近幾個月的龐大借款規(guī)模來看，隨著新冠疫情改變美國公眾的消費方式，幾乎可以肯定，如此沉重的負債將會限制一些公司進行資本支出以及適應公眾新消費習慣的能力。

彭博對羅素3000指數(shù)成份股公司過去12個月的營業(yè)收入相對于同期利息支出的對比情況進行了研究。分析結果顯示出一幅悲觀的畫面。超過六分之一的成份股公司(即527家公司)的收入不足以覆蓋利息。相比之下，去年底時這項數(shù)字僅有335家。

長期影響

長期以來，經(jīng)濟學家一直警告稱，僵尸公司生產(chǎn)效率低下，在有形和無形資本上的支出更少，就業(yè)人數(shù)和資產(chǎn)方面的增長也低于同行。但是，國際清算銀行的一項新研究發(fā)現(xiàn)，僵尸公司對經(jīng)濟的損害可能比以前想象的還要大。除了維持僵尸狀態(tài)的時間比以往更長，而且在最終設法擺脫僵尸地位的大約60%公司中，許多公司在生產(chǎn)力、盈利能力和增長方面長期處于劣勢，導致長期表現(xiàn)不佳。

根據(jù)國際清算銀行9月份對14個發(fā)達經(jīng)濟體過去三十年來的情況進行的研究，與從未陷入過僵尸狀態(tài)的公司相比，擺脫僵尸狀態(tài)的公司再次成為僵尸的可能性高出兩倍。

國際清算銀行的賴安-巴納吉(Ryan Banerjee)和鮑里斯-霍夫曼(Boris Hofmann)在報告中寫道，對于從困境中恢復過來的公司，僵尸病也將會造成長期的不利影響，因此企業(yè)的生存能力應成為其是否應獲得政府和中央銀行支持的重要標準。

美聯(lián)儲的代表拒絕置評。

關鍵詞：僵尸公司，債務

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[責任編輯：ruirui]

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