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一些大牌公司的股息率一直維持在高位，但許多價(jià)值型投資者仍對(duì)它們敬而遠(yuǎn)之。

創(chuàng)紀(jì)錄的低利率已經(jīng)導(dǎo)致全球范圍內(nèi)的股票收益率低迷，標(biāo)普500指數(shù)中，那些至少有25年紅利派發(fā)歷史的公司——被華爾街稱為“紅利貴族”——今年的表現(xiàn)落后于股市大盤。

衡量65家公司表現(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500紅利貴族指數(shù)(S&P 500 Dividend Aristocrats Index)今年以來下跌了0.7%，而涵蓋范圍更廣的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)上漲了7.3%。這使得基準(zhǔn)股指的表現(xiàn)有望超過紅利貴族指數(shù)，創(chuàng)下2007年以來的最大漲幅。

與此同時(shí)，一些最具代表性的紅利巨頭公司的表現(xiàn)甚至更糟。

?？松梨?Exxon Mobil Corp.)公司的股息收益率目前超過10%，接近歷史最高水平。受油價(jià)暴跌影響，該公司股價(jià)在2020年暴跌了51%。股息收益率超過7%的美國(guó)電話電報(bào)公司(AT&T Inc.)股價(jià)下跌了29%，原因是新型冠狀病毒大流行給該公司進(jìn)軍演出業(yè)帶來了壓力。股息收益率接近5%的Walgreens Boots Alliance Inc.股價(jià)暴跌35%，原因是由于新冠疫情，其門店顧客銳減。

股價(jià)的下跌顯示了許多投資者對(duì)紅利巨頭的前景的擔(dān)憂程度。該指數(shù)最近的股息收益率約為2.7%，但仍高于標(biāo)普500指數(shù)約1.7%的股息收益率，是10年期美國(guó)國(guó)債收益率的三倍多。

盡管如此，這仍不足以說服投資者。EPFR的數(shù)據(jù)顯示，截至周三，投資者已經(jīng)從全球以紅利為重點(diǎn)的共同基金和交易所交易基金(ETF)撤出了逾400億美元資金。這一數(shù)字超過了2019年同期的30多億美元。隨著新冠病毒的出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，許多投資者轉(zhuǎn)而從高企的科技股中尋求回報(bào)，因?yàn)樗麄儞?dān)心，許多此前長(zhǎng)期持有紅利的公司無(wú)法保證在未來一年實(shí)現(xiàn)回報(bào)。

Kayne Anderson Rudnick的投資組合經(jīng)理理查德-謝利表示，"紅利貴族股票的波動(dòng)性比往常更大，我認(rèn)為這讓很多投資者望而卻步。"

據(jù)標(biāo)普道瓊斯指數(shù)(S&P Dow Jones Indices)，今年只有一家公司羅斯商店(Ross Stores Inc.)因暫停紅利而被從紅利貴族指數(shù)除名。

不過，許多投資者認(rèn)為，即使是那些紅利股票大戶，也有可能削減紅利。

謝利管理著幾只投資于價(jià)值股和股息收益率高的公司的基金。今年早些時(shí)候，他賣出了?？松梨诘墓善?，當(dāng)時(shí)他注意到該公司的現(xiàn)金流越來越差，而且沙特阿拉伯和俄羅斯之間的油價(jià)之爭(zhēng)也在加劇。

埃克森美孚不得不舉債支付巨額股息，這讓人對(duì)其紅利策略的可持續(xù)性產(chǎn)生了疑問。

?？松梨诎l(fā)言人在一封電子郵件中說，該公司長(zhǎng)期以來一直向投資者提供可靠且不斷增長(zhǎng)的紅利。他補(bǔ)充稱:“我們很大一部分股東已開始將紅利視為穩(wěn)定收入的一個(gè)來源，我們對(duì)此非常重視。”

一些投資者說，交易員已經(jīng)在押注的紅利可能會(huì)被削減。optimadvisors首席投資官M(fèi)ichael Khouw表示，期權(quán)市場(chǎng)的活動(dòng)暗示，到明年此時(shí)，?？松梨诘募t利將減少逾一半。

Michael Khouw表示，考慮到埃克森美孚的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雪佛龍公司(Chevron Corp.)的債務(wù)負(fù)擔(dān)和能源行業(yè)目前面臨的全面挑戰(zhàn)，埃克森美孚公司的股價(jià)看起來很脆弱。

包括荷蘭皇家殼牌公司(Royal Dutch Shell PLC)和英國(guó)石油公司(BP PLC)在內(nèi)的能源行業(yè)其他公司今年都削減了股息。這兩家公司都沒有進(jìn)入紅利貴族指數(shù)。

嘉信理財(cái)投資管理公司(Charles Schwab investment Management)積極股票策略部門首席投資長(zhǎng)麥克馬宏(Bill McMahon)表示，削減紅利或停牌可能加大?？松梨诘馁u壓。

一些分析師建議尋求收益的客戶更多地關(guān)注那些資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)定、股息有上升趨勢(shì)的公司，而不是股息總收益率最高的公司。例如，從歷史上看，銀行股一直能給投資者帶來相對(duì)較好的收益。但美聯(lián)儲(chǔ)警告稱，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期，銀行可能面臨高達(dá)7,000億美元的貸款損失，這使得銀行業(yè)成為一個(gè)潛在的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。

ProShares全球投資策略師西米恩•海曼(Simeon Hyman)表示，鑒于股息收益率，"經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能很慢，不過不可能直接跳水，甚至也不可能大幅折價(jià)。"

今年，幾家紅利巨頭的表現(xiàn)不僅超過了該集團(tuán)，也超過了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)。

股息收益率為1.7%的塔吉特公司(Target Corp.)今年迄今上漲了25%。股息收益率接近1.4%的美國(guó)股市上漲了44%。股價(jià)較高的股票股息收益率通常較低，而股價(jià)較低的股票股息收益率往往較高。

由于債券收益率在過去幾年中大幅下跌，許多公司提供的股息收益率已經(jīng)超過了超級(jí)安全的政府債券。

道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤，標(biāo)普500指數(shù)成份股公司中約有70%的股息收益率高于10年期美國(guó)國(guó)債收益率，去年年底這一比例接近48%。10年期美國(guó)國(guó)債收益率上周五收于0.840%。

像謝利這樣的投資者認(rèn)為，盡管許多紅利股票今年表現(xiàn)不佳，但在某個(gè)時(shí)候可能會(huì)再度受到追捧。

與他交談過的客戶表示，他們?nèi)韵Ｍ幸粋€(gè)相對(duì)穩(wěn)定的收入來源，尤其是考慮到今年整體市場(chǎng)的動(dòng)蕩程度。

他說:“在低利率的情況下，投資者將認(rèn)識(shí)到有必要關(guān)注紅利股。”他指出，許多人將特別關(guān)注“從新冠肺炎疫情中擺脫出來、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流強(qiáng)勁的股票。”到那時(shí)，這些股票就會(huì)在市場(chǎng)上表現(xiàn)更好。”(仲夏)