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美國一直在等待“僵尸末日”的到來。然而，一場突如其來的新冠疫情全球大流行率先席卷了這個國家。這兩個大事件會不會結合在一起，聯手給美國帶來一種危險的經濟趨勢呢?

美國企業有一個眾人皆知的秘密：在商業周期的繁榮階段，會有越來越多的“僵尸”企業依靠救濟維持生存，并隱藏在眾多正常企業中。現如今，新冠疫情已經暴露了美國經濟的一系列弱點，而美聯儲的大規模刺激和政府的慷慨救助可能會加速該國企業的“僵尸化”。

那么，“僵尸”們會不會離開各自的墳墓，去尋找“新鮮”出爐的美元，并在病懨懨的市場中“大快朵頤”呢?

“僵尸”企業更易復活

所謂“僵尸”企業，指的是那些需要來自外界的不斷救助才能維持運營的企業，或者是債臺高筑、僅有能力償還債務利息的企業。長久以來，企業“僵尸化”一直在折磨著日本，如今已逐漸蔓延至美國。更為糟糕的是，美國的“僵尸”企業旗下員工人數多達數百萬。

根據Arbor Data Science發布的數據，約有200萬美國人在“僵尸”企業里工作。此外，美國的各行各業都存在“僵尸”企業。

經研究，Arbor Data Science發現，以下5個領域的“僵尸”企業的員工人數最多：

·工業綜合性企業集團：23.3萬人

·硬件、存儲和外部設備：19.3萬人

·能源設備與服務：18.5萬人

·酒店、餐廳和休閑娛樂：15.3萬人

·軟件：14.2萬人

但是，在美國經濟遭受新冠疫情重創的環境下，這些“僵尸”企業的員工是否會因失業而不得不申請失業救濟?答案可能是“不會”。

聽起來似乎有悖常理，但是“僵尸”企業的確更容易復活。原因很簡單，有一個實力雄厚的大機構正在為他們提供可以維系生命的新鮮血液，該機構就是美聯儲。

美聯儲會突然伸出援手

“僵尸”企業發現自己之所以能夠更輕松地借貸，原因有二：

首先，利率現在處在歷史性的超低位，因此償還債務利息的難度減小，而且還可以利用省下來的成本繼續借貸。

其次，為挽救金融市場和經濟，美聯儲推行了一系列前所未有的刺激舉措，其中包括通過二級ETF市場購買公司債。

簡單地說，如果沒有眼下的這些寬松貨幣政策，“僵尸”企業或許早就倒閉了。然而，因為擔心出現流動性危機和信貸崩潰，美聯儲拒絕讓一只“看不見的手”來過度操控金融市場。反過來，整個市場都在充分利用孤注一擲的美聯儲。

兩個月前，為了支持遭受新冠疫情重創的企業，美聯儲許下斥資7500億美元購買公司債的承諾。從這家央行的決策者表明救助意圖的那一刻起，美國企業的發債閘門就已經被打開了。當月早些時候，無精打采的新債發行再度活躍起來，幾乎所有資產類別都出現了大幅度反彈。

一時間，新的債券發行以一種以前從未有過的速度沖向美國債券市場。數據顯示，今年前149天內，美國企業共發行了價值1萬億美元的投資級公司債。在對于債券市場來說相當具有代表性的2019年，直至11月份之前發債規模都未能達到1萬億美元。

引人側目的發債規模，凸顯了當前環境下兩個重要的事實：企業的借貸成本比去年任何人預期的都要便宜，以及投資者在充斥不確定性的市場中獲得的運營資金少得可憐。

此前，MarketWatch在報道中曾含沙射影地指出，近來從債券市場籌資5億美元的美國汽車零售巨頭AutoNation，是一家在困境中苦苦掙扎的企業。第一季度，這家連鎖汽車經銷商凈虧損2.323億美元。但是，憑借高達4.4%的債券收益率，這家企業仍能引起投資者的興趣。

在當前情況下，債券交易員們深知自己的投資是有保障的，因為美聯儲會突然伸出援手，拯救問題資產，以避免債券市場的“火藥桶”爆炸。

不光是在杰羅姆-鮑威爾(Jerome Powell)領導下的美聯儲，加入了債券購買狂潮。市場對包括投資級和垃圾級在內的所有種類的債券的需求，依然存在，并且正在助推負債累累的、正在垂死掙扎的美國企業復活。

如果持續推行當前的貨幣政策，那么美國的“僵尸”企業還可以在街頭上再晃蕩數年。

“僵尸”不會死

過去，在日本最具代表性的“僵尸”企業是銀行。不過，在被新冠疫情無情地襲擊之后，有證據表明美國新一代“僵尸”企業將出現在郵輪、零售和航空等行業。

在真正的自由市場中，這些行業中會有一大批企業會淘汰。但是，因為有了廉價資金和樂于助人的美聯儲，這種情況不會發生。此外，很多“僵尸”企業也因債權人減免或放寬之前的債務而受益。

然而，對于大多數中小型企業來說，這是個噩耗，因為新資本被錯誤地配置并轉移至沒有收益的企業。擁有高增長前景的企業，無論規模大小，可能都看不到本公司的愿景成為現實，因為更多的資金流向了大玩家。

因為無法獲得和大玩家一樣多的流動性，很多小企業將在危機中死去。

印鈔不會停

美聯儲的“不惜一切代價”，以及“印鈔機不會停止轉動”政策所催生的影響，只有在該央行選擇收緊刺激政策并減少美元供應后的數年內才會顯現出來。 此前，人們已經見識過美聯儲量化寬松收縮舉措的消極后果：美國股市高達“三位數”的暴跌，以及不斷膨脹的償債支付。

如果這些悲劇再次發生，債務違約和企業破產的狂潮將再度席卷美國。 如果美聯儲不采取緊縮政策，那么一種新型的經濟模式將會誕生：一種反生產力的經濟，類似于20世紀90年代的日本經濟。(米娜)