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社交網絡巨頭Facebook(NASDAQ:FB)在美股市場周三收盤以后(北京時間周四凌晨)公布了該公司的2020財年第一季度財報。這份財報顯示，Facebook第一季度營收為177.37億美元，與去年同期的150.77億美元相比增長18%;凈利潤為49.02億美元，與去年同期的24.29億美元相比增長102%;每股攤薄收益為1.71美元，與去年同期的0.85美元相比增長101%。

財報發布后，公司董事長兼首席執行官馬克-扎克伯格(Mark Zuckerberg)、首席運營官謝麗爾-桑德博格(Sheryl Sandberg)和首席財務官大衛韋納(David Wehner)召開了電話會議，介紹了公司第一季度的經營和財務狀況，并現場回答了分析師提問。

摩根斯坦利分析師Brian Nowak：感謝管理層可以對廣告營收在游戲、電商、旅行以及汽車等業務單元進行預測。之前管理層提到，公司三月份廣告收入較四月份相比有輕微下滑，能否分析一下可能原因?哪些業務單元主要帶動了廣告營收在四月份的增長?是否有相應的戰略調整?為了加強持續增長，目前公司有哪些重點投資項目和戰略部署?

扎克伯格：從財報可以看到，一季度末尾的三月底，廣告營收有所下滑，主要體現在某些業務單元，比如旅行和汽車，那里小型商戶和廣告商居多。但是與此同時，很多其他板塊的增長也得到了進一步提升，比如游戲業務的廣告營收。我們推出了一些營銷戰略，因此價格相對較低，可以為很多廣告商帶來可觀的收益。除此之外，電商廣告營收表現出強勁的增長，預計在二季度可以帶動總廣告營收的上漲。我們可以很直觀的看到，電商廣告實現了用戶轉化率的提高，為廣告商獲取到了用戶和它們期待的營銷表現。但是，一季度對于一些希望通過臉書廣告進行線下引流的廣告營收有所減少。

桑德博格：第二個問題關于(通過股票和債券)融資的使用，我們是怎樣將融資再投資出去，并且獲得更高的收益的。主要有兩個方面的支出，一個是公司人才的支出，第二個是廣告業務的投入。

第一個方面，我們在早期就拿出了上億美元進行項目投資，為全世界帶來了無法想象到的產品并努力在全球獲取用戶。但是一開始一些投資者并不看好，因此我們曾經經歷過很困難的融資時期。目前為止，融資還是支持公司運營的一大主要經濟來源，因此公司也在不斷努力提升廣告業務的商業變現能力，從而提升公司整體的利潤率。我們的廣告業務旨在定焦在特定的用戶小團體上，并為用戶帶來絕對隱私安全的定制服務。這樣一來，一些小型商戶便可以通過我們的平臺獲取到目標用戶。除此之外，我們還在致力研發廣告工具組，讓所有廣告商都可以免費使用。

摩根大通分析師Douglas Anmuth：在拓展印度市場，與GeoPlatform進行戰略合作中，WhatsApp以及其他平臺所扮演的角色?在其他國際市場，是否也會采取類似于印度市場的戰略部署?一季度用戶參與度的提升和系統工具組的完善，對視頻產品以及Stories有怎樣的影響?

扎克伯格：對于WhatsApp和電商，我們現在在做的是努力將電商無縫的融合在臉書、Instagram以及Messenger等平臺中。這樣一來商戶和用戶便可以有機的進行交流，從而提升轉化率以及營業額。對此，我們計劃在WhatsApp里添加商品目錄以及支付功能，與此同時我們也會推出相應的廣告服務，為小商戶營造比任何網站和平臺更好的營銷土壤。除此之外，我們還會推出廣告工具組，讓廣告商可以讓廣告變得更有利用價值，從而為他們帶來更高的利潤和營銷表現。

對于在印度和GeoPlatform的戰略合作，我們計劃為上百萬家在印度的商戶提供更好的營銷平臺，讓它們可以通過WhatsApp與消費者交流溝通并落實最后的支付。這將會是我們在國外一個很“大”的案例，在GeoPlatform的技術幫助下，我想最后將獲得成功。

現在還不知道新冠病毒和人們在線聊天市場的關聯，可能某一些產品會受到一些影響，但是我們還是堅信，為大家帶來多種不同的產品和工具，一定會為整個社會帶來附加值。

大衛：一季度廣告印象(ad impression)同比上漲39%，主要驅動因素為視頻信息流產品和Stories的用戶參與率增長(視頻和信息聊天)。目前公司的視頻和聊天平臺的用戶基礎非常巨大，這也同時帶動了公司的廣告營收增長。

大衛：一季度廣告印象(ad impression)同比上漲39%，主要驅動因素為視頻信息流產品和Stories的用戶參與率增長(視頻和信息聊天)。目前公司的視頻和聊天平臺的用戶基礎非常巨大，這也同時帶動了公司的廣告營收增長。

美銀美林分析師Justin Post：廣告競價在不同業務單元的運營效率?直接廣告和品牌廣告上相比在CPM(千人展現成本)和CPC(點擊成本)上的不同?

大衛：對于廣告競價，當其中一種品類的表現比較突出時，大家就會愿意出高價。正如大家所見的，我們有非常活躍的競價模式，尤其在游戲和電商廣告領域的競價競爭十分激烈。一旦價格下跌，廣告商的投資回報率就相應的會上升。所有的競價過程都是自然發生的，幾乎沒有干預，現在來看整個流程運營的非常好。

這種廣告競價的模式在一定程度上帶動了廣告營收的有機增長，尤其是在一些品類，大家關注用戶的轉化率。之后我們還會繼續完善整個機制，以建設更持續的經濟環境。

巴克萊分析師Ross Sandler：四年前管理層曾提到，那時候前100的廣告商約貢獻了總廣告營收的25%，那么今年大概是什么樣的占比?一季度末，較大規模的廣告商和小型廣告商在廣告營收上有所下滑，那么對于利潤率的浮動，是否會影響長期營收?與兩年前相比，公司在利潤率上是否有變化?

大衛：確實在過去的一季度，大型和小型廣告商的營收有輕微下降，某些層面來講確實一季度的經濟大環境不是十分景氣。但是我們的產品是十分多樣的，很多產品都在特殊時期交出了十分滿意的答卷，尤其是在電商和游戲領域。

相比四年前，公司產品變得更加的多樣化了，而不是聚焦于某一個產品，在廣告營收方面我們比以前也有了更好的表現。

扎克伯格：關于利潤率，我覺得在這樣一個特殊的時期確實有很多都需要建設，用戶對于網絡平臺產生的新需求，不斷去投資研發來滿足客戶這些新需求是十分重要的。對于公司來說，這不僅是新的機遇，從另一方面講，也是一種社會責任，來幫助恢復經濟世界的正常運行。

除此之外，我還想到如果我一直專注于廣告領域，正如公司長期以來的戰略部署一樣，我就必須要知道其實廣告行業是比宏觀環境還要脆弱和敏感的。因此，處于當前這種特殊時期，公司能做的就是維持穩定并且為長期的健康持續增長做好準備。

所以我想說的是，我們也希望在這種特殊時期以及長期維持一種高毛利率的穩定增長。我想通過我們現在的投資以及對成本的控制，在之后的幾個財季中，我們一定可以實現高利潤率的穩定增長。

SunTrust分析師：公司游戲平臺目前的運營表現情況?管理層對平臺表現的評估?隨著其他平臺用戶參與度的提高，是否會對游戲平臺進行重新定位?游戲市場目前的情況?

扎克伯格：關于游戲平臺，我們對其進行了好幾項大的投資，包括手機游戲，游戲直播。對于視頻直播，游戲直播是其中增長最快的分類之一，因此我們對這個項目也進行了重點投資。目前一切都進行的很順利，我們已經發布了一些相關的程序。

公司對VR虛擬現實的研發進程已經超出了我的預期，我希望這款產品在疫情期間可以盡快的推出。到那時，在一些場景下就算人沒有真的“到達”，也可以通過VR技術和電腦跨越物理界限，實現視頻“到達”。這項技術將會十分實用，這個趨勢也將會加快VR技術的進一步發展。當然從長期來看還存在很多不確定性，但是就短期而言，我想公司會對此加強研發和增加可使用的場景。

大衛：廣告營收很大程度受到中國市場的影響，但是Facebook在中國其實沒有用戶，所以在中國的廣告投放也是對焦于中國以外的用戶。一季度初，在中國的廣告營收并沒有下滑，并且在之后還迎來了上漲，尤其是在游戲和電商板塊，線上的表現十分強勁。

瑞銀分析師Eric J. Sheridan：關于電商廣告表現，公司是否會根據用戶行為的改變來調整廣告商的廣告投放戰略?

扎克伯格：我們發現很多用戶行為的變化，其中最重要的是，在很多與我們合作的小型商戶中，大部分還是實體商店，對于它們來說在線上宣傳和經營是很重要的一步。

這對我們來說也是很大的機遇，幫助以實體經營為主的小商戶逐漸走向網絡平臺，并最終幫助它們實現電子化作為主要的營銷渠道。這是短期的目標，從長期來看，我們也有責任去幫助這些商戶在特殊的時期維持正常的運營。

RBC 資本分析師Mark Mahaney：管理層之前提到，經濟的低迷可能要持續很久，能否進一步闡釋這個預測的原因?在特殊時期，用戶產生了的新的需求，那么對此WhatsApp是否發布了新的相應的功能，來推動商業化?

扎克伯格：實際上我沒有具體的原因來證實經濟的低迷將要持續多久，但是這種情況可能要持續超出人們的想象。

對于WhatsApp的商業化，我覺得WhatsApp潛在著很巨大的商業機會。全球有20億人在使用它，將其和電商融合在一起將會創造可觀的價值。不過現階段，搭建WhatsApp商業帝國還處在早起階段，目前已經有很多商戶入駐。

用戶有很高的購物需求并且會喜歡與商戶在購物時建立聯系，之后我們還要逐步建設相關的基礎設施包括支付等等。

現在的表現來看，所有的指標都是很樂觀的，我們希望之后在WhatsApp電商方面會迎來更大的發展。

Baird分析師Colin A. Sebastian：能否分享一下公司潛在的發展阻力?目前公司投資的重點?公司在哪些領域的增長有所放緩?

大衛：公司的發展確實存在很多阻力，但是目前最大的困難來自新冠。除此之外，還有平臺監管制度的阻礙，比如GDPR和ACPA等，讓第三方平臺的定點投放更加困難。

好在Facebook的自我定位十分清晰，我們從第一方平臺獲取到了很多有價值的信息，這對投資回報率也有一定的影響。用戶愿意在社交平臺上分享廣告商投放的廣告，當然帶來的效果可能是把雙刃劍。目前這種特殊時期，確實實現增長是一件充滿挑戰的事情，但是我們會持續關注阻力因素，在長期實現公司的持續穩定增長。