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3月24日晚間，小米集團發布的2020年全年業績報告顯示，2020年小米收入2459億元，同比增長19.4%;經調整凈利潤130億元，同比增長12.8%，凈利潤年度增速再創新低。

關于小米凈利增速下滑的原因，獨立電信分析師付亮分析稱，小米在智能手機行業已經獲得了比較高的市場份額，而這個行業目前已出現負增長，“對于企業來講，若想獲得更高的凈利增速變得很困難，所以就要進行多元化轉型。”

2020年以來，小米股價一路高漲至近36港元，但今年以來股價迅速回落，兩月內較峰值最高跌超40%。小米一直宣稱向高端市場轉移，但2020年小米高端智能手機全球銷量僅約1000萬臺，銷量大頭仍為Redmi Note 9系列中低端智能機。

與此同時，小米一直在朝著多元化方向轉型，不斷進軍大家電品類，關于“造車”的話題也源源不斷。但其家電產品質量成為消費者投訴重災區。業內人士表示，小米沒有自己的工廠，家電可能還會有一定量的低端用戶，但汽車行業對產品的質量、性能、可靠性要求很高，小米造車的風險十分巨大，很有可能重蹈樂視的覆轍。

股價曾兩年低于發行價，近兩月內較峰值最高跌超40%

小米上市之際，估值一度被炒高至1000億美元、2000億美元，上市當天開盤價報16.6港元/股，較發行價17港元下跌2.35%，按此計算小米市值約為3714億港幣(約合470億美元)。

在小米上市慶功宴上，雷軍放出豪言：“要讓在上市首日買入小米股票的投資者賺一倍。”但隨后，小米股價卻出現了長期低于發行價的局面，股價一路走低。2019年9月初，小米股價創下了8.28港元/股新低，較發行價腰斬。

雷軍在2020年12月小米11的發布會上也坦言，“小米股價長達兩年時間低于發行價，說實在話比較丟人。”

自2020年5月以后，伴隨著小米向高端市場進軍，小米的股價一路上漲，不到一年的時間里，從10港元/股漲至今年1月的峰值35.9港元/股，市值漲至近9000億港元。至此，小米股價較發行價17港元/股已翻倍。

然而，好景不長，今年以來，小米股價又一路下跌，兩個月內跌幅最高跌超40%。

為提振市場，3月11日，小米集團發布公告，宣布董事會決定行使股份回購授權，在禁止買賣期結束之后(即3月24日)，小米將不定期地開始在公開市場回購股份，回購上限為100億港元。

事實上，回購已成為小米提振市場的“老套路”。據統計，自上市至2020年6月，小米集團已回購超40次，累計回購近4億股。截至3月24日收盤，小米股價報25港元/股，市值6300億港元。

香頌資本執行董事沈萌對藍鯨TMT記者分析稱，小米的產品利潤率較低，并且不具備品牌優勢，此前小米股價上揚是因為其進行了多次回購，但是小米股價基礎并沒有實質性變化，最終還是會跌回實際的估值水平。

多名投資界人士對記者表示，回購可以在一定程度上提升股價，使股價達到短期上漲的目的，但公司產品的利潤以及核心競爭力才是維持公司股價穩定的壁壘。

高調進軍高端市場兩年，手機銷量大頭仍為中低端產品

2019年初，小米宣布成立獨立品牌Redmi，自此，小米品牌產品開始加速向高端市場轉移。同年10月，小米發布了環繞屏概念機MIX Alpha，價格高達19999元。

小米集團表示，Redmi品牌獨立后，承接過去的小米與紅米，追求極致性價比，主攻電商市場，Redmi品牌的獨立讓小米品牌放開手腳向高端化路線持續推進。

隨后，小米分別在2020年2月、12月發布了小米10、小米11系列產品，“品牌高端化”成了小米每場發布會的關鍵詞。

但對于小米而言，進軍高端市場似乎并沒有那么順利。一方面，在現有高端市場中，蘋果、華為已經占據大部分市場份額。IDC報告顯示，截至2020年上半年，在中國高端機(600美元以上價位段智能機)中，華為手機市場份額為44.1%，蘋果占44%，兩者合計近90%，而小米位列第三，但市場份額僅為4%。

另一方面，在小米宣布高端化的同時，其他手機品牌也走起了高端化之路。多名業內人士對記者表示，未來手機向高端市場發展已成必然趨勢，競爭將異常激烈。

付亮表示，中低端手機的毛利率相對來說比較低，所以智能手機廠商需要向利潤較高的品類去拓展，向高端市場轉移也有利于提高整個品牌的形象。“相對來說，小米的品牌屬性不夠強，小米仍主打性價比，還需要繼續打磨自己的品牌屬性，給消費者一個購買高端商品的理由。”

小米2020年度財報數據顯示，在手機銷量方面，Redmi Note 9系列自2020年3月12日發售至2020年12月31日全球銷量超3000萬臺;而2020年，小米在中國大陸定價3000元或以上及境外定價在300歐元及以上的高端智能手機全球銷量約1000萬臺。目前，Redmi Note 9系列手機售價為999元-2138元不等。由此可見，小米手機銷量大頭仍停留于中低端智能機。

小米家電質量投訴成重災區，雷軍造車恐重蹈賈躍亭覆轍

全球智能手機市場的天花板已經十分明顯。Gartner數據顯示，2020年全年智能手機銷量下降了12.5%。

為擴充產品品類，小米近年來也在不斷開辟賽道。首先是大家電領域，2019年4月，小米推出三款大家電產品：小米壁畫電視、小米全面屏電視和米家互聯網立式空調C1。隨后，雷軍宣布：“小米會把大家電作為未來10年持續發展藍圖的核心拼圖之一”。

截至目前，小米系家電產品覆蓋電視、空調、冰箱等。2020年8月，雷軍通過全員信宣布升級小米新十年的核心戰略：由2019年初開始實行的“手機+AIoT”雙引擎戰略變為“手機×AIoT”。AIoT業務將圍繞手機核心業務構建智能生活。

但資深產業經濟觀察家梁振鵬認為，小米在大家電領域目前最嚴重的問題是產品的品質問題，“沒有工廠，產品依靠代工，供應鏈很容易出問題，產品的品質也就很容易出現問題。”

記者查詢天貓投訴平臺發現，小米電視比傳統電視品類的投訴量高出10倍，電視質量問題成為投訴重災區，經黑貓投訴用戶反饋，小米電視黑屏、主板損壞無法開機問題嚴重。

此外，近來有關小米造車的消息不斷。今年2月，據《晚點 LatePost》報道，小米已確定造車，并視其為戰略級決策。隨后，小米集團發布公告稱，小米一直關注電動汽車生態的發展，并就相關行業態勢進行持續評估及研究。與此同時，小米集團在公告中表示，就電動汽車制造業務的研究還沒有到正式立項階段。

一個月后，據36氪從知情人士處獲悉，小米正在快速推進造車事項，最快有望在1-2個月內立項，直接負責人為小米集團首席戰略官王川。品牌定位或與小鵬汽車類似，主打強科技屬性的中高端市場。

對此，梁振鵬分析稱，小米一直在做多元化轉型，家電品類屬于相關多元化，造車屬于典型的非相關多元化，小米可能會面向中端消費者造整車，但投入前期至少需要幾百萬元，以小米現在的業績來看有很大壓力。

梁振鵬表示，“汽車行業的產品質量、性能、可靠性很重要，這恰恰是小米不擅長的，如果繼續走性價比的互聯網營銷路線，小米造車的風險將十分巨大，很有可能重蹈樂視賈躍亭的覆轍。”