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燕京啤酒的二股東悄然減持了。

11月6日，燕京啤酒對外披露，從8月24日至11月4日，其股東上海重陽投資管理股份有限公司、上海重陽戰略投資有限公司和重陽集團有限公司(以下簡稱：重陽集團)通過集中交易累計減持1.262%，減持后持股比例為8.7372%。

正值敏感時節，燕京啤酒董事長剛被立案調查，新任董事長或由順義區國有資產監督管理委員會主任耿超空降。作為赫赫有名的私募大佬，重陽集團的實際控制人裘國根雖然減持比例不多，但仍引起市場的關注。

燕京啤酒是國內啤酒五強企業中唯一沒有外資啤酒巨頭背景的企業，此前幾年發展不暢，但從今年三季度財報來看，Q3表現亮眼，這能否成為燕京啤酒的業績轉折點?

董事長被調查，二股東減持

此次減持股份的股東并非無名之輩。重陽集團為重陽投資、重陽戰略的控股股東，私募大佬裘國根便是重陽集團的實際控制人。

據了解，2018年1月，重陽集團通過集中競價交易系統增持燕京啤酒 1348.22萬股無限售條件流通股股份，買入均價7.285元，占公司總股本的5%，觸發舉牌。

根據當時燕京啤酒公告顯示，裘國根增持的目的是財務投資，且未來12個月內不排除繼續增持燕京啤酒股份的可能。

香頌資本執行董事沈萌對藍鯨財經記者表示，隨著中秋國慶兩節結果，消費版塊的股票都出現回調，短期內沒有刺激股價的消息面，也很難對啤酒版塊實現支持，燕京啤酒不屬于很理想的標的，因此可能不符合重陽的價值預期，未來也不排除進一步減持。

值得一提的是，此前市場曾有猜測，重陽舉牌的最終目的是要參與燕京啤酒混改，而今年是國企改革關鍵之年，此時重陽減持的確是牽一發而動全身。

特別是在上個月，燕京啤酒遭遇黑天鵝事件，其董事長、總經理趙曉東因涉嫌職務違法，被有關部門立案調查并采取留置措施，不能正常履職，其職位由副董事長、常務副總經理謝廣軍暫代。

據媒體報道，燕京啤酒新的董事長由北京市順義區國有資產監督管理委員會主任耿超空降，目前已經上任，但仍需股東大會審批。

啤酒行業研究專家方剛表示，近年燕京啤酒團隊老化，機制僵化，行動緩慢，企業發展內憂外患，而此次高管被立案調查，反而可能促成燕京啤酒浴火重生、不破不立的契機。新高管的入駐將推動燕京混改進展。從這個角度來看，燕京啤酒股價處于高位，二股東重陽套現無可厚非。

藍鯨財經記者就董事長人選以及二股東減持一事發采訪提綱至燕京啤酒，截至發稿尚未獲得回復。

Q3業績亮眼，能否延續漲勢?

燕京啤酒作為啤酒行業老大哥，近年發展倍受詬病。

從近三年數據來看，2017年-2020年前三季度，燕京啤酒營收增長率分別為-3.26%、1.32%、1.1%、-13.88%，低于同期青島啤酒的0.65%、1.13%、5.3%、-5.27%和華潤啤酒的3.66%、7.18%、4.15%、-7.5%。2017年-2020年上半年，燕京啤酒凈利潤增長率分別為-48.3%、11.47%、27.76%、-47.46%，同樣低于同期青島啤酒的21.04%、12.6%、30.23%、13.77%和華潤啤酒的86.8%、-16.85%、34.29%、11.12%。

中國品牌研究院食品飲料行業研究員朱丹蓬對藍鯨財經記者表示，啤酒企業此前大多在跑馬圈地、瘋狂擴張，借此壯大自身實力，而燕京啤酒在并購金威失敗，后者被華潤收入囊中占領長三角市場后并沒有在資本市場進行大的整合和并購，僅是偏安一隅，其核心市場仍然是北京、天津、兩廣、內蒙等地，從產業面來看，布局狹窄，開工力度不足，以致拖累利潤。

燕京啤酒是國內啤酒五強企業中唯一沒有外資啤酒巨頭背景的企業，其實際控制人為北京市國資委旗下北京控股有限公司，間接持有燕京啤酒57.40%的股權。

在業內看來，燕京啤酒的發展受到純國企體制的制約。

朱丹蓬認為，舉例來說，燕京啤酒對于各個基地總經理的考核不是以市場、產品、業績或者渠道，而是以利潤為導向，沒有利潤就可能要下崗，這讓燕京處于被動的地位，所表現出來的執行力保守、營銷策略變化慢。包括高端產品線，沒有錢或者是不敢去打造，這是讓燕京落后于其它啤酒巨頭的核心原因。

不過僅從Q3單季來看，燕京啤酒表現不俗。根據財報顯示，燕京啤酒銷量從四月份開始連續增長，第三季度當季，燕京啤酒啤酒銷量同比增長 25%，營業收入同比增長 10%，歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長67%。

方剛認為，僅從2020年表現來看，燕京啤酒改善趨勢明顯，其董事會成員已經迭代，燕京老人謝幕，少壯派開始掌權，并推出了主打年輕市場U8沖擊中高端市場，該款戰略性新品給燕京帶來量和利雙重紅利。預計燕京Q4會延續Q3的發展，應該會持續性增長。

但也有不同觀點，朱丹蓬指出，燕京啤酒作為國企體制，其部管理梯隊、抗風險能力以及整個內控體系都很完善，所以董事長被立案調查對于燕京啤酒影響不大。但是按照目前燕京的體制機制和KPI的考核模式，即使通過全球公開選聘，也很難找到合適的高管。因為啤酒是屬于高度發展高度競爭的行業，對于資金的要求很高，而燕京啤酒目前的情況根本無法匹配整個競爭態勢和市場發育趨。